核心财务表现 - 2024年全年实现收入146.7亿元，同比增长3.2%，归母净利润10.6亿元，同比增长63.7%，扣非归母净利润10.4亿元，同比增长108.0% [1] - 2024年第四季度实现收入18.2亿元，同比增长1.3%，归母净利润-2.3亿元，较2023年同期-3.1亿元亏损幅度收窄，扣非归母净利润-2.2亿元，较2023年同期-3.7亿元改善 [1] - 全年营业利润率同比提升3.8个百分点至11.0%，归母净利率同比提升2.7个百分点至7.2%，扣非归母净利率同比提升3.6个百分点至7.1% [2] 收入结构分析 - 啤酒业务收入132.3亿元，同比增长1.0%，销量同比增长1.6%，吨价同比下降0.6% [1] - 高端大单品U8销量同比增长31.4%至69.6万吨，2025年第一季度仍保持30%以上增速 [1] - 中高档产品收入同比增长2.2%，普通产品收入同比下降1.2%，收入结构持续优化 [1] - 其他业务（含茶饮料）收入14.4亿元，同比增长28.9%，主要驱动为茶饮料品类快速增长 [1] 成本与费用控制 - 啤酒业务吨原辅材料成本同比下降8.0%，毛利率同比提升3.7个百分点至42.6% [2] - 其他业务毛利率同比提升0.5个百分点至23.3%，整体毛利率同比提升3.1个百分点至40.7% [2] - 管理费用同比下降3.1%，研发费用同比下降5.4%，销售费用同比微增0.8% [2] - 销售费用率同比下降0.3个百分点，管理费用率同比下降0.7个百分点，研发费用率同比下降0.1个百分点 [2] 子公司绩效与组织优化 - 非重点子公司净利润贡献显著提升，合并报表扣除母公司及重点子公司后净利润达4.5亿元（2023年为1.6亿元） [3] - 重点子公司漓泉收入40.5亿元（同比-0.4%），净利润7.7亿元，净利率19.1%（同比+2.1个百分点） [3] - 所得税率同比下降2.0个百分点至15.8%，少数股东损益占比同比下降4.3个百分点至20.3% [3] - 员工总数同比下降6.7%至19965人，其中行政人员减少21.5%，财务人员减少11.5%，人均薪酬同比提升15.0%至14.2万元/年 [3] 战略布局与盈利展望 - 推出U8+梅子、U8+薄荷、U8+龙井等风味新品，丰富高端产品矩阵，狮王精酿系列聚焦高端精酿市场，燕京酒號系列深耕鲜啤市场 [4] - 2024年底推出倍斯特汽水，2025年春糖会启动全国招商，构建"啤酒+饮料"双轮驱动格局 [4] - 预计2024-2026年收入分别为155.1亿元（+5.7%）、161.9亿元（+4.4%）、167.2亿元（+3.3%），归母净利润分别为13.4亿元（+27.3%）、15.9亿元（+18.0%）、17.7亿元（+11.4%） [4]