文章核心观点 - 市场预期衰退和降息背景下BDC行业面临挑战，多数BDC采取保守策略，而Blue Owl Capital Corporation（OBDC）积极发展，其与OBDE的合并对股东积极，应溢价交易 [1][2][10] BDC行业情况 - 经济衰退预期下BDC行业预计面临困境，主要为中型私营企业提供流动性和管理专业知识，收入主要来自管理协助费用和贷款利息，增长方式有限，需向股东支付90%应税收益和资本利得 [1] - 许多BDC采取保守策略，让贷款到期而不急于发放新贷款，虽会导致收入下降，但利率下降和贷款活动增加时可能成功 [1] OBDC公司情况 财务表现 - OBDC专注美国中型企业贷款，是最大的公开交易BDC之一，Q2净投资收入达0.48美元，与过去一年水平大致相符，净资产价值为15.36美元 [2] - Q2净投资达11亿美元，对下季度净投资收入有利 [3] 业务发展 - 投资管道强劲，新投资承诺近33亿美元，意味着未来季度将有超10亿美元交易获得资金 [5] - 与姐妹公司Blue Owl Capital Corporation III（OBDE）全股票合并，基于OBDC的价格/净资产价值，若OBDC交易低于净资产价值，合并对每股净资产价值无影响，若溢价交易，净资产价值将增加 [7][8] 应对利率下降策略 - 贷款利率为浮动利率，借款利率为固定利率，利率下降会影响利差，可通过扩大业务量弥补，合并OBDE增加业务量且投资组合相似 [6][9] 合并影响 - 合并后OBDC将成为第二大公开交易BDC，对股东非常积极，公司应溢价交易，市场折价时值得买入 [9][10] 公司评价 - OBDC和OBDE运营出色，管理团队信息和目标一致，常按计划实现目标，预计合并对股东的好处将快速有效实现 [11]