文章核心观点 - 美联储加息后投资者有更好的资产选择空间，当前市场条件有利于制定高收益策略积累被动收入，但投资者需在高收益资产和有增长潜力的低收益资产间做选择，作者倾向构建以7 - 8%收益率资产为主的投资组合 [1][6][7] 加息影响 - 美联储自2022年加息后，追求收益的投资者有了更好的资产选择空间，能以合理收益率挑选资产且无需承担过高风险 [1] - 高利率对固定收益、优先股和价值股等久期较重资产的估值造成下行压力 [1] - 以 Realty Income 为例，疫情前股息收益率约3.5%，当前 REIT 收益率增至约6%，此前难以制定低风险高收益策略 [1] 利率走势及投资建议 - FOMC 对未来利率的估计呈下降趋势，若成真，当前有吸引力的收益策略环境可能改变，投资者或需承担更高风险获取收益 [2] - 追求被动收入的投资者应考虑建立必要的投资敞口，因构建可预测且可观的被动收入组合时，市场时机和波动性无关紧要 [2] 投资策略选择 - 高收益和高收入增长策略难以持续结合，资产当前收益率越高，隐含增长前景越低 [3] - 投资者可将部分投资组合分配给高收益资产，其余分配给有增长潜力的低收益股票 [3] - 作者选择从较大“雪球”开始，因当前环境使投资者易找到提供高收入且风险较低的公司 [3] - 初始收益率达7 - 8%且能保护收入流并刺激增长的投资机会，多存在于股权 REIT、MLP 和/或 BDC 领域 [3] - 作者给予买入评级的公司有 Enbridge（NYSE:ENB），投资级资产负债表，收益率7.6%，5年股息复合年增长率4.6%；Enterprise Products Partners（NYSE:EPD），投资级资产负债表，收益率7.2%，5年股息复合年增长率3.1%；Ares Capital（NASDAQ:ARCC），投资级资产负债表，收益率9.3%，5年股息复合年增长率3.9% [3] - 高股息增长策略收益率在2.5 - 4%，如 Schwab U.S. Dividend Equity ETF（NYSEARCA:SCHD），当前收益率3.4%，5年股息复合年增长率11.8% [3] - 基于保守假设绘制图表显示，收入增长策略约需17年才能产生更高的被动收入流 [3][4] - 假设成长型公司连续15 - 20年每年将股息提高10%风险较大，而投资级公司在关键行业减少股息的可能性较小，且能实现约2%的股息增长 [5]