核心观点 - PayPal在2024年第二季度的业绩显示，尽管账户增长问题仍然存在，但公司在总支付量、自由现金流和利润增长方面取得了显著进展，市场对此反应积极，分析师将股票评级从“持有”上调至“买入”[1][2][15] 账户增长与总支付量 - PayPal在2024年第二季度拥有429百万用户，环比增长2百万，但仍低于去年同期的431百万用户，账户增长未能显著提升，这是过去一年股价表现不佳的主要原因[3][4] - 总支付量（TPV）同比增长11%，美国和国际市场分别增长11%和10%，推动了8%的销售额增长[4][5] 财务表现与预测 - 非GAAP运营收入在2024年第二季度达到14亿美元，同比增长15%，主要得益于交易量增加、总支付量增长和持续的成本重组[6] - 运营利润率稳定在18.2%，连续第二个季度超过18%[6][7] - PayPal提高了2024年的利润预测，GAAP每股收益预计在3.88至3.98美元之间，高于之前的3.65美元预测[8][9] - 自由现金流预测从50亿美元上调至60亿美元，预计将100%用于股票回购[9] 市场反应与估值 - 市场对PayPal的2024年第二季度业绩反应积极，投资者情绪可能有所改善[1] - PayPal的盈利预测（中点为3.93美元）意味着15.0倍的市盈率，基于明年盈利的领先市盈率则为12.8倍，分析师认为股票估值合理[9][10] - 分析师的内在价值估计为70美元，基于15倍的市盈率（领先盈利估计为4.68美元），认为PayPal在自由现金流基础上非常盈利，成本削减开始对底线产生积极贡献[12] 投资前景 - 尽管账户增长问题尚未解决，但总支付量增长和关键指导项目的上调（利润、自由现金流和股票回购）是PayPal第二季度的积极因素[13][14] - 如果PayPal能够解决账户问题并恢复稳定增长，同时保持高18%的非GAAP运营利润率并削减成本，预计股价将重新评级[11][12] - 分析师认为，随着PayPal准备以低市盈率回购更多股票，风险/回报关系已改善到足以支持将股票评级更改为“买入”[15]