财务表现 - 2025年一季度营业总收入1.16亿元，同比增长17.6%，但归母净利润-1107.82万元，同比下降11.17%，呈现增收不增利态势 [1] - 毛利率大幅下滑至4.94%，同比减少59.6%，净利率为-10.22%，同比改善5.89% [1] - 扣非净利润-1581.53万元，同比下降49.12%，亏损幅度扩大 [1] - 货币资金骤降72.07%至5698.06万元，应收账款增长18.33%至1.46亿元，有息负债增长8.85%至7.07亿元 [1] - 每股指标全面恶化：每股净资产7.58元（-10.97%），每股收益-0.12元（-11.18%），每股经营性现金流-0.21元（-27.34%）[1] 利润下滑原因 - 新建扩产项目竣工导致折旧上升，产能未达满产使单位固定成本增加 [5] - 拟计提商誉减值及控股孙公司工程推进导致运营费用大幅增加 [5] - 国际环境复杂经济下行背景下主动降低销售单价刺激需求 [5] - 母公司新建项目固定资产折旧摊销及可转债利息摊销费用高 [5] 业务与资本结构 - 公司净利率长期为负（去年-13.94%），产品附加值不高 [4] - 上市5年累计融资4.82亿元，分红8640.04万元，分红融资比仅0.18 [4] - 商业模式依赖资本开支和股权融资驱动，需重点关注资本开支项目效益 [4] - 关键财务指标承压：货币资金/总资产仅3.5%，有息资产负债率达42.66%，财务费用/经营性现金流均值高达127.69% [4] 未来调整方向 - 深耕主业，精准把握市场需求开发适销产品 [5] - 通过参展推广产品，加快碳纤维项目推进挖掘新增长点 [5]