文章核心观点 - 尽管PayPal面临激烈竞争，但季度收益超预期致股价上涨，公司营收和利润持续稳定增长，当前股价较几年前大幅下跌，或被低估，可考虑纳入投资组合，但需注意竞争风险 [1][5][6] 业务表现 - 第二季度支付总额同比增长11%至4170亿美元，带动营收同比增长8%至79亿美元，运营收入达13亿美元，同比增长17% [2] - 过去五年公司营收持续增长，但因活跃账户数量下降，股价下跌 [3] - 上季度每月活跃客户同比增长3%至2.22亿，每个活跃账户的交易次数同比增长11%，活跃账户结构优于几年前 [3] 盈利能力与资本回报 - 2021年PayPal年利润率约18%，疫情后增长放缓，利润率降至15%以下，近期利润率回升接近历史高位 [4] - 公司决定通过股票回购向股东返还现金，预计今年花费60亿美元进行回购，自2022年底以来已减少13%的流通股，预计2024年回购约10%的流通股 [4] 估值分析 - 2024年公司管理层预计每股收益约3.90美元，基于62美元的股价，远期市盈率约16倍，未来五年每股收益有望实现10%以上增长，当前股价或被低估 [5] 风险因素 - 公司面临来自苹果支付等平台的激烈竞争，这些平台正在抢占市场份额，未来可能影响支付流量 [6]