进入肥胖症治疗领域 - 公司宣布从丹麦研究公司Gubra获得处于I期临床阶段的候选药物GUB014295的授权开发权利 该药物是一种长效胰淀素类似物 用于治疗肥胖症 [1] - 根据协议 公司将支付Gubra 3.5亿美元的首付款 并有资格支付高达18.75亿美元的里程碑款项 [2] - 肥胖症市场预计到2030年将达到1000亿美元 目前由礼来和诺和诺德主导 此次交易标志着公司正式进入该领域 [3] 新产品管线表现强劲 - 公司成功推出了两款新的免疫学药物Skyrizi和Rinvoq 以应对Humira专利到期的影响 [5] - Skyrizi和Rinvoq在2024年合计销售额达到177亿美元 在所有已获批适应症中均表现强劲 特别是在炎症性肠病领域 [6] - 公司预计到2027年 Skyrizi和Rinvoq的合计销售额将超过310亿美元 增长动力包括免疫学市场增长 市场份额提升以及新适应症的推出 [7] 多元化研发管线与近期进展 - 公司拥有多个具有重磅炸弹潜力的早中期管线候选药物 预计未来12个月内将有多个监管提交 批准和关键数据读出 [8] - 在血液癌症和实体瘤领域拥有多样化的管线 包括ABBV-383和Temab-A 其中Teliso-V正在美国接受审评 预计2025年上半年获批 [9] - 2023年11月 AbbVie获得治疗晚期帕金森病的变革性疗法Vyalev的批准 并正在研究Botox和Juvederm填充剂系列的新适应症 [10] 积极的并购战略 - 过去几年公司一直积极进行收购 以加强其研发管线 特别是在其核心领域免疫学 同时也签署了肿瘤学和神经科学领域的早期交易 [11] - 自2024年初以来已签署超过20项早期交易 涉及有前景的技术和创新机制 与Gubra的交易正是这一趋势的体现 [12] 面临的销售挑战 - 明星药物Humira的销售额因生物类似药的侵蚀而下降 预计2025年下降幅度将更大 [13] - 由于美国面部注射剂市场增长放缓以及中国经济逆风影响消费者支出 Juvederm填充剂在美国和中国的销售额下降 2024年Juvederm销售额下降14.6% [14] - 2024年公司全球美学产品组合销售额下降0.6% 并下调了该业务长期增长指引 预计到2029年复合年增长率为高个位数 对应约70亿美元 低于此前预期的90亿美元 [15] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年上涨14.8% 同期行业指数上涨0.3% [16][18] - 按市盈率计算 公司股票当前远期市盈率为16.52倍 略低于行业的17.80倍 但高于其五年均值11.76倍 [19] - 在过去30天内 2025年每股收益共识预期从12.24美元上调至12.29美元 2026年预期从13.81美元上调至13.93美元 [22] 未来增长前景 - 公司已较好地应对了Humira专利悬崖这一最大挑战 在2024年实现了销售快速回归增长 其非Humira药物在2024年增长约19% [25] - 得益于新产品上市 公司预计2025年将恢复稳健的中个位数收入增长 并在2029年前实现高个位数复合年增长率 此期间无重大专利到期事件 [26] - 增长的大部分预计将由Skyrizi和Rinvoq的强劲表现驱动 [27]