核心观点 - DR钻戒母公司迪阿股份2024年营收14.82亿元同比减少32.01% 归母净利润5302.95万元同比减少23.01% 扣非净利润亏损1.26亿元同比增亏 [1] - 公司上市后业绩逐年下滑 2021年营收46.23亿元 2024年降至14.82亿元 毛利率从高位缩水至65.49% [6] - 2025年一季度营收4.08亿元同比下滑4.40% 归母净利润2072.18万元同比减少29.66% [7][8] 财务表现 - 2024年营业收入1.482亿元同比减少32.01% 归母净利润5303万元同比减少23.01% 扣非净利润亏损1.264亿元 [1][2] - 经营活动现金流净额3.162亿元同比大幅增长755% [2] - 2025年一季度营收4.08亿元同比下滑4.40% 归母净利润2072万元同比减少29.66% [7][8] 门店经营 - 2024年新开门店17家 关闭172家 净减少155家 其中直营店净减少145家 [3] - 营收前十门店中 西安赛格店营业利润仅10.16万元 广州天河店亏损37.69万元 广州北京路店亏损110.15万元 [3][4] - 直营门店单店营收275.68万元同比下降9.01% 单店坪效3.13万元同比下降7.80% [4] 市场环境 - 珠宝市场整体承压 黄金产品因避险属性分流钻石消费需求 [5] - 公司主动优化渠道布局 关闭低效门店 同城分流效应减弱 [5] - 消费者对钻戒价值存在争议 部分认为其贬值快 部分愿为品牌设计买单 [9] 资本市场 - 公司股价较发行价116.88元破发逾70% 当前市值102.6亿元 [10] - 三大募投项目未达预期 "渠道网络建设项目"累计效益仅1.16亿元 [10] - "信息化系统建设"和"研发创意设计中心"项目均出现延期 [10]