业绩表现 - 截至3月底10家上市券商披露2024年年报 半数以上实现归母净利润增长 但各机构业绩差异显著 [1] - 中信证券以637.89亿元营业总收入位居榜首 中信建投和招商证券分别以211.29亿元和208.91亿元紧随其后 [2] - 南京证券和华安证券营业总收入同比增速均超20% 分别为27.12%和24.40% 中泰证券营业总收入同比下降超10% [2] - 中信证券归母净利润217.04亿元位列第一 招商证券和东方财富分别以103.86亿元和96.10亿元列第二第三 [2] - 南京证券归母净利润增速达47.95% 中泰证券和国联民生归母净利润同比下降均超40% [2] 自营业务 - 自营业务成为2024年券商业绩回暖核心驱动力 在增量政策推动下A股交投活跃 收入显著增长 [3] - 南京证券证券投资业务收入同比增长34.46% 招商证券投资及交易业务收入63.34亿元 同比增长79.14% [3] - 中信证券证券投资业务收入240.40亿元 同比增长23.95% 占总营收38% 为第一大收入来源 [3] - 南京证券通过优化投资组合和风险管理实现自营业务较快增长 中泰证券因子公司投资业务收入下降导致业绩下滑 [3] 经纪与财富管理业务 - 2024年经纪和财富管理业务明显复苏 10家上市券商该业务均实现增长 同比增幅10%-31% [4] - 东方财富证券股基交易额达24.24万亿元 经纪业务市场份额持续提升 资产管理规模大幅增长 [4] 投行业务 - 投行业务普遍承压 受IPO及再融资市场规模变化影响 7家上市券商投行业务收入同比下降 最高降幅超40% [5] - 南京证券投行业务收入1.88亿元 同比增长17.03% 信达证券投行业务收入1.56亿元 同比增长11.74% [5] 行业展望 - 市场机构对券商基本面修复预期积极 2024年四季度业绩有望超预期 板块估值水平仍偏低 [6] - 2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势 日均交易额及市场风险偏好显著提升 各项业务显著受益 [6] - 2024年券商年报业绩分化显著 自营业务为核心动力 经纪财富管理业务复苏 投行业务承压带来挑战 [6][7]