市场估值背景 - 尽管市场近期下跌 但许多成长股仍被高估 标普500指数市盈率为29倍 接近历史高位 远高于长期平均水平[1] - 部分股票如Palantir交易于极高市销率 即使下跌20%后仍未显现投资价值[1] 公司竞争优势 - 公司在网约车领域占据主导地位 在北美市场几乎形成虚拟垄断 竞争对手所剩无几[3] - 平台总预订量持续增长 去年第四季度网约车业务总预订额同比增长24%至228亿美元 其中69亿美元转化为收入[4] - 配送业务虽面临DoorDash等强大竞争对手 但上季度预订量仍同比增长20%至201亿美元[5] - 结合小型货运业务 平台第四季度总预订额达到442亿美元[6] 自动驾驶技术影响 - Waymo等自动驾驶公司通过Alphabet支持快速扩张 但目前技术反而为Uber业务带来协同效应[7] - 自动驾驶车辆预计将在美国解锁1万亿美元市场 可能推动整个网约车市场规模增长[8] - 公司放弃自主开发自动驾驶技术 专注于连接司机与乘客的软件层 将研发成本转移给Waymo等企业[9] 财务表现与展望 - 公司市值1570亿美元 去年营业收入27.7亿美元[10] - 管理层指引总预订量到2026年保持年均15%左右增长率[10] - 目前营业利润率仅6% 但由于轻资产运营模式 长期可能提升至20%以上[11] - 2024年收入440亿美元 按15%年增长率计算 三年后收入将达670亿美元[12] - 假设20%营业利润率 670亿美元收入可产生134亿美元营业利润 约为当前水平的5倍[12]