文章核心观点 - 亚马逊比沃尔玛和好市多更具投资吸引力，其股价更便宜且盈利增长更快 [4][19] 零售行业销售情况 - 2024年零售销售保持强劲，沃尔玛和好市多在过去两年市场份额显著增加，电商和门店层面的改善推动其销售增长超过行业其他公司 [1] - 沃尔玛和好市多最近季度美国电商销售额同比增长超20%，支撑了同店销售增长，且增速超过美国整体电商市场 [6] 股价表现 - 投资者关注到沃尔玛和好市多的业绩，推动其股价上涨，目前沃尔玛和好市多股价较2023年初分别上涨81%和98%，显著跑赢标普500指数 [2] 竞争优势与挑战 - 沃尔玛和好市多虽可能面临美国政府贸易政策的逆风，但具有显著竞争优势，若物价上涨或受益 [3] 亚马逊零售业务优势 - 亚马逊是电商市场领导者，尽管上季度在线商店销售和第三方卖家服务增速分别为8%和9%，但因基数大，去年仍提高了电商市场份额 [7] - 2024年亚马逊北美业务运营利润率达6.4%，高于2023年的4.2%和2022年的 - 0.9%，而沃尔玛美国业务运营利润率为5.2%，好市多过去12个月运营利润率为3.7% [8][9] - 亚马逊国际业务扭亏为盈，去年实现38亿美元运营收入 [9] - 亚马逊通过将物流网络改为区域化模式，降低成本并提高配送速度，同时零售媒体广告业务和其他数字广告显著增长，第四季度广告销售额增长18%至173亿美元 [10][11] 亚马逊云计算业务优势 - 亚马逊旗下的亚马逊网络服务（AWS）是全球最大的公共云平台，去年营收超1000亿美元，运营利润率达37%，运营收入近400亿美元，较2023年增长62% [13] - 对计算的需求持续超过供应，预计2025年AWS将继续增长，支持亚马逊在数据中心的大规模支出，预计全年资本支出超1000亿美元 [14] 估值比较 - 亚马逊当前股价为预期收益的30倍，沃尔玛为32倍，好市多为50倍 [16] - 亚马逊盈利增长速度快于零售同行，今年每股收益预计增长15%，而好市多为9%，沃尔玛为5% [17] - 亚马逊当前市盈率处于历史低位，好市多近期估值处于历史高位，沃尔玛估值处于较高区间 [18] - 到2026年，亚马逊有望受益于对AWS的大规模投资，分析师预计其盈利增长将加速，预计每股收益达7.59美元，在今年15%的预期增长基础上再增长20% [18]