财务表现：2026财年第二季度及上半年收入 - 公司第二财季（截至2025年9月30日）实现收入8330万美元，较上年同期增长23%[12] - Q2 2026财年收入为8330万美元，较2025财年同期的6800万美元增长23%[87] - 2026财年上半年，公司收入为1.64664亿美元，较2025财年同期的1.40268亿美元增长17.4%[81][82] - 截至2025年9月30日的六个月收入为1.647亿美元，同比增长17%，主要得益于金属实现销售价格上涨带来的1630万美元增量以及销量增加带来的780万美元增量[105] 财务表现：2026财年第二季度及上半年利润 - 公司第二财季净亏损1150万美元，主要受5320万美元非现金衍生负债公允价值变动影响；调整后股东应占净利润为2260万美元[12] - Q2 2026财年归属于公司股东的净亏损为1150万美元或每股0.05美元，主要受5320万美元衍生负债公允价值非现金费用影响[84] - 调整后归属于公司股东的净利润为2260万美元或每股0.10美元，排除一次性项目影响[85] - 2026财年第二季度净亏损472.5万美元，而第一季度净利润为2434.8万美元，导致上半年净利润为1962.3万美元[81] - 截至2025年9月30日的六个月归属于公司股东的净利润为660万美元（每股0.03美元），而去年同期为3960万美元（每股0.21美元），主要受到与可转换票据相关的5800万美元衍生负债损失的影响[103] - 截至2025年9月30日的六个月调整后归属于公司股东的净利润为4360万美元（每股0.20美元），调整项目包括5800万美元衍生负债损失、510万美元非现金/非常规费用以及2610万美元公允价值计量投资收益[104] 财务表现：2026财年第二季度及上半年成本和费用 - 第二财季每盎司白银的综合维持成本为13.94美元，同比上升20%[12][13][16] - Q2 2026财年矿山运营成本为4247万美元，较2025财年同期的3634万美元增长17%[91] - 矿石处理量增加15%，导致生产成本增至2724万美元，同比上升17%[91][95] - 政府费用及其他税费增至224万美元，主要因新增141万美元的采矿权使用费[93] - 2026财年第二季度公司一般及行政管理费用为440万美元，同比下降12%（减少60万美元），主要由于厄瓜多尔业务重组后行政人力减少[96] - 截至2025年9月30日的六个月矿山运营成本为8800万美元，同比增长22%，其中生产成本为5658万美元，同比增长21%[109] - 截至2025年9月30日的六个月政府收费及其他税费为451.5万美元，同比激增234%，主要由于新增了289.4万美元的矿权特许权使用费[110] - 截至2025年9月30日的六个月，矿石处理现金成本为每吨60.38美元，同比上涨20%；AISC为每吨91.23美元，同比上涨16%[48] - 截至2025年9月30日的六个月，扣除副产品收益后的每盎司银现金成本为负5.98美元，去年同期为负13.85美元；AISC为每盎司12.57美元，去年同期为5.19美元[48] 财务表现：现金流 - 第二财季经营活动产生现金流3920万美元，自由现金流为1140万美元[12] - 2026财年第二季度经营活动产生的现金流量为3918万美元，较上年同期的2312.8万美元增长69.4%（1605.2万美元）[121][122] - 2025年9月30日止六个月经营活动产生的现金流量为8746.1万美元，较上年同期的6308.3万美元增长24.4%（2437.8万美元）[121][123] - 2025年9月30日止六个月投资活动所用现金流量为5273.8万美元，较上年同期的2586.5万美元增加2687.3万美元[121][124] - 矿产勘探和开发支出为4830万美元（上年同期为2960万美元）[125] 财务表现：其他财务数据 - Q2 2026财年调整后EBITDA为3830万美元或每股0.18美元，较2025财年同期的2930万美元增长[86] - 2026财年第二季度投资收益为2160万美元，同比大幅增加1780万美元，主要由于以公允价值计量的投资价值变动[99] - 2026财年第二季度衍生负债公允价值变动损失为5320万美元，而去年同期为零，主要与2024年11月发行的1.5亿美元可转换票据的转换权有关[100] - 2026财年第二季度所得税费用为860万美元，同比增长34%，其中当期所得税费用为740万美元，递延所得税费用为120万美元[102] - 2025年9月30日止六个月所得税费用为1500万美元，较上年同期的1380万美元增长9%[116] - 截至2025年9月30日，公司总资产为12.27858亿美元，总负债为3.77434亿美元，股东权益为7.18821亿美元[81] - 