美债市场动荡与抛售潮 - 美债市场经历剧烈动荡 10年期美债收益率上周录得2001年以来最大单周涨幅 随后企稳反弹 下跌11个基点至4.38% [1] - 全球投资者连续五日抛售美债 美元指数走低 被视为对美元资产信心大幅下降的信号 [1] - 主要卖家包括日本 中国 巴西和印度等 这些国家在过去一年中总共净卖出1360亿美元的美债 [3] 全球资本配置的战略调整 - 管理2万亿美元资产的PIMCO正在削减美元和长期美债敞口 转而增持欧洲 日本及新兴市场债券 [3] - 日本和中国多年来为实现国际储备资产结构多元化 一直在减少对美国国债的投资 [3] - 中国和印度对黄金的青睐度越来越高 中国外汇储备中黄金的比重在过去10年间增长了一倍多 目前已超6% [3] - 英国 加拿大等国也加入了抛售美债的队伍 原因与地缘政治和关税战相关 [3] 抛售的驱动因素与潜在风险 - 特朗普政府的保护主义政策和对等关税政策是重要诱因 加剧了美国自身的滞胀风险 可能导致美国国债收益率上升 促使持有者为管理风险而抛售 [3] - 如果抛售持续 美债收益率会激增 美国政府下一次融资成本会大幅增加 加剧财政压力 [4] - 可能对美国股市造成巨大冲击 引发股市熔断 对冲基金强制平仓 基金公司破产等一系列连锁反应 打击投资者信心 [4] 对美元体系与美国经济的深远影响 - 美联储若接盘美债 美国政府为缓解融资压力可能迫使美联储印钱 引发通货膨胀和美元贬值 最终挑战美元体系的国际地位 [6] - 政府融资成本上升会影响政府机构薪资 可能导致裁员并削减部门开支 国防开支也会受影响 进而降低美军的战略威慑能力 [6] - 社会层面民众生活受冲击 可能增加社会动荡 经济受挫和社会动荡可能导致美国撤回海外驻军 影响其全球地缘政治影响力 [6] 中国的立场与战略选择 - 中国逐步将美债投资多元化 增加黄金储备等其他资产配置 符合其长期资产配置目标 [6] - 中国不出手干预美债危机是基于理性判断 美债危机的根源在于美国自身的经济政策和发展模式 如过度依赖债务融资和贸易保护主义 [8] - 中国正处于经济结构调整和转型升级的关键时期 需要将更多资源和精力投入国内经济发展 保障国内金融安全和稳定是重中之重 [8]