投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司总投资组合公允价值为6.03514亿美元，较2024年12月31日的6.97891亿美元有所下降[262] - 截至2025年9月30日，债务投资占投资组合的92.9%，公允价值为5.6019亿美元，而2024年12月31日为91.5%，公允价值为6.38779亿美元[262] - 债务投资总额从2024年12月31日的6.38779亿美元下降至2025年9月30日的5.6019亿美元，降幅为12.3%[265] - 截至2025年9月30日，公司债务投资组合的97.0%（5.436亿美元）由高级定期贷款组成[254] 投资活动 - 2025年前九个月，新债务、股权和认股权证投资总额为2.00055亿美元，而2024年同期为1.40751亿美元[262] - 2025年前九个月，提前还款和本金偿还总额为1.63312亿美元，而2024年同期为8564.3万美元[262] - 2025年前九个月，从投资中收到的本金支付总额为4129.2万美元，而2024年同期为3480.5万美元[262] - 2025年10月1日，公司向新投资组合公司Apkudo, Inc.提供了1000万美元的债务投资[393] - 2025年10月8日，公司将Hound Labs, Inc.的960万美元债务转换为新实体Hound Labs II, LLC 19.1%的股权，转换后债务投资本金余额为660万美元[394] 投资组合行业分布 - 投资组合中医疗设备行业占比从29.4%显著上升至36.6%，公允价值达2.04847亿美元[265] - 软件行业债务投资占比保持稳定，分别为24.8%（2025年9月）和23.1%（2024年12月）[265] 投资组合信用质量 - 债务投资加权平均信用评级从2024年12月31日的3.1恶化至2025年9月30日的2.9[266] - 信用评级为1（高风险）的投资公允价值从1045.4万美元增至2932.3万美元，占比从1.6%升至5.2%[266] 季度投资收入与费用 - 2025年第三季度总投资收入同比增长7.1%至2631.8万美元[269][270] - 2025年第三季度债务投资的年化加权收益率从去年同期的15.9%上升至18.6%[274][275] - 2025年第三季度总费用下降3.2%至1195.2万美元，主要因平均借款减少1890万美元（4.3%）[277][278] - 2025年第三季度净投资收入为1399.3万美元，相比2024年同期的1183.7万美元增长18.2%[269] 季度投资未实现价值变动 - 2025年第三季度投资未实现净增值为4051.7万美元，相比2024年同期的2933.5万美元增长38.1%[269] - 截至2025年9月30日的三个月，投资净未实现增值为4050万美元，主要源于三项债务投资和一项股权投资的未实现增值等[284] - 截至2024年9月30日的三个月，投资净未实现增值为2930万美元，主要源于一项债务投资结算转回先前记录的未实现贬值等[284] 九个月投资收入 - 截至2025年9月30日的九个月，总投资收入为7535.4万美元，较上年同期的7637万美元下降101.6万美元，降幅1.3%[286][289] - 截至2025年9月30日的九个月，债务投资利息收入为7040万美元，较上年同期下降340万美元，降幅4.6%[290] - 截至2025年9月30日的九个月，PIK利息收入为120万美元，较上年同期下降90万美元，降幅43.6%，占总投资收入的比例从2.8%降至1.6%[291] - 截至2025年9月30日的九个月，费用收入为500万美元，较上年同期增加230万美元，增幅88.0%，主要因提前还款总额增加[292] - 截至2025年9月30日的九个月，债务投资的美元加权年化收益率为16.4%，高于上年同期的15.8%[295] 九个月费用 - 截至2025年9月30日的九个月，总费用为3806.9万美元，较上年同期增加20万美元，增幅0.4%[286][297] - 截至2025年9月30日的九个月，利息支出为2480万美元，较上年同期增加70万美元，增幅3.1%[298] - 截至2025年9月30日的九个月，基本管理费为890万美元，较上年同期减少30万美元，降幅3.2%[299] - 截至2025年9月30日的九个月内，基于业绩的激励费用支出减少30万美元，降幅为100.0%[300] - 截至2025年9月30日的九个月内，激励费用上限机制导致激励费用支出减少720万美元，并增加了等额净投资收入[300] 九个月投资损益 - 2025年前九个月，投资净实现亏损为3182万美元，而2024年同期为3142.2万美元[262] - 2025年前九个月，投资净未实现贬值为1379.6万美元，而2024年同期为未实现增值86.4万美元[262] - 截至2025年9月30日的九个月内，公司实现投资净亏损3180万美元[303] - 截至2025年9月30日的九个月内，投资净未实现贬值总计1380万美元[305] 现金流与流动性 - 截至2025年9月30日，公司现金及货币市场基金投资为1.285亿美元，较2023年12月31日的9750万美元有所增加[307] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司经营活动提供现金8710万美元，融资活动使用现金5700万美元[322] 股权融资 - 在截至2025年9月30日的三个月内，公司通过股权分配协议出售1,570,248股普通股，获得净收益约1060万美元[309] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司通过股权分配协议出售1,974,553股普通股，获得净收益约1420万美元[311] 借款安排与额度 - 截至2025年9月30日，公司在Key Facility下的借款能力为1.5亿美元，可用借款额度为4200万美元[316] - 总借款承诺额度从2024年12月31日的7.16078亿美元增至2025年9月30日的7.5775亿美元，增加4170万美元[327] - 总未偿还借款余额从2024年12月31日的4.72078亿美元降至2025年9月30日的4.2875亿美元，减少4330万美元[327] - 未使用的借款承诺额度从2024年12月31日的2.44亿美元增至2025年9月30日的3.29亿美元，增加8500万美元[327] Key Facility - Key Facility的利率在2025年9月30日和2024年12月31日分别为7.35%和7.60%[328] NYL Facility - NYL Facility未偿还票据余额为1.81亿美元，利率在2025年9月30日和2024年12月31日分别为6.57%和6.47%[334] - NYL Facility的借款能力为6900万美元，但受现有条款和预支利率限制，实际可用金额分别为890万美元（2025年9月30日）和840万美元（2024年12月31日）[334] Nuveen Facility - Nuveen Facility未偿还票据余额从2024年12月31日的7500万美元增至2025年9月30日的9000万美元[339] - Nuveen Facility的借款能力从2024年12月31日的2500万美元大幅增至2025年9月30日的1.1亿美元[339] 可转换票据 - 截至2025年9月30日，2030年可转换票据未偿还本金余额为4000万美元[320] - 2031年可转换票据的发行总额为2000万美元，公司获得净收益约1860万美元[347] - 2031年可转换票据截至2025年9月30日的未偿还本金余额为280万美元，较2024年12月31日的2000万美元显著减少[354] - 在2025年第三季度和前三季度，持有人分别转换了480万美元和1730万美元的2031年可转换票据本金，转换为643,043股和2,264,546股普通股，加权平均转换价格分别为7.43美元和7.69美元[353] - 公司于2025年9月4日发行了4000万美元本金、年利率5.50%的2030年可转换票据，获得净收益约3660万美元[355] - 截至2025年9月30日，2030年可转换票据的未偿还本金余额为4000万美元[360] 债务偿还与合同义务 - 2022年资产支持票据已于2025年9月30日前全额偿还，其在2024年12月31日的未偿还本金余额为8110万美元[341] - 公司截至2025年9月30日的重大合同支付义务总额为5.65152亿美元，其中一年内需支付1.9068亿美元[363] - 公司借款总额为4.2875亿美元，按期限划分：一年内1.11804亿美元，1-3年内1.95203亿美元，3-5年内1.18993亿美元，5年后2750万美元[363] 承诺与或有负债 - 截至2025年9月30日，公司对投资组合公司的未出资承诺总额为1.09亿美元[363] - 在2025年第三季度，激励费上限和递延机制导致280万美元的激励费被递延，可能在递延日后三年内支付[365] - 截至2025年9月30日，激励费递延机制下可能需支付的递延激励费总额为2740万美元[365] 其他资产 - 截至2025年9月30日，其他资产为890万美元，较2024年12月31日的650万美元有所增加[361] 支付给顾问的费用 - 截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司支付给顾问的投资管理费分别为270万美元和890万美元，而2024年同期分别为300万美元和950万美元[373] - 截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司支付给顾问的行政协议费用分别为40万美元和120万美元，而2024年同期九个月为130万美元[375] 非应计状态投资收入 - 在截至2025年9月30日的三个月和九个月内，公司分别从处于非应计状态的债务投资中确认了4万美元和30万美元的收入，而2024年同期三个月为20万美元[383] 投资利率结构 - 截至2025年9月30日，公司100%的债务投资本金为浮动利率，而截至2024年12月31日该比例为99%[396] 利率敏感性分析 - 基于2025年9月30日的情况，若利率上升300个基点，预计公司年度投资收入将增加1449.2万美元，净资产相应增加[397] - 基于2025年9月30日的情况，若利率下降300个基点，预计公司年度投资收入将减少282.8万美元，净资产相应减少[397] 利率风险与对冲 - 公司2027年票据、2026年票据、2031年可转换票据和2030年可转换票据采用固定利率[398] - 公司信贷安排采用浮动利率 Key Facility利率下限为年利率0.10%基于最优惠利率指数每月重置[398] - NYL Facility应付利息基于三年I曲线利率加2.95%的利差有利率下限并在任何预付款日期重置[398] - Nuveen Facility应付利息基于美国国债固定期限3年期和5年期利率加2.95%的利差有利率下限并在任何预付款日期重置[398] - 公司过去使用对冲工具防范利率波动未来可能继续使用包括上限、互换、期货、期权和远期合约[398] - 公司净收入取决于借款利率与投资利率之间的差额易受市场利率重大变化的不利影响[399] - 在利率高企时期公司资金成本可能增加从而减少净投资收入[399] 宏观经济环境 - 2023年底美国和全球通胀在加速后有所下降但中短期可能因联邦贸易关税和货币政策收紧而复苏[400] - 持续的通胀压力、汇率波动和关税担忧可能影响投资组合公司的利润率[400]