股价表现与近期催化剂 - 特斯拉股价在2024年底特朗普赢得选举后飙升至历史新高479美元 随后股价从高点暴跌53% [1][2] - 管理层通常于4月2日公布第一季度（截至3月31日）的生产和交付数据 股价在数月内已腰斩 [3] - 即将于4月2日发布的第一季度生产和交付报告可能不会成为股价的积极催化剂 [18] 核心业务：电动汽车销售与需求现状 - 公司2024年交付178万辆汽车 较2023年下降1% 这是自2011年推出旗舰Model S以来的首次年度销量下滑 [4] - 2025年初销售形势似乎更糟 1月和2月欧洲销量同比暴跌43% 其中德国下降70% 丹麦下降48% 瑞典和葡萄牙下降45% 澳大利亚1月销量下降33% 2月降幅加速至70% [5] - 报告显示2025年第一季度中国市场销量也可能下滑 中国通常占特斯拉总销量的三分之一 [6] - 尽管大多数国家的电动汽车总销量仍在增长 但公司市场份额正被竞争对手快速侵蚀 [6] - 公司目前79%的收入来自乘用电动汽车 [2] 市场竞争与挑战 - 中国品牌如比亚迪和长城汽车在国内市场销售的基础款电动汽车价格低于15000美元 并正在全球快速扩张 特斯拉在其运营的任何国家都无法在此价格点上竞争 [7] - 首席执行官马斯克参与美国和全球政治似乎给品牌带来了一些阻力 美联社报道了针对特斯拉经销商和私人车辆破坏事件增多的现象 这可能影响消费者购买决策 [8] 未来增长叙事：自动驾驶与机器人 - 公司正将重心转向自动驾驶和机器人两个新领域 [9] - 2023年10月公司发布了Cybercab机器人出租车 该车将完全依靠其全自动驾驶软件运行 旨在全天候运送乘客甚至进行商业配送 [10] - 特斯拉认为 无人监督版本的全自动驾驶软件今年将在得克萨斯州和加利福尼亚州获得公共使用许可 [10] - ARK投资管理公司认为 全自动驾驶和Cybercab可能推动特斯拉在2029年达到8万亿美元的估值 这意味着较当前约7000亿美元的估值增长超过11倍 [11] - 然而 ARK的预测可能过于雄心勃勃 例如 该公司认为到2029年全自动驾驶和Cybercab将产生7560亿美元的年收入 而特斯拉去年总收入仅为976亿美元 [12] - 马斯克认为Optimus人形机器人比自动驾驶带来更大的财务机遇 他相信到2040年人形机器人的数量可能超过人类 并在最近与投资者的电话会议中表示Optimus长期可能产生10万亿美元的收入 [13][14] 财务状况与估值 - 由于去年为刺激需求对大多数电动汽车降价但销量仍下滑 公司每股收益较2023年暴跌53%至2.04美元 [16] - 这使得股票的市盈率达到惊人的110.4倍 使其在“科技七巨头”中成为估值最昂贵的公司 [16] - Cybercab预计要到2026年才能投入大规模生产 Optimus的规模扩张可能需要更长时间 这意味着公司未来至少一年的财务业绩仍将由乘用电动汽车销售驱动 [17] - 鉴于前述销售下滑 公司2025年每股收益可能进一步下降 使股票的前瞻估值显得更加昂贵 [17]