收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为4870万美元，环比减少50万美元[148] - 2025年第三季度核心收益为4962万美元，环比增加230万美元[148] - 2025年第三季度核心收益为4962.2万美元，较2024年同期的4490.7万美元增长10.5%[173] - 2025年第三季度每股核心收益（稀释后）为4.52美元，较2024年同期的4.10美元增长10.2%[173] - 2025年前九个月核心收益为1.42953亿美元，较2024年同期的1.28076亿美元增长11.6%[175] - 2025年前九个月每股核心收益（稀释后）为13.03美元，较2024年同期的11.69美元增长11.5%[175] - 2025年第三季度GAAP基本每股收益为4.45美元，核心基本每股收益为4.54美元，同比增长17.2%[176] - 2025年前九个月GAAP基本每股收益为12.99美元，核心基本每股收益为13.09美元，同比增长11.0%[176] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净利润为4870万美元，较2025年第二季度的4917万美元下降1.0%[331] - 2025年第三季度核心收益为4962.2万美元，较2025年第二季度的4736.5万美元增长4.8%[331] - 2025年第三季度总收入为10.5086亿美元，较2025年第二季度的10.0509亿美元增长4.5%[331] 净利息收入与利差（同比环比） - 净利息收入为9847.7万美元，环比增加170万美元，净利息收益率为1.18%[154] - 净有效利差为9776.9万美元，环比增加390万美元，净有效利差为1.20%[154] - 2025年第三季度净有效利差为9776.9万美元，较2024年同期的8539.6万美元增长14.5%[173] - 2025年前九个月净有效利差为2.81652亿美元，较2024年同期的2.52036亿美元增长11.8%[175] - 2025年第三季度净利息收入为9847.7万美元，同比增长13.5%[184] - 2025年前九个月净利息收入为2.86213亿美元，同比增长9.9%[185] - 2025年第三季度净利息收入为9847.7万美元，收益率为1.18%，较2024年同期的8679.1万美元（收益率1.15%）增长1345.9万美元或16%[192] - 2025年前九个月净有效利差增长2960万美元或4个基点，主要得益于2.222亿美元的新业务净增长以及750万美元的融资成本下降[193] - 2025年第三季度净有效利差增长1240万美元或4个基点，主要由于960万美元的新业务净增长以及390万美元的融资成本下降，部分被130万美元的贷款利息收入减少所抵消[192] - 2025年第三季度净有效利差为1.20%，与2024年同期（1.16%）相比增长4个基点[330] - 2025年第三季度净利差收入为9776.9万美元，较2025年第二季度的9389.3万美元增长4.1%[331] 成本和费用（同比环比） - 2025年前九个月总营业费用为8879.5万美元，较2024年同期的7629.3万美元增长1250.2万美元或16%[197] - 2025年第三季度薪酬及员工福利费用为1774.3万美元，较2024年同期的1523.7万美元增长250.6万美元或16%，主要原因是员工人数增加[197] - 2025年前九个月一般及行政费用为3266.9万美元，较2024年同期的2578.4万美元增长688.5万美元或27%，主要由于信息技术基础设施成本等增加[197] - 2025年前九个月所得税费用为3575.5万美元，有效税率为18.3%，较2024年同期的3903.4万美元（税率20.6%）下降327.9万美元或8%[198] - 2025年第三季度总运营费用为2979.5万美元，较2025年第二季度的2949万美元增长1.0%[331] - 2025年第三季度所得税费用为1193.3万美元，较2025年第二季度的1011.4万美元增长18.0%[331] 业务量表现 - 截至2025年9月30日，未结清业务量为311亿美元，较上季度末净增5亿美元[156] - Farmer Mac截至2025年9月30日的未偿业务量为311亿美元，较2025年6月30日净增5亿美元，增长主要由基础设施金融投资组合推动[200] - 2025年第三季度基础设施金融投资组合未偿业务量增加5.93亿美元，其中可再生能源增加3.43亿美元，宽带基础设施增加1.25亿美元，电力与公用事业增加1.26亿美元[199][201] - 2025年第三季度农业金融投资组合业务量减少6140万美元，主要因Farm & Ranch和Corporate AgFinance投资组合中的AgVantage证券到期[199][202] - 2025年第三季度Farm & Ranch贷款净增长28.46亿美元，但AgVantage证券减少24亿美元，导致该板块总业务量仅微增85万美元[199] - 2024年第三季度Farm & Ranch业务量净减4.14亿美元，主要因12亿美元到期和还款，部分被8亿美元新购买和承诺所抵消[199][204] - 2024年第三季度Corporate AgFinance业务量净增2590万美元，新增购买和未提取贷款承诺3.073亿美元，部分被2.814亿美元到期和还款所抵消[199][206] - 