行业整体表现 - 空调行业3月产量2485万台同比增长13.94% 销量2434万台同比增长8.54% [1] - 内销1278万台同比增长3.46% 出口1157万台同比增长14.82% 期末库存1726万台同比增长1.56% [1] - 第一季度内销同比增长6% 较2021年同期复合年增长率达10% [1] 内销市场分析 - 3月内销出货同比增3%创同期新高 2023/2024年同期分别增长19%/18% [1] - 奥维监测显示3月线上零售量/价分别同比+10%/-1% 较1-2月(-6%/-3%)明显改善 [1] - 2024年第二季度内销出货同比-2% 其中5月-1% 6月-16% 基数走低有利后续弹性释放 [1] 外销市场表现 - 3月外销出货同比增长15% 第一季度累计增长24% 延续快速增长态势 [3] - 海关数据显示美国家用空调出口量占比不足8% 关税风险敞口较低 [3] - 4-5月外销排产分别同比增长8%/3% 新兴市场及OBM拓展持续贡献增量 [3] 企业分化格局 - 3月美的/格力/海尔内销量分别同比+2%/+2%/+6% 海信/长虹/奥克斯分别-4%/+61%/+20% [2] - 外销方面美的/格力分别+9%/+7% 海尔/海信/长虹分别+32%/+15%/+39% [3] - 长虹在第一季度内销累计同比+63% 小米空调线上零售量/价分别+47%/+25% [2] 价格策略与趋势 - 第一季度格力/美的系/海尔系/海信系线上零售均价分别同比-4%/-11%/-6%/-1% [2] - 除美的系价格策略相对积极外 其他品牌价格调整均较温和 [2] - 中高端产品线有望随政策带动重拾量价改善趋势 [2] 政策与预期支撑 - 2025年以旧换新政策续作 内需提振预期强化 [1] - 2024年第四季度内销同比+24% 对后续市场产生虹吸效应 [1] - 龙头企业2025冷年报表质量优异 出口接单稳健 一季报业绩窗口值得重视 [1]