文章核心观点 - 贝宝第二季度财务结果乐观且第三季度指引上调，市场对其市场份额的担忧过度，公司股票估值较低有吸引力，还有多个积极催化剂，适合保守投资者买入 [2] 贝宝Q2业绩、指引及管理层表态 - 市场长期担忧苹果支付会抢占贝宝大量市场份额，6月苹果支付新增功能后担忧加剧 [3] - 贝宝Q2营收同比增长8.2%，交易利润同比增长8%，总支付量同比增长11% [3] - 公司预计今年调整后每股收益将实现低至中两位数增长，4月时预计为中至高个位数增长 [3] - 指引显著提升表明苹果操作系统新版本对贝宝业务无重大负面影响 [4] - 首席执行官称贝宝仍是金融科技领域顶级“品牌”平台，过去四年在桌面端未丢失市场份额，桌面端占金融科技结账量的40%-50% [4] 行业增长与贝宝股票估值 - 2024 - 2030年全球数字支付市场预计将以21%的复合年增长率增长，即使贝宝每年丢失几个百分点市场份额，也能因行业扩张快速增长 [5] - 贝宝股票远期企业价值/息税折旧摊销前利润比率为11.05，略高于行业平均的10.85，但快速增长可弥补差距；远期市销率为2.3，远低于同行SoFi的3.24，且过去12个月SoFi亏损1.133亿美元，贝宝净利润达44.4亿美元 [5] 量化苹果对贝宝的潜在威胁 - 假设40%-50%的金融科技结账在桌面端完成，桌面和移动订单平均消费相同，贝宝60%的总支付量面临苹果支付竞争，若每年丢失该市场5%的收入，上季度总支付量将降低3%即125亿美元至4043亿美元，但因行业增长，贝宝总支付量仍可能显著增长 [6] 即将到来的积极催化剂 - 苹果与欧盟和解后首次向其他公司开放近场通信和安全元素应用程序编程接口，贝宝首席执行官称这将使公司能在iPhone操作系统中嵌入数字钱包 [8] - 瑞穗分析师称允许消费者通过iPhone使用贝宝Venmo服务的应用需求强劲，且实施成本低，可能提高交易利润 [8] - 贝宝今年早些时候推出的Fastlane服务，用户首次保存支付和运输信息后，后续使用只需输入电子邮件地址、验证码即可下单，该服务潜在市场巨大，因43%的消费者喜欢在线访客结账，72%有账户时也会使用，电商网站也因长结账时间会导致销售损失而可能愿意使用 [9]