现金及现金等价物和短期投资总额为3.82254亿美元，较2025年3月31日的3.69056亿美元增长3.6%（1320万美元）[118] - 营运资本为3.11882亿美元，较2025年3月31日的3.10359亿美元略微下降1%（150万美元）[119] - 期末现金及现金等价物与短期投资总额为3.823亿美元，较上季度增加510万美元；股权投资市值1.802亿美元，较上季度增加1.08亿美元[12] 业务运营：产量 - 第二财季生产白银166万盎司（同比增0.2%），黄金2085盎司（同比增76%），白银当量184万盎司（同比增5%）[12][13][14] - 第二财季销售白银166万盎司，黄金2033盎司，铅1475万磅，锌567万磅[12] - 产量方面，Q2 2026财年白银和黄金销量分别为166万盎司和2033盎司，同比变化1%和64%[87][90] - 截至2025年9月30日的六个月，银产量为0.27百万盎司，铅产量为2.44百万磅，锌产量为7.61百万磅，同比分别下降4%、12%和5%[47] 业务运营：英矿区表现 - 英矿区第二财季银当量产量达171万盎司，同比增长6%；上半年银当量产量达359万盎司，同比增长10%[30][35] - 英矿区第二财季矿石处理量265,002吨，同比增长26%；上半年处理量548,357吨，同比增长27%[28] - 英矿区第二财季黄金产量2,085盎司，同比增长76%；上半年黄金产量4,135盎司，同比增长78%[30][35] - 英矿区第二财季现金成本为每吨82.89美元，同比下降11%；每吨总维持成本为139.22美元，同比下降5%[31] - 英矿区第二财季每盎司银的净副产品信用后现金成本为0.97美元，同比上升56%；净副产品信用后总维持成本为11.75美元，同比上升30%[33] 业务运营：GC矿表现 - GC矿第二财季矿石处理量76,249吨，同比下降12%；锌产量422万磅，同比增长5%，但银产量13万盎司，同比下降7%[40][42] - GC矿第二财季现金成本为每吨58.20美元，同比上升16%；每吨总维持成本为82.63美元，同比上升11%[43] - GC矿第二财季每盎司银的净副产品信用后现金成本为负11.44美元，同比上升27%；净副产品信用后总维持成本为4.71美元，同比上升191%[44] 业务运营：运营效率与处理量 - 第二财季矿石处理量为341,251吨，同比增长15%[13] - 截至2025年9月30日的六个月，综合矿石处理量为699,475吨，现金成本为每吨78.11美元，AISC为每吨138.46美元[68] - 2026财年第二季度，公司预计第三季度将处理约42.9万吨矿石，较第二季度增长26%[68] 业务运营：资本支出 - 第二财季资本支出总额为2670万美元，同比下降5%[20][21] - 上半财年（截至2025年9月30日）资本支出总额为5090万美元，同比增长7%[25] - 截至2025年9月30日的六个月，公司合并资本支出为5089.2万美元，占2026财年指引1.918亿美元的26.5%[70] 业务运营：项目开发与勘探 - 公司第二财季完成价值180万美元的钻石钻探64,331米，其中价值100万美元的34,767米增长型钻探被资本化[34] - 宽坪项目在截至2025年9月30日的六个月发生资本支出160万美元，包括1093米斜坡道开发和832米勘探巷道掘进，耗资130万美元[51] - 截至2025年9月30日的六个月，埃尔多莫项目完成约166万立方米物料切割和清除，资本化支出1460万美元；自2025年1月以来，资本支出和设备预付款总计约1890万美元[55][56] - 埃尔多莫项目已下订单的设备总价值约为2220万美元[57] - 截至2025年9月30日的六个月，秃鹫项目发生并资本化的总支出为140万美元[65] 业务运营：许可与产能 - 英矿区SGX矿许可产能增至每年50万吨，HPG矿增至12万吨，DCG矿增至10万吨，TLP-LM矿扩容至60万吨/年的申请预计在第三财季获批[38] 投资活动 - 截至2025年9月30日，公司持有New Pacific Metals Corp 4834.3452万股，持股比例从2025年3月31日的27.3%增至28.1%[73] - 2025年10月，公司参与NUAG的增发，以780万美元收购308.3536万股，完成后持股比例约为27.99%[75] - 截至2025年9月30日，对NUAG的投资按市值计价为1.31011亿美元，较2025年3月31日的5159.8万美元增长154%[75] - 截至2025年9月30日，公司持有Tincorp Metals Inc 2073.8698万股，持股比例为29.1%[78] 融资与资本 - 2026财年上半年，公司宣布每股现金股息0.0125美元，总计272.7万美元[81] - 2024年11月公司发行了总额1.5亿美元的无担保优先可转换票据，年利率4.75%[128][134] - 