财报预期与共识数据 - 微软计划于4月30日公布2025财年第三季度业绩 共识收入预期为683.8亿美元 同比增长10.55% 共识每股收益预期为3.20美元 同比增长8.84% [1] - 过去30天 当前季度每股收益预期稳定在3.20美元 但下一季度及当前财年预期略有下调 [2] - 在上一报告季度 公司盈利超出共识预期3.86% 过去四个季度均超预期 平均超出幅度为4.34% [2] 盈利预测模型信号 - 根据Zacks模型 此次财报可能不会超出盈利预期 模型结合了盈利ESP和Zacks评级来预测 目前微软的盈利ESP为-0.51% Zacks评级为3 [3][4] 各业务部门业绩展望 - 生产力和业务流程部门 收入预计在294亿至297亿美元之间 模型估计为295.1亿美元 同比增长8.9% [6] - Office 365商业版收入预计按固定汇率计算增长14-15% Office消费者产品和云服务预计实现中高个位数增长 LinkedIn预计实现低至中个位数增长 Dynamics 365预计实现中双位数增长 [7][8] - 智能云部门 收入预计在259亿至262亿美元之间 模型估计为260.6亿美元 同比增长17.7% 是主要的增长引擎 [8][9] - Azure收入预计按固定汇率计算增长31-32% 企业服务预计实现低至中个位数增长 服务器产品收入预计出现中个位数下降 [9] - 更多个人计算部门 收入预计在124亿至128亿美元之间 模型估计为127.7亿美元 同比增长1.3% [10] - Windows OEM收入预计出现低至中个位数下降 尽管2025年第一季度全球PC出货量同比增长4.9%至6320万台 但需求趋势改善缓慢 [11] - 游戏部门收入预计实现低个位数增长 Xbox内容和服务预计实现低至中个位数增长 [12] 股价表现与估值 - 年初至今 微软股价下跌8.1% 表现优于Zacks计算机与技术板块的下跌12.1% 也优于联想、戴尔和慧与的股价表现 [14] - 微软当前估值处于溢价水平 其未来12个月市销率为9.49倍 高于Zacks计算机软件行业平均的7.94倍 [17] 竞争格局与行业动态 - 2025年第一季度全球PC市场 联想出货量增长10.8% 惠普增长6.1% 戴尔增长3% [12] - 云市场面临来自亚马逊和谷歌的激烈竞争 [18]