文章核心观点 - 文章认为在当前高估值市场环境下，遵循巴菲特的价值投资哲学仍有机会，并以PayPal为例，指出其是一只估值极低、值得投资者考虑买入的价值股 [1][2][11] 公司战略与转型 - PayPal在疫情期间增长迅猛，但随后宏观环境和消费者行为正常化导致增长放缓，股价较2021年7月的历史高点下跌77% [3] - 新任CEO Alex Chriss于2023年9月上任后迅速推动变革，推出了包括Fastlane一键结账、CashPass返现奖励、Smart Receipts AI商户推荐在内的新产品，以改善消费者购物体验 [4] - 公司同时聚焦商户客户，推出PayPal Open平台，不仅提供支付处理，还允许商户获取增值服务以促进增长 [5] - 公司正在实施“按价值定价”策略，强调盈利能力而非单纯增长，目标是从一家支付公司转型为商业平台 [6] - 管理层设定的长期首要目标是通过提升交易边际收益、控制运营成本和回购股票，将非GAAP每股收益年增长率提高到至少20% [7] 公司竞争优势与行业地位 - 支付行业竞争异常激烈，PayPal在消费者和商户两端都面临在技术、支付和金融服务方面实力雄厚的强大对手 [8] - PayPal在电子支付领域深耕二十多年，拥有规模优势：2024年总支付额达1.7万亿美元，拥有4.34亿活跃账户 [9] - 公司建立了强大的品牌和具备网络效应的双边平台，这支撑了其行业地位 [9] 估值与投资吸引力 - 该股当前前瞻市盈率为14倍，远低于市场平均水平，使其成为对价值投资者有吸引力的廉价标的 [10] - 尽管行业竞争激烈，但一家具有竞争优势、盈利、增长且创新的公司以如此低的估值交易，其风险回报比值得投资者投入资金 [11]