截至2025年9月30日，公司拥有1.75亿美元的El Domo项目建设融资信贷额度，以及市场价值1.802亿美元的股权投资组合[129] - 截至2025年9月30日的合同义务总额为2.67939亿美元，其中可转换票据占1.82092亿美元[131] - 可转换票据发行总收益为1.5亿美元，其中3910万美元被分配至嵌入式衍生负债，1.109亿美元分配至主债务合同[137] - 主债务合同的有效年利率为12.6%，净额1.059亿美元将在到期日内按实际利率法摊销至票据面值[137] - 嵌入式衍生负债公允价值从发行日的3912万美元大幅增加至2025年9月30日的1.04333亿美元，期间因公允价值重估产生5530.5万美元的净收入影响[139] 战略与收购 - 公司于2024年7月31日收购了Adventus Mining Corporation，从而获得了El Domo铜金项目75%的权益和Condor金项目98.7%的权益[7] - 公司战略重点包括从长寿命矿山产生自由现金流、通过钻探实现有机增长、持续进行并购以及致力于负责任的采矿和ESG实践[6] - 公司与Wheaton就埃尔多莫项目签订了贵金属购买协议，可获得1.755亿美元现金对价；2025年10月首次提款4387.5万美元[58] 风险因素：市场与价格风险 - 公司面临金属价格风险，其收入主要来源于白银、铅、锌和黄金的销售[143][158] - 白银、铅、锌、黄金等金属价格波动会影响特定项目矿产储量的经济可行性[170] - 公司持有市场性证券，若其市场价格上涨10%，将导致净收入增加约440万美元[156] - 公司普通股股价上涨10%将导致衍生负债公允价值变动，进而使净收入减少1800万美元；股价下跌10%则使净收入增加440万美元[157] - 公司面临外汇风险，若美元对人民币、加元、澳元汇率波动10%，将对其他综合收益或净收入产生总计约1289.4万美元的影响[150] - 市场利率变动10个基点将导致公司衍生负债公允价值变动，进而影响净收入约20万美元[153] 风险因素：运营与项目风险 - 矿产储量和资源估算存在不确定性，实际开采量可能不同[162] - 矿产储量和资源估算基于地质模型解释和多种假设，实际事件可能影响项目经济可行性[166] - 矿产储量和资源估算具有主观性，短期运营因素可能导致特定会计期间采矿作业不盈利[167] - 实际资本支出、运营成本、产量和经济回报可能与公司预期存在显著差异[179] - 大多数勘探项目未能发现具商业可采性的矿床，无法保证任何特定水平的矿产储量能实现回收[198] 风险因素：法规与许可风险 - 中国矿产储量和资源报告标准与NI 43-101不同，可能导致结果差异[163] - 中国法规要求每年提交动态勘查报告，报告年末矿石吨位和品位，但该规定将于2025年7月1日废止[164] - 动态勘查报告不反映采矿许可颁发后的新发现，与NI 43-101报告结果可能不同[165] - 在中国更新或申请采矿许可需完成8项研究和报告，包括矿产资源估算、矿山开发计划等[186] - 中国相关政府部门不允许在许可证到期前30天内提交续期申请，且2至3个月的申请处理延迟很常见[189] - 公司无法保证必要的勘探和采矿许可证能及时获得续签或续签条件合理[190] - 公司大部分资产持有的采矿或勘探权属可能存在不确定性并受到质疑[191] - 公司可能无法按预期运营其资产或强制执行其权利，任何权属缺陷或采矿权被撤销将对运营和财务状况产生重大不利影响[192] - 公司运营所在国家的采矿法律不完善，法律变更可能对其资产权利或利益产生重大影响[193] - 在中国，矿产产权的产权保险通常不可得，公司确保获得个别矿产资产或采矿特许权安全主张的能力可能严重受限[196] 风险因素：其他风险 - 公司于2024年7月31日完成对Adventus的收购，正在整合其业务，但整合存在不确定性[183] - 与非控股股东在勘探方式上的分歧等问题可能对公司盈利能力及业务前景产生重大不利影响[197] - 公司租赁负债为130万美元，年化利率在7.0%至15.6%之间；1.137亿美元的可转换票据按12.6%折现，票面固定利率为4.75%[152] - 截至2025年9月30日，环境修复准备金总额的未折现预估现金流为1300万美元，折现率为1.94%[141] 公司基本信息 - 公司在中国河南省的应县矿区和广东省的GC矿运营多个银-铅-锌矿和金矿[6] - 公司普通股在多伦多证券交易所和NYSE American交易所交易，交易代码为"SVM"[8] - 公司报告遵循国际会计准则理事会发布的IFRS会计准则[4] - 本管理层讨论与分析报告以千美元为单位列报，每股数据、单位成本和生产数据除外[5] - 本管理层讨论与分析报告包含调整后每股收益、EBITDA等非GAAP绩效指标[4] - 本管理层讨论与分析报告于2025年11月6日编制[5]