文章核心观点 公司虽面临通胀、利率上升及北美市场增长放缓等挑战，但凭借增长策略、国际市场拓展和男装业务表现，仍为长期投资者提供投资机会，不过当前溢价估值或使部分投资者犹豫 [13] 股价表现 - 公司股价近几个月波动，8月5日触及52周低点226.01美元，当前股价233.44美元，较52周低点反弹3.3%，较52周高点折价54.8% [1] - 年初至今股价下跌54.4%，行业下跌30.6%，消费 discretionary板块下跌6.6%，同期标普500指数上涨10% [1] - 过去一年股价下跌39%，三年下跌42.7%，五年上涨27.7%，且股价低于50和200日移动平均线 [2] 估值情况 - 公司远期12个月市盈率为15.55倍，高于行业平均的11.15倍，低于竞争对手耐克的22.72倍 [3] - 溢价估值反映投资者对公司未来表现和增长潜力期望高，但当前股价可能高估，投资者或等待更有利切入点 [3] 面临挑战 - 通胀和高利率影响消费者可自由支配支出，使消费者购物更谨慎，尤其对奢侈品零售品牌，影响公司美洲业务 [4] - 2024财年第一季度美洲业务收入增长放缓至3%，上年同期为17%，主要因北美市场不利趋势和通胀环境 [4][5] - 北美通胀也影响竞争对手业绩，公司北美业务收入增长放缓还因女装品类表现不佳，关键产品线库存短缺 [5] - 2024财年第一季度公司收入同比增长10%，远低于上年同期的24%，公司对第二季度给出谨慎预测，预计收入同比增长9 - 10% [5][6] 发展策略与机遇 - 公司“Power of Three X2”增长策略目标是到2026年净收入达125亿美元，是2021年62.5亿美元的两倍，强调拓展国际市场和增加男装品类份额 [7] - 2024财年第一季度国际收入同比增长35%，占总收入约25%，公司尤其看好中国市场，计划2024财年开设35 - 40家新店，部分在北美，其余在国际市场，重点是中国大陆 [7][8] - 2024财年第一季度男装品类收入同比增长15%，美国品牌无提示知名度低于20%，有进一步拓展空间 [8] - 公司利用数字能力促进销售和提升客户参与度，作为运动服装市场高端品牌，盈利能力强，2024财年第一季度毛利率和营业利润率分别为57.7%和19.6% [9] 盈利预测 - 公司2024财年第二季度每股收益预计为2.92 - 2.97美元，高于上年同期的2.68美元，2024财年预计为14.27 - 14.47美元，高于2023财年的12.77美元 [11] - 过去七天Zacks对公司2024和2025财年每股收益共识估计均上调0.4%，2024财年销售和每股收益预计同比增长11.8%，2025财年销售和收益预计同比增长9.5%和10% [12] 投资建议 - 公司虽有增长策略和国际扩张计划，但股价仍面临困境，长期投资者可考虑投资，当前溢价估值或使部分投资者犹豫，已持股者可继续持有 [13] - 公司目前Zacks评级为3（持有） [14]