文章核心观点 - 尽管美国关税政策导致阿里巴巴股价短期下跌，但公司基本面显示出较强的韧性，其股价回调可能构成买入机会[1][3] - 阿里巴巴2025年表现强劲，是市值超100亿美元公司中涨幅超过50%的最有价值股票，市值达3100亿美元[4] - 公司国内业务贡献超过85%的销售额和超过100%的利润，国际业务虽增长快但暂拖累盈利，受美国关税直接影响有限[6][7][9] 公司市场表现 - 2025年前三个月股价上涨56%，自15个月前低点已接近翻倍[5][6] - 当前股价较2020年末峰值仍下跌约60%[6] - 股票估值仅为今年调整后收益目标的14倍，明年预测的不足13倍[11] 业务运营分析 - 过去15年业务规模增长250倍，但近三年仅有一个季度实现两位数收入增长[8] - 国际电商业务最新季度销售额52亿美元，占总营收382亿美元的13%，同比增长32%，但调整后息税摊销前利润为负[7] - 国内业务同比增长5%，占总销售额85%以上[6][7] 关税影响评估 - 阿里Express在美国、欧洲、亚洲和北美其他地区销售，美国仅是其亏损业务中的一小部分[8] - 公司商品并非从美国采购，美国市场面临的通胀压力对阿里巴巴直接影响较小[9] - 新贸易环境可能强化美国以外市场的贸易渠道，甚至帮助国际业务扭亏为盈[9] 竞争优势与前景 - 作为中国淘宝、天猫及双位数增长的云智能业务的电商巨头，拥有突出市场地位[10] - 作为成立25年来年收入持续增长的行业领导者，低估值倍数具有吸引力[11] - 作为面向消费者的公司，有望抵御美国同行可能面临的困境[11]