公司基本信息和股票结构 - 公司普通股总数为1,580,288,613股，每股面值0.001美元[15] - 公司股票在纽约证券交易所交易代码为EDU，在香港联合交易所有限公司交易代码为9901[13] - 公司美国存托股与普通股比率自2022年4月8日起调整为1股美国存托股代表10股普通股[13] - 公司2021年3月10日实施1拆10股份分拆，每股面值从0.01美元调整为0.001美元[13] - 公司实施一拆十股份拆分并于2022年4月8日调整美国存托股与普通股比率为1:10[24] 财务报告和合规 - 公司被归类为大型加速编报公司[16] - 公司已提交根据萨班斯-奥克斯利法案第404(b)条要求的内部控制有效性报告[18] - 公司采用美国公认会计原则编制财务报表[18] - 公司财政年度截止日期为2025年5月31日[9] - 公司年报提交日期为2025年9月25日[4] - 公司注册地位于开曼群岛[11] - 公司截至2025年5月31日维持有效的财务报告内部控制[114] 收入和利润（同比环比） - 净营收从2023年的29.98亿美元增长至2025年的49.00亿美元，增幅达63.4%[58] - 净服务营收从2023年的25.45亿美元增长至2025年的43.34亿美元，增幅达70.3%[58] - 净产品营收从2023年的4.53亿美元增长至2025年的5.66亿美元，增幅达24.9%[58] - 经营利润从2023年的1.90亿美元增长至2025年的4.28亿美元，增幅达125.3%[58] - 公司股东应占净利润从2023年的1.77亿美元增长至2025年的3.72亿美元，增幅达109.6%[58] - 公司2025年总营收为4.900262亿美元，较2024年的4.313586亿美元增长13.6%[62][63] - 公司2025年净亏损为3.75833亿美元，较2024年净亏损3.25218亿美元扩大15.6%[62][63] - 公司2023年净亏损为2.35363亿美元，较2022年（无直接数据）需结合其他报表[63] - 公司净营收从2023财年2997.8百万美元增至2024财年4313.6百万美元，增幅43.9%[88] - 2025财年净营收达4900.3百万美元，较2024财年增长13.6%[88] 成本和费用（同比环比） - 经营成本及开支总额2025年为44.72012亿美元，较2024年的39.63161亿美元增长12.8%[62][63] - 销售及营销开支从2023年的575万美元大幅增至2024年的2605.2万美元[59] - 一般及行政开支从2022年的1.35536亿美元降至2025年的5653.6万美元，降幅58.3%[59] - 2025年无形资产及商誉的减值亏损为6029.9万美元[58] - 2025年所得税拨备为1.46亿美元[58] 现金流和资产负债 - 现金及现金等价物从2024年的13.89359亿美元增至2025年的16.12379亿美元，增长16.0%[60] - 总资产从2024年的75.31673亿美元微增至2025年的78.05499亿美元，增长3.6%[60] - 总负债从2024年的34.82659亿美元增至2025年的38.51767亿美元，增长10.6%[60] - 现金及现金等价物从2024年5月31日的13.89亿美元增长至2025年5月31日的16.12亿美元，增幅16.0%[64] - 递延收入从2024年5月31日的17.80亿美元增至2025年5月31日的19.54亿美元，增长9.8%[64] - 总资产从2024年5月31日的75.32亿美元增至2025年5月31日的78.05亿美元，增长3.6%[64] - 总负债从2024年5月31日的34.83亿美元增至2025年5月31日的38.52亿美元，增长10.6%[64] - 总权益从2024年5月31日的40.49亿美元降至2025年5月31日的39.54亿美元，下降2.3%[64] - 经营活动产生的现金净额为8.97亿美元[65] - 投资活动使用的现金净额为0.93亿美元[65] - 融资活动使用的现金净额为5.85亿美元[65] - 其他流动资产从2024年5月31日的40.00亿美元降至2025年5月31日的35.75亿美元，下降10.6%[64] - 物业及设备净额从2024年5月31日的5.08亿美元增至2025年5月31日的7.67亿美元，增长51.0%[64] - 公司经营现金净额从2023年度的971.0百万美元增至2024年度的1,122.6百万美元，同比增长15.6%[66] - 投资活动现金净流出从2023年度的37.4百万美元扩大至2024年度的1,153.9百万美元，增幅达2,987%[66] - 融资活动现金净流出从2023年度的246.9百万美元收窄至2024年度的160.4百万美元，减少35.0%[66] - 联属实体经营现金净额从2023年度的652.5百万美元增至2024年度的1,013.6百万美元，增长55.3%[66] - 其他投资活动现金流出从2023年度的137.6百万美元收窄至2024年度的19.5百万美元[66] 业务表现和运营 - 学生人次定义为课程付费注册累计总数（不含幼儿园学生）[25] - 公司通过可变利益实体结构在中国运营业务[25] - 东方甄选（原新东方在线）为香港联交所上市公司（股份代号1797）[25] - 业务涵盖国际考试培训（包括TOEFL、IELTS等18类标准化考试）[28] - 公司持有东方甄选控股有限公司57.17%股权[40] - 公司在中国拥有71家学校及附属公司网络[40] - 公司业务重点转向非K-9学科类培训服务，包括考试准备课程、海外备考课程及教育材料分发[78] - 新业务措施涵盖非学科类辅导、智能学习系统及设备、游学与研学营、数字化学习解决方案[78] - 在线教育平台Koolearn.com扩展至成人及大学生群体并探索新领域商机[78] - 东方甄选电商平台于2022财年成立，通过直播销售农产品及其他产品[78] - 东方甄选在2