文章核心观点 分析师看好富国银行（Wells Fargo）的L系列优先股，因其近期或中期被赎回可能性低，且优先股股息有良好覆盖，分析师计划增加该优先股持仓以增加投资组合久期 [2][10] 分组1：投资组合策略 - 分析师试图增加固定收益投资组合的久期，优先股是其收益型投资组合的重要部分，会按季度审查投资情况，尤其关注非累积优先股 [1] 分组2：富国银行优先股选择 - 分析师喜欢“受损”优先股，富国银行L系列优先股属于此类，近期或中期被赎回不现实 [2] 分组3：富国银行2024年Q1财务表现 - 总利息收入228亿美元，同比增长超15%，但利息支出增至106亿美元，增长75%，净利息收入122亿美元，同比下降8.3% [3] - 非利息收入因交易和证券收益增加50%而大幅增长，增加12.5亿美元，非利息支出仅增加70万美元，一季度拨备前和税前收入约65亿美元，较去年同期减少5500万美元 [4] - 报告净收入46.2亿美元，扣除3.06亿美元优先股股息后，普通股股东可归属净收入43亿美元，每股1.21美元 [4] 分组4：优先股股息覆盖情况 - 尽管有FDIC特别评估费用等非经常性项目，优先股股息仍有良好覆盖，股息支付率仅为净收入的6.6% [5] - 即使季度贷款损失拨备增至38亿美元，优先股股息仍能被银行利润完全覆盖 [6] 分组5：富国银行L系列优先股特点 - 该系列优先股最初由美联银行发行，富国银行无法赎回，有转换特征，转换价格156.7美元，但需富国银行普通股股价超过203.72美元且满足一定交易天数条件才会触发 [8] - 当前股价1185美元，年股息75美元，优先股股息收益率略超6.3% [9] 分组6：投资建议 - 分析师持有少量富国银行L系列优先股多头头寸，因该证券被强制转换可能性低，认为股价疲软时是锁定6.3%收益率的机会，计划增加持仓 [10]