公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的保龄球中心运营商，拥有超过340个保龄球中心，每年服务3000万客户，约占美国人口的9%[3] - 公司业务高度垂直整合，在高度分散的行业中是绝对领导者，第二大运营商仅有53个中心，而全美有超过3500个独立保龄球中心[4] - 收入来源多元化，保龄球收入占比近50%，其余来自食品、娱乐和媒体收入[3] 财务表现与增长 - 公司自2023年上市以来业绩超预期，收入比预期高出1.77亿美元，调整后EBITDA高出7700万美元[3] - 调整后EBITDA超过3.7亿美元，自疫情前时期增长超过80%，同店销售和EBITDA增长强劲[3][7] - 预计2024年收入将超过10亿美元，年化EBITDA超过3.7亿美元，运营效率推动利润率扩张[7] - 现金流转换率高达89%，维护性资本支出不到收入的2%，远高于餐饮(39%)、影院(35%)等体验式行业[8] 增长战略与资本配置 - 增长主要通过收购实现无机扩张，目标每年双位数增长，计划将中心数量从352个增至740个以上[9][12] - 资本配置策略包括收购、新建中心、技术创新和股份回购，自2022年以来流通股从近2.2亿股减至约2.088亿股[10][11][12] - 销售回租策略使模式自我融资，基于4.8倍收购倍数和10倍EBITDA运营资产价值，投资回报达2.5倍[13] 运营效率与行业比较 - 保龄球资产资本支出和维护需求较低，公司运营杠杆高，利润率约30-31%，与主题公园相当但现金流转换更优[4][12] - 75%收入来自或邻近全美前25大都市统计区，资产组合分布在北美具吸引力市场[6][7] 估值与投资考量 - 公司当前处于每股收益亏损状态，2024年预计每股亏损约1美分，但预计未来平均每年盈利增长35%[14][15] - 分析师目标价区间为13至30美元/股，平均目标价约18美元/股，6位分析师给予"买入"评级[15] - 基于2026-2027年预期，给予17-18倍市盈率，目标价16美元/股，预计年化回报率15%[16][17]