文章核心观点 - 大多数零售商因面临宏观经济和竞争压力而难以被视为常青企业 [1] - 沃尔玛、亚马逊和好市多被归类为能够经受经济衰退考验的常青股票 [2] - 这些公司通过不断演变和适应挑战，展现出长期韧性 [2] 沃尔玛 (Walmart) - 公司在全球运营超过10,600家门店和仓储俱乐部，并在19个国家拥有实体店招牌和电商网站 [3] - 通过放缓实体扩张、改造现有门店、建立客户关系以及扩展电商和移动平台来保持竞争力 [4] - 在2014至2024财年，收入以3%的复合年增长率稳定增长 [5] - 预计2024至2027财年，收入和每股收益将分别以5%和11%的复合年增长率增长 [5] - 公司估值达到37倍远期市盈率，其规模、多元化和前瞻性战略支持该估值 [6] 亚马逊 (Amazon) - 公司是全球顶级电商企业，拥有超过2亿Prime会员，并拥有全食超市等资产 [7] - 大部分利润来自其云基础设施平台亚马逊云科技 [8] - 亚马逊云科技是全球最大的云平台，其高利润业务通常通过亏损领先战略补贴零售业务的扩张 [9] - 在2014至2024年间，收入以22%的复合年增长率增长 [10] - 预计2024至2026年，收入和每股收益将分别以10%和17%的复合年增长率增长 [10] - 公司估值为36倍远期市盈率，是电商、云和人工智能市场的罕见常青投资标的 [10] 好市多 (Costco) - 公司通过粘性会员计划锁定客户，为其仓储俱乐部商店提供有吸引力的批量购买折扣 [11] - 其商业模式通过高利润的会员费补贴低利润产品的销售 [11] - 从2014财年至2024财年，仓库数量从663家增至891家，持卡会员从7.6万增至13.68万，全球续订率从87%提升至90.5% [12] - 在此期间，总收入以8%的复合年增长率增长 [12] - 预计2024至2027财年，收入和每股收益将分别以7%和10%的复合年增长率增长 [13] - 公司估值达到52倍明年预期收益，其常青飞轮效应有望推动未来几十年持续增长 [13]