文章核心观点 - 宏利金融与美国再保险集团达成54亿加元再保险协议，包括24亿加元长期护理险储备金，将释放8亿加元资本并返还股东，加速投资组合转型 [1][2] 交易亮点 - 以全风险转移方式向美国再保险集团分保24亿加元长期护理险储备金 [2] - 加上之前交易，交易完成后长期护理险储备金累计减少18%，发病率敏感性降低17% [2][8] - 此次交易的长期护理险业务块更年轻，有效生命储备金占比更高 [2][7] - 长期护理险4%的负分保手续费进一步验证储备金和假设 [2][8] - 交易还包括30亿加元储备金的美国结构性赔款遗留业务块 [2] - 对核心股本回报率有增值作用，核心收益倍数为11.4倍，对核心每股收益无影响 [2][10] - 接近1.0倍账面价值，预计释放8亿加元资本并返还股东 [2][9] - 预计处置15亿加元另类长期资产 [2][5] 交易概述 - 向美国再保险集团分保两块遗留业务共54亿加元储备金，包括美国长期护理险和结构性赔款业务，长期护理险业务块占24亿加元，为宏利截至2024年9月30日总长期护理险储备金的6% [4] - 交易价格接近1.0倍账面价值，长期护理险有适度负分保手续费，结构性赔款业务块有象征性分保手续费 [4] - 美国再保险集团经验丰富，与宏利有多项现有再保险安排，交易有重大结构保护，分保为75%的成数分保 [5] - 宏利将继续管理所有分保保单，交易预计2025年初完成，需满足惯常成交条件 [5][6] 对长期护理险储备金和假设的验证 - 交易将使长期护理险储备金减少24亿加元（6%），预计使潜在长期护理险储备金对发病率假设变化的敏感性降低7% [7] - 此次交易的长期护理险业务块与留存业务块特征相似，有效生命储备金占比高于之前交易 [7] 为股东释放价值 - 交易预计释放8亿加元资本，将通过普通股回购返还股东 [9] - 公司承诺回购当前正常发行人投标计划允许的9000万股普通股，超出部分需新计划并获监管机构批准 [9] - 交易价格接近1.0倍账面价值，预计使核心收益和归属于股东的净收入每年分别减少7000万加元和5000万加元，核心收益倍数为11.4倍，预计对核心股本回报率有增值作用，对核心每股收益无影响 [10] 电话会议 - 2024年11月21日上午8点（美国东部时间）举行电话会议，公司高管将讨论交易并回答分析师提问，可通过指定号码和密码接入 [11] 公司介绍 - 宏利金融是国际金融服务提供商，总部位于加拿大多伦多，在多地提供金融建议、保险等服务，2023年底有超3.8万名员工、超9.8万名代理人和数千家分销合作伙伴，服务超3500万客户，在多证券交易所上市 [13] 美国再保险集团介绍 - 美国再保险集团是全球再保险行业领导者，专注于人寿和健康再保险及金融解决方案，成立于1973年，截至2024年9月30日有约40万亿美元人寿再保险有效保额和1203亿美元资产 [15][16]