文章核心观点 - 能源传输公司股票提供可靠收益率和强劲价格升值潜力，鉴于其当前估值、增长前景、诱人收益率和不断增长的分红，该股票值得买入 [1][17] 公司情况 - 公司拥有美国最大的综合中游系统之一，运输碳氢化合物并提供存储、收集、加工和分馏等中游价值链服务 [2] - 公司作为主有限合伙企业，支付分红而非股息，分红包含资本回报，在出售单位前免税，投资者需填写额外税务表格 [3][4] 买入理由 高收益率与分红增长 - 公司股票远期收益率达7.8%，目前每季度分红0.32美元，计划未来每年增长3% - 5% [3] - 2020年公司曾将分红减半以修复资产负债表，如今分红高于削减前，资产负债表状况良好，杠杆处于目标范围低端 [5] - 公司二季度分红覆盖率超1.8倍，基于非合并可分配现金流，分红有保障且将持续增长 [6] 增长机会 - 公司拥有中游行业最大的积压项目之一，多个项目将于明后年投入使用，今年计划在增长项目上花费约31亿美元，预计项目全面投产后每年将使EBITDA增加超3.7亿美元 [7][8] - 公司有能力为人工智能数据中心供应天然气，已与电力公司签订供应协议，并与云计算公司就现场发电进行讨论 [9][10] 股价低估 - 尽管公司拥有有价值的中游系统、增长机会和稳固财务基础，但其股票在主有限合伙中游领域估值最低之一 [11] - 投资者通常用企业价值与EBITDA倍数评估中游公司，能源传输公司基于2025年估计的EV/EBITDA为8.1倍，远低于历史水平 [12][14] 行业情况 - 中游主有限合伙行业整体较几年前大幅折价交易，2011 - 2016年行业平均EV/EBITDA倍数为13.7倍，若中游公司能成为人工智能能源领域赢家，未来行业估值可能提升 [16]