文章核心观点 - 巴菲特通过两招化解企业估值难题：寻找容易估值的公司以及坚持安全边际原则 [3][7] - 公司价值等于其未来所有净现金流的折现值 [5] - 投资应专注于简单易懂、现金流稳定的生意，回避复杂多变的企业 [8][13][15] 估值方法论 - 企业估值核心是计算未来剩余年度现金流入与流出的折现值 [5] - 预测未来现金流是难点，模糊的正确胜过精确的错误 [6] - 股票投资需评估未来"票息"，管理层能力对股票"票息"收入影响巨大 [5] 容易估值的公司特征 - 生意简单清晰，一句话能说清楚，符合投资者自身能力圈 [8][9] - 现在就有稳定现金流，展示持续盈利能力，而非依赖未来预期 [8][9] - 生意模式不易被时间改变，盈利模式稳定以降低现金流预测错误概率 [8][10] 安全边际原则 - 买入价格需显著低于计算价值，留有犯错空间 [7][10] - 商业环境改变、竞争、新技术等不确定性要求估值不能过度自信 [10] - 若估值10元，9.5元不是好价格，5元或3元才值得尝试 [10] 投资哲学与选股标准 - 选股票就是选公司，需了解目标公司业务价值与股票市值差异 [4] - 投资应坚守容易了解的产业，避开复杂或经常变化的生意 [7][15] - 回避困境反转型公司，因其像在钢丝上跳舞，易因意外导致失败 [16][17] - 市场不会为高难度分析提供额外报酬，从简单股票赚钱更稳妥 [18]