公司概况与业务布局 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿，于2014年5月30日从NOV Inc.分拆独立，分拆时向NOV股东分配了107,053,031股NOW普通股，比例为每4股NOV股票兑换1股NOW股票[9] - 公司在全球拥有约195个地点和约2,500名员工，通过DistributionNOW和DNOW品牌运营[10] - 公司库存或销售超过300,000个库存单位（SKUs），供应商网络覆盖约40个国家，业务遍及20多个国家，客户覆盖约80个国家[17] - 公司在美国拥有约130个地点，专注于服务上游、中游和下游能源及工业市场[24] - 公司在加拿大拥有约40个地点，主要集中在阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省和马尼托巴省等石油资源丰富的省份[27] - 国际业务覆盖约20个国家，拥有约25个地点，主要位于全球主要油气开发区[28] 业务线与产品服务 - 公司通过DigitalNOW®平台提供电子商务、数据管理和供应链优化解决方案[11] - 公司提供人工举升、泵、阀门、阀驱动、工艺和生产设备等高端解决方案，帮助客户优化供应链[25] - 公司为上游、中游和下游能源市场提供产品和服务，包括钻井、生产、运输和炼油等领域[30] 客户与市场风险 - 公司没有单一客户占收入超过10%[42] - 公司收入高度依赖油气行业资本开支，油价波动直接影响客户勘探和生产活动需求[64][65] - 油气价格波动及OPEC+产量政策、疫情对全球需求冲击等外部因素，可能进一步抑制客户支出[66][70] - 公司面临来自大型企业和区域小型企业的激烈竞争，可能导致利润率下降[78] - 公司缺乏与多数客户的长期合同，且现有合同通常不包含最低采购量承诺[86] - 客户信用风险集中，特别是在能源行业，可能导致坏账增加[91] 运营与供应链 - 公司在美国和加拿大的业务存在季节性波动，美国业务通常在夏秋两季更为活跃，而加拿大某些勘探生产活动在春季因季节性融化和监管限制而减少[44] - 公司通过集中化和区域化配送中心优化供应链效率，减少重复运输以降低碳排放[54] - 公司运营中主要能源消耗为电力、天然气和汽油，并推行废纸板、办公用纸等回收计划，但回收受限于成本可行性[55] - 公司分销的产品包括低排放阀门、再生钢材管道等，助力客户减少碳足迹[56] 财务与市场表现 - 公司未在2018-2020年宣布分红，且当前无分红计划[183] - 公司股票五年累计回报率从2015年12月的100美元降至2020年12月的45美元，表现逊于标普中型股400指数（179美元）[189] - 2020年第四季度公司以平均每股5.68美元回购222,301股普通股，其中11月回购219,825股（均价5.67美元），12月回购2,476股（均价6.69美元）[185] 行业与市场数据 - 美国钻井平台数量从2020年1月3日的796台下降到2020年12月31日的351台，降幅达55.9%[74] - 2020年美国钻井平台平均数量为436台[74] - 2021年1月22日美国钻井平台数量为378台[74] - 西德克萨斯中质原油价格在2021年1月4日为47.47美元/桶，2020年1月2日为61.17美元/桶，2019年1月2日为46.31美元/桶[74] - 2020年全球活跃钻井平台数量同比下降37.9%（1,352 vs 2,177），其中美国降幅53.8%（436 vs 944）[203] - 2020年WTI原油均价同比下跌31.2%至39.23美元/桶，天然气价格下跌20.6%至2.04美元/MMBtu[203] - 热轧卷板钢价2020年均价同比下降7.4%至574.67美元/短吨[203] 风险因素 - 公司因COVID-19疫情面临原油、天然气及液化天然气需求与价格下跌，导致客户资本支出减少[62][63] - 公司依赖子公司提供现金流，子公司的支付能力受多种因素限制[97] - 关键人员的流失可能对公司管理和增长产生重大不利影响[101] - 公司信息系统若受损或故障可能导致重大修复成本、关键数据丢失及交易处理延迟，进而影响销售和客户忠诚度[103] - 第三方运输服务中断（如罢工、燃料价格上涨）可能增加公司成本并影响客户服务时效[106] - 自然灾害（如飓风、洪水）可能导致运营中断、资产损坏及区域经济下滑，短期内订单和运输量下降[108][109] - 网络安全事件可能导致运营中断、机密信息泄露或公司声誉受损，进而影响财务表现[110][111] - LIBOR基准利率退出可能导致公司循环信贷设施借款成本上升[116][118] - 供应链中断或供应商成本上涨（如原材料价格波动）可能无法转嫁给客户，影响利润[120][122] - 钢铁价格下跌可能降低公司产品利润率及现金流，而价格上涨时成本转嫁能力存疑[131][133] - 美国取消钢铁进口关税可能导致库存价值缩水及国内产品价格竞争加剧[135] - 贸易政策变化（如新增关税）可能推高原材料成本或限制供应，损害公司竞争力[137][138] - 环境法规合规风险可能增加负债并抑制产品需求[141] - 公司面临因违反环境、健康和安全法规而导致的罚款、处罚和清理费用风险，可能需支付污染控制设备或补救措施费用[142] - 公司可能因未知环境问题承担历史或现有场地的清理责任，部分收购协议中的赔偿条款可能无法覆盖全部风险[143] - 美国重新加入《巴黎协定》可能导致针对石油和天然气行业的温室气体减排法规，对公司业务产生不利影响[144] - 拜登政府预期将加强对能源行业的监管，可能增加公司或客户的合规成本[145] - 公司产品分销涉及高风险应用，可能面临人身伤害、产品责任和环境索赔，保险覆盖范围存在不足风险[147][151] - 公司在非美国和加拿大市场运营面临政治动荡、汇率波动、关税变化等风险，可能影响业务稳定性[153] - 公司需遵守《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》，违规可能导致民事或刑事处罚及声誉损害[159][161] - 经济制裁政策限制公司与特定国家或实体的业务往来，存在客户二次分销至受制裁方的合规风险[160] - 公司普通股价格受市场波动、业绩未达预期等因素影响，可能出现大幅波动[165][167] - 公司章程和特拉华州法律中的反收购条款可能延迟或阻止控制权变更，即使该变更对部分股东有利[172][173] 资产与股东信息 - 公司在美国、加拿大和国际市场分别拥有约130、40和25个地点，其中85%为租赁物业[177] - 截至2021年1月31日，公司普通股记录持有人为1,888名，实际股东数量可能显著更高[183] 员工与人力资源 - 截至2020年12月31日，公司拥有约2500名员工，其中约100名为临时员工，美国地区不到1%的员工受集体谈判协议约束[45] - 公司美国员工中女性占比约25%，少数族裔占比31%，并通过多元化招聘扩大人才库[51] 环境与社会责任 - 公司历史环保合规成本未对财务产生重大影响，目前无未决环境问题可能实质性影响业务[57]