2024年第三季度可再生能源业务量净增2.2亿美元，反映3.577亿美元贷款购买和承诺，部分被1.381亿美元还款所抵消[208] - 截至2025年9月30日总业务量为311.2亿美元，较2024年12月31日的295.2亿美元增长5.4%[212] - 农业金融业务量为201.1亿美元，较2024年12月31日的204.9亿美元下降1.9%[212] - 基础设施金融业务量为110.1亿美元，较2024年12月31日的90.3亿美元增长21.9%[212] - 截至2025年9月30日，公司总未偿业务量达到311.19亿美元，较2024年同期的284.68亿美元增长9.3%[328] - 可再生能源业务未偿量在2025年第三季度达到22.84亿美元，较2024年同期的10.95亿美元大幅增长108.6%[328] - 宽带基础设施业务未偿量在2025年第三季度为12.99亿美元，较2024年同期的6.46亿美元增长101.2%[328] - 2025年第三季度表内未偿业务总量为258.55亿美元，较2024年同期的239.05亿美元增长8.1%[329] 新业务与资产偿还 - 2025年第三季度新业务总量为25.27亿美元，环比增长18.9%[326] - 2025年第三季度农业金融新业务量为15.32亿美元，基础设施金融新业务量为9.95亿美元[326] - 2025年第三季度资产偿还总额为19.51亿美元，其中计划内偿还16.14亿美元，计划外偿还3.37亿美元[327] - 2024年全年新业务总量为70.35亿美元，较2023年全年的80.20亿美元下降12.3%[326] - 2024年全年资产偿还总额为56.06亿美元，较2023年全年的54.64亿美元增长2.6%[327] 资产质量与信用风险 - 2025年第三季度冲销440万美元，主要涉及三个特定借款关系[158] - 截至2025年9月30日，表内农业金融次级资产为4.61155亿美元，占投资组合的4.8%，环比增加4597万美元[159] - 截至2025年9月30日，表内农业金融资产90天以上逾期金额为1.64753亿美元，占投资组合的1.7%，较上季度增加4136万美元（0.4个百分点）[161] - 截至2025年9月30日，表外农业金融资产90天以上逾期金额为1300.6万美元，占投资组合的0.4%，较上季度增加1053.1万美元（0.3个百分点）[161] - 截至2025年9月30日和2024年12月31日，基础设施金融贷款组合中均无90天以上逾期[162] - 截至2025年9月30日，总损失备抵为3.7209亿美元，较2024年同期的2.1875亿美元增长1.5334亿美元，2025年第三季度计提了740万美元的净备抵[195] - 农业金融抵押贷款直接信用风险敞口为131.2亿美元，90天以上逾期贷款达1.7776亿美元，逾期率1.35%[254][257] - 90天以上逾期率从2024年12月31日的0.88%上升至2025年9月30日的1.35%，逾期贷款数量从62笔增至106笔[254] - 西南地区农业贷款逾期率最高，达3.06%，逾期金额1.1101亿美元，占全部逾期贷款的62%[259] - 永久性种植园和作物类贷款逾期率分别为3.48%和0.96%，是逾期增加的主要驱动因素[254][259] - 所有业务线的90天以上逾期率为0.57%，高于2024年12月31日的0.37%[257] - 截至2025年9月30日，Farmer Mac的农业金融抵押贷款中次级资产为5.211亿美元，占投资组合的4.0%，高于2025年6月30日的4.53亿美元（3.5%）和2024年12月31日的3.983亿美元（3.2%）[260] - 2025年第三季度农业金融次级资产增加6810万美元，主要归因于作物和永久种植园的信用评级下调[261] - 截至2025年9月30日，农业金融次级资产占比4.0%，与过去15年约4%的历史平均水平一致，历史最高值出现在2010年，约为8%[262] - 基础设施金融直接信贷风险敞口为73亿美元，涉及45个州，且截至2025年9月30日无拖欠贷款[271] - 基础设施金融投资组合中不合格资产从2025年6月30日的7220万美元增至2025年9月30日的7521.1万美元[271] - 基础设施金融投资组合按内部风险评级划分，可接受类别为71.927亿美元，特别关注类别为715.2万美元，不合格类别为7521.1万美元，总额为72.75094亿美元[273] - 2025年第三季度信贷损失拨备为743.3万美元，较2025年第二季度的781.2万美元下降4.9%[331] 贷款价值比与抵押品分析 - 截至2025年9月30日，农场与牧场贷款的平均未偿还本金余额为82.5万美元，高于2024年12月31日的81.7万美元[264] - 2025年第三季度购买的农场与牧场抵押贷款的加权平均原始贷款价值比为50%，低于2024年同期的52%[264] - 截至2025年9月30日，农业金融抵押贷款的加权平均当前贷款价值比为47%，略高于2024年12月31日的46%[265] - 截至2025年9月30日，农业金融抵押贷款按当前LTV比率分布：低于40%的贷款为36.97亿美元，40%-60%的为61.88亿美元，60.01%-80%的为21.76亿美元[266] 累计信贷损失分析 - 