文章核心观点 - 公司股价上涨但仍被低估，未来发展向好值得买入 [2][21] 公司现状 - 公司股价较最高点下跌超80%，但营收未受影响，且股东权益因股份回购而增加 [5] - 公司资产负债表稳健，现金及短期投资高于长期债务，净债务为 -43.8 亿美元，还获得 250 万美元净利息收入 [6] 业务表现 - 2024年第二季度和上半年业绩强劲，品牌结账、Braintree和Venmo推动总支付量（TM$）增长率达2021年以来最高 [7] - 推动消费者业务发展，PayPal和Venmo的月活跃账户数增长，将成本节约资金重新投入到结账、全渠道和广告平台等增长计划中 [7] - 提高2024财年TM$、每股收益（EPS）、自由现金流（FCF）和股份回购的指引，专注于优化结账流程，8月美国推出Fastlane并扩大与Meta和DoorDash的合作 [7] 财务数据 净收入分析 - 公司增长主要来自交易收入的有机增长，其他增值服务收入持平，表明核心交易处理产品需求增加 [13] 2024年第二季度关键财务结果 |项目|数值| | ---- | ---- | |总营收|78.85亿美元| |同比增长|8%| |固定汇率同比增长|9%| |交易利润|36.08亿美元| |同比增长|8%| |非交易相关费用|21.48亿美元| |同比增长|-1%| |非GAAP营业收入|14.6亿美元| |同比增长|24%| |非GAAP营业利润率|18.5%| |同比变化|231个基点| |非GAAP每股收益|1.19美元| |同比增长|36%| [14] 自由现金流 - 公司过去12个月产生64亿美元自由现金流，每股6.27美元，按68美元股价计算自由现金流收益率为9.2% [19] - 扣除股份支付后自由现金流收益率为7.1%，在当前10年期国债无风险利率降至3.89%的情况下颇具吸引力 [19] 估值分析 - 若2025年每股收益达到5.46美元，同比增长24%，按PEG比率为1计算，公司公允价值为131.04美元 [16][18] - 公司在金融交易收入方面处于领先地位，但市销率最低，目前交易价格为销售额的1.76倍，不过毛利率正逐年提高2.3% [20][21]