业绩表现 - 2024年全年公司实现营收132.96亿元，同比+15.77%，归母净利润4.50亿元，同比-41.63% [2] - 2025年1季度公司实现收入26.86亿元，同比-0.26%，归母净利润2.57亿元，同比+67.98% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.04/12.15/14.91亿元，EPS分别为3.575/4.326/5.309元 [4] 产品结构 - 除草剂收入97.32亿元，占营收73.19%，毛利率17.76% [3] - 杀虫剂收入21.05亿元，占营收15.83%，毛利率26.91% [3] - 杀菌剂收入13.13亿元，占营收9.88%，毛利率22.05% [3] 销售模式 - TOA和TOB业务营收占比62.35%，毛利率14.23% [3] - TOC业务营收占比37.65%，毛利率28.99% [3] 行业动态 - 作物保护品行业处于周期底部，国内及印度产能严重供过于求 [3] - 2025年市场将从"去库存"转入"去产能"阶段，竞争加剧 [3] - 多国贸易保护主义加剧，影响进口关税、市场准入政策和汇率 [3] 公司展望 - 终端市场价格及毛利率逐步恢复正常理性，目标国子公司毛利率将持续上升 [3] - TOC业务营收占比持续增长及全球重要市场高价值登记的获得将提升整体毛利率 [3] - 全球化管理体系建设将提升运营能力和质量 [3] 机构评级 - 最近90天内共有5家机构给出买入评级 [7] - 其他机构预测2025年净利润分别为9.81亿（方正证券）、9.23亿（中泰证券）、7.99亿（申万宏源） [6]