文章核心观点 - Opendoor是iBuying行业最佳选择，虽行业商业模式未经证实，但利率下降或使住房市场需求释放，利于Opendoor，不过其业务仍存不确定性，投资可先小仓位介入 [1][4][14] iBuying行业情况 - iBuying是近几十年房地产行业最具颠覆性理念之一，借助技术发展曾被众多房地产科技公司看好 [1][2] - Zillow和Redfin因算法估值不准、市场放缓、资金成本高和风险大等问题，分别于2021年和2022年放弃iBuying业务，Redfin Now业务2022年亏损超2000万美元 [3] Opendoor现状 - Opendoor和Offerpad度过住房市场最差时期，美联储9月或降息，缓解房贷利率，释放住房市场需求，利于Opendoor [4] - 自美联储主席暗示降息后，Opendoor股价两日内涨24%，Offerpad也有类似涨幅，显示投资者对iBuying重燃热情 [5] Opendoor应对策略及业绩 - 为应对市场放缓，Opendoor进行多轮裁员、削减房屋库存和其他成本 [7] - 二季度调整后EBITDA亏损从去年同期1.68亿美元缩至500万美元，房屋购买量增长78%至4771套 [8] - 公司打算更积极购房，降低差价，通过向卖家收取5%服务费和销售差价盈利 [9] - 预计三季度住房市场仍具挑战，贡献利润3500万美元，调整后EBITDA亏损6000 - 7000万美元，营收12 - 13亿美元，中点增长29% [10] 投资建议 - Opendoor股票有望受益于低利率，但商业模式未经证实，公开交易历史中仅在2022年房价暴跌前短暂实现EBITDA盈利 [12] - 即便房贷利率下降，房价也不一定上涨，低利率或使更多卖家入市，建议先小仓位投资，待业务能利用低利率的明确证据出现 [13][14]