Workflow
Strong Brand Will Carry Lululemon Through The Storm

公司背景与成长历程 - Lululemon Athletica起源于加拿大温哥华,现已发展成为国际知名品牌,拥有全球数百个零售店[1] - 公司自IPO以来每年盈利,即使在疫情期间也实现了两位数的收入增长[1] - 自2007年IPO以来,Lululemon的总投资回报率为1,818.21%,年均回报率为18.87%,远超标普500的434.79%和年均10.31%[2] 财务表现与同行对比 - Lululemon的10年收入复合年增长率(CAGR)为19.7%,净资产收益率(ROE)中位数为27.6%,投资资本回报率(ROIC)中位数为25.3%,每股收益(EPS)CAGR为20.4%,自由现金流(FCF)CAGR为25.3%[3] - 与同行相比,Lululemon在多个关键财务指标上表现优异,尤其是在收入增长和ROE方面[3] 资本配置与收购 - Lululemon在2020年以5亿美元收购Mirror,尽管此次收购被认为是失败的,但公司并未因此承担过多债务或股权稀释[4] - 过去十年,公司逐步增加股票回购,减少股本,显示出对资本配置的重视[4][5] 公司战略与定价能力 - 公司拥有强大的定价能力,即使在门店扩张放缓的情况下,仍能通过提高价格和减少股本来推动回报[6] - 过去十年的毛利率稳步提升,从2015年的50.9%增长到2024年的58.3%,显示出公司在成本控制和定价策略上的成功[6] 估值与市场反应 - 尽管Lululemon的股价在2023年12月达到历史高点后下跌超过50%,但其历史估值倍数仍显示出当前的折扣机会[8][9] - 与同行相比,Lululemon的EV/Sales和EV/EBITDA倍数较高,但其独特的产品定位和价格点使其仍具有吸引力[9] 结论与投资建议 - Lululemon是一个成功的成长故事,尽管增长速度可能放缓,但其定价能力和未来更多的股票回购将推动长期回报[10][11] - 当前市场对Lululemon的悲观情绪提供了买入机会,尽管它不是传统意义上的价值股,但它是成长型投资的现实机会[10][11]