文章核心观点 - 思科系统公司是人工智能领域的长期投资选择，其人工智能能力在于长期应用，公司业务在2024年末好转，虽当前指引不强劲但有望随时间改善，且拥有健康的资本回报，分析师情绪向好但股价上涨可能受限 [1][3] 公司业务表现 - 第一财季营收收缩6%至138.4亿美元，但好于市场预期，预计第二财季恢复同比增长，收购Splunk推动业绩超预期，核心业务预计在第二财季恢复增长，产品部门第一财季收缩9%，服务部门增长6% [4] - 尽管同比收缩，但毛利率在GAAP和调整基础上的内部比较中有所改善，显示出销售杠杆提升，不过运营费用因研发、营销、SG&A和重组费用增加而上升 [5] - 调整后每股收益加速收缩，但调整后0.91美元比分析师共识高0.04美元，预计利润率保持稳定 [6] 公司业务指引 - 第二财季和全年指引不强劲，但与第二财季恢复营收增长并持续到年底的预期一致，公司可能在估计时较为谨慎 [7] - 全年目标范围预计仅增长约3%，尽管产品订单增长20%且产品在第一财季占营收超70%，随着经济逆风缓解和业务顺风增强，2025财年指引可能上调 [8] 公司资本回报 - 投资理念包括健康的资本回报和不断增长的分红，2024年股息为1.60美元，约2.7%，股价接近58美元，市盈率仅16倍，派息可靠，占调整后收益不到50%，且连续13年增加分红 [9] - 资产负债表稳健，现金流为正且预计增长，可支持年度分红增加和股票回购，第一财季平均减少股数1.8%，预计未来季度继续，资产和负债略有下降，股权持平，长期杠杆低于0.5倍 [10] 分析师观点 - 分析师对公司第一财季业绩反应积极，MarketBeat追踪到众多与共识一致或更高的目标价上调，支持股价上涨趋势，但11月中旬共识目标接近59美元，高端范围可能限制2024年涨幅，60美元左右的重大技术阻力可能要到2025年公司证明恢复增长且势头增强时才会突破 [11]