行业供应动态 - 全球最大铀生产商哈萨克斯坦国家原子能工业公司(Kazatomprom)宣布2025年铀产量目标下调17%至2.5-2.65万公吨[2][3] - 该公司减产将使全球铀供应减少3%-4% 其当前产量约占全球总供应量的20%[3] - 分析师警告实际产量可能进一步降至2.3万公吨 因项目延迟和硫酸短缺问题持续存在[4] 价格与供需关系 - 现货铀价目前报每磅80美元 较2月份的105美元高点有所回落 但仍高于60美元的生产激励门槛[6] - 全球铀供应持续紧张 俄乌冲突加剧了原有供应约束[3] - 需求增长导致Kazatomprom已开采铀库存下降31% 公司缓冲产能缩减的能力有限[4] 主要铀企表现 - 卡梅科(CCJ)股价当日上涨5.8% 乌尔能源(URG)涨8.2% 铀 royalty(UROY)涨9.9% 铀能源(UEC)涨12.7%[1] - 卡梅科在过去10年中有6年实现盈利 是目前唯一产生正自由现金流的铀企[9] - 铀能源去年盈利但今年再度亏损 乌尔能源自2018年以来持续未实现营业利润[8] 投资逻辑分析 - 供应缺口将推动其他生产商增产 短期内铀价上涨将提升行业利润水平[5][7] - 卡梅科以45倍自由现金流比率估值 虽不便宜但被视为最安全的投资选择[10] - 行业具有强周期性 产能过度扩张可能导致供应过剩和价格回落[8]