监管政策核心内容 - 金融监管总局印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，旨在从严规范万能险经营行为，引导人身保险回归保障本源，保护消费者权益 [1] - 政策针对万能险存在的不合理条款设计、不规范销售运作、不稳健资金运用等问题，从产品管理、账户管理、资产负债管理、销售行为管理及监督管理等方面提出要求 [1] - 实行新老划断，对不符合要求的存量业务给予一年过渡期以保障市场平稳运行，过渡期内新审批或备案产品须符合规定 [1][6] 万能险市场现状与问题 - 随着市场利率下行，行业普遍转向浮动利率的分红、万能型产品以降低负债成本刚性，应对利差损风险，但加剧了产品期限短、保障功能弱、销售不当、账户管理不规范等问题 [1] - 万能险是重要的新型寿险产品，因保费、期限、保额可调的灵活性受消费者青睐，但当前市场存在保障功能待强化、账户运作不规范、少数资金运用激进等问题 [2] 产品设计与利率调整 - 允许保险公司对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满后可合理调整利率，销售时需向客户充分提示风险，调整时需及时告知原因 [3] - 万能险保证利率经历多次下调，2015年前保底利率达3%至3.5%，2023年8月1日起上限下调为2%，2024年10月1日起新备案产品上限下调为1.5%并建立动态调整机制 [3] - 禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励通过调整退保费用、保单持续奖金等要素延长保单实际存续期限，规范期缴万能险的基本保险费上限 [4] 账户管理与结算机制 - 强化账户全流程规范，要求根据账户真实投资情况合理审慎确定结算利率，建立结算利率平滑机制，严格规范特别储备的使用 [4] - 当按月度结算的万能险账户连续三个月年化投资收益率均低于年化结算利率且特别储备不足时，本期结算利率不得高于最低保证利率与本期年化投资收益率的较高者 [5] 资金运用监管 - 强化集中度监管，对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例从严设置上限 [5] - 强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易，强化非标投资监管，对投资非标不动产和非标金融产品的比例从严设置上限 [5] - 通过严格控制资金运用集中度和关联交易，加强现金流匹配管理，监控风险敞口，防范资产负债期限错配和流动性风险 [5] 销售行为管理 - 制定销售"负面清单"，列举保险公司销售万能险不得存在的六类行为，禁止通过提供间接或隐性担保、变相缩短产品实际存续期限等方式异化产品属性 [6] - 要求不符合规定的存量业务原则上于2026年4月30日前完成整改 [6]