核心观点 - 公司2024年第四季度营收达8.522亿美元，同比增长1.2%，但低于分析师预期的8.618亿美元 [1] - 每股收益(EPS)为1.03美元，超出市场预期的0.93美元，同比增长66% [1][2] - 公司净利润同比增长56%至1.299亿美元，调整后EBITDA达2.506亿美元创历史新高 [2][7] 财务表现 - 第四季度总商品交易额(GMS)同比下降6.8%至37亿美元，主要因非必需品消费疲软 [5] - 子公司Depop自收购后实现创纪录GMS表现，反映二手电商领域战略增长 [5] - 调整后EBITDA利润率保持29.4%的强劲水平 [7] 用户数据 - 活跃买家数量同比下降2.6%，活跃卖家数量下降10% [6] - 成功重新激活980万流失买家并吸引690万新买家，显示用户留存策略有效 [6] 商业模式与战略 - 作为专注手工/复古商品的特色电商平台，差异化优势在于个性化连接和定制化商品 [3] - 通过AI技术优化搜索和个性化推荐，推出Etsy Insider忠诚度计划提升复购率 [8] - 持续拓展国内外市场份额，重点布局礼品等细分领域 [4] 未来展望 - 预计2025年第一季度GMS将继续下滑，平台佣金率(take rate)维持在23%左右 [9] - 调整后EBITDA利润率目标区间为25%-26%，反映买家参与度提升战略 [9] - 长期聚焦技术投入，通过数据驱动创新强化差异化竞争优势 [10]