截至2025年9月30日，农业金融抵押贷款累计净信用损失为4821.8万美元，相对于累计原始贷款、担保和LTSPCs的损失率为0.12%[268] - 按商品类型划分的累计损失率：农作物为0.03%，永久种植园为0.16%，牲畜为0.04%，农业仓储和加工为0.92%[268] - 农业金融抵押贷款组合按商品类型分布：农作物占49.7%，永久种植园占19.2%，牲畜占19.6%，农业仓储和加工占7.7%[269] - 截至2025年9月30日，农业贷款累计信贷损失总额为4821.8万美元，其中农业储存和加工类损失最高，为2361.9万美元[270] 资本与流动性 - 公司通过发行400万股6.500%非累积永久H系列优先股增加了9690万美元的股本[146] - 核心资本为16.92514亿美元，资本超出最低资本要求的金额为7.2337亿美元[157] - 截至2025年9月30日，公司监管资本为1.73亿美元，内部政策将单一实体总信用风险敞口限制在监管资本的5%，即8650万美元[287] - Farmer Mac在2025年第三季度末的流动性覆盖天数为317天，远高于90天的最低监管要求[317] - 截至2025年9月30日，一级资本充足率为13.9%，较2024年12月31日的14.2%下降0.3个百分点[322] 资产负债表项目变化 - 总资产增加20.55亿美元，增幅7%，主要受新贷款量和投资组合扩大驱动[250] - 投资证券组合增加7.058亿美元，增幅12%，至66.79亿美元[250] - Farmer Mac担保证券减少6.855亿美元，降幅8%，至75.47亿美元[250] - 总负债增加18.57亿美元，增幅6%，主要因应付票据增加18.26亿美元（增幅7%）以支撑贷款收购[250][251] - 总权益增加1.9806亿美元，增幅13%，部分源于发行400万股优先股募资9690万美元[251] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为9.01亿美元，较2024年12月31日的10.24亿美元下降12.0%[320] - 截至2025年9月30日，投资证券总额为75.66亿美元，较2024年12月31日的69.86亿美元增长8.3%[320] AgVantage证券表现 - 截至2025年9月30日AgVantage证券总额为76.8亿美元，加权平均剩余期限为4.8年[216] - 农业金融业务中由合格贷款担保的资产负债表内AgVantage证券未偿本金总额，从2024年12月31日的50亿美元降至2025年9月30日的39亿美元[280][281] - 基础设施金融业务中由合格贷款担保的资产负债表内AgVantage证券未偿本金总额，从2024年12月31日的35亿美元增至2025年9月30日的37亿美元[280][281] - 截至2025年9月30日，未偿AgVantage证券总额为76.81646亿美元，较2024年12月31日的85.2144亿美元下降[281] 利率风险与衍生品 - 2025年前九个月金融衍生品损失为361.8万美元，而2024年同期损失为165.4万美元，增长196.4万美元或119%[196] - 利率敏感性分析显示，在利率立即上升100个基点情景下，截至2025年9月30日，公司股权市场价值（MVE）预计下降2.5%，净有效利差（NES）预计上升0.4%；利率下降100个基点时，MVE预计上升3.1%，NES预计上升1.3%[306] - 截至2025年9月30日，公司保持3.6个月的正有效久期缺口，较2023年12月31日的3.7个月有所下降，主要因收益率曲线下移导致资产久期相对于负债缩短[306] - 截至2025年9月30日，公司利率互换合约名义本金总额为246亿美元，其中支付固定利率互换109亿美元，收取固定利率互换131亿美元，基差互换6亿美元[307] - 截至2025年9月30日，公司业务线和投资组合中持有76亿美元基于SOFR等浮动利率市场指数调整的浮动利率资产，同时有109亿美元支付固定利率/收取浮动利率的利率互换未平仓[315] - 截至2025年9月30日，公司未偿债务包括17亿美元贴现票据、84亿美元一年内到期中期票据和191亿美元一年后到期中期票据[316] - 公司面临利率变动带来的市场风险，并通过金融衍生品等交易进行风险管理[332] 各业务线净有效利差 - 2025年第三季度农场与牧场业务净有效利差收入为3484万美元，利差为1.04%[330] - 2025年第三季度企业农业金融业务净有效利差收入为904.7万美元，利差为2.16%[330] - 2025年第三季度宽带基础设施业务净有效利差收入为437.9万美元，利差为2.30%[330] - 2025年第三季度可再生能源业务净有效利差收入为773万美元，利差为1.75%[330] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度Farm & Ranch贷款购买组合强劲增长，主要因高利率减缓提前还款及农业经济紧缩增加借款人流动性需求[218] - 2025年第三季度批发融资量下降，但新签一项最大借款能力为43亿美元的AgVantage设施[218] - 美国农业部预测2025年农场净现金收入将比2024年增长29%，主要受政府支持推动，预计超过400亿美元[224] - 2025年大宗商品价格持续波动，谷物价格承压而坚果价格同比上涨，畜牧业受益于饲料成本降低和出口需求[225] - 美国贸易政策演变可能通过影响出口对农产品价格