文章核心观点 - 特朗普政府宣布广泛关税政策，美国最大零售商沃尔玛将受影响，虽有竞争优势但当前股价过高，需大幅降价才值得买入 [1][9][12] 关税政策情况 - 4月2日特朗普政府宣布广泛关税政策，对所有进口商品征收10%关税，对贸易逆差大的国家实施更高“对等”关税 [1] 沃尔玛受关税影响情况 关税暴露情况 - 沃尔玛作为美国最大零售商，新关税政策生效将受直接影响，去年美国产品销售中约三分之一为进口商品 [3] - 约60%的进口商品来自中国，印度和越南也是主要供应商，三国均面临对等关税 [4] - 中国、越南、印度的关税税率分别为34%、46%、26%，这些国家供应的商品包括服装、鞋类和电子产品，关税生效后沃尔玛可能提价 [5] 竞争优势情况 - 沃尔玛比大多数零售商更适合应对关税，作为零售行业成本领先者，即使成本上升仍能保持低价竞争优势 [7] - 杂货购物是核心业务，2024年杂货销售额2640亿美元，约占美国门店销售额60%，健康和 wellness 产品销售额549亿美元，消费者可能削减非必要支出而非食品、药品和洗漱用品 [8] 投资建议情况 - 新关税情况不断变化，长期来看沃尔玛竞争地位尚可，但成本上升可能使业务放缓 [9] - 分析师预计长期沃尔玛平均年盈利增长近8%，但自2月经济前景恶化以来预期下调，随着关税信息增多预期可能进一步下滑 [10][11] - 沃尔玛股票市盈率35，比十年平均水平高约25%，估值过高，需大幅降价才值得买入 [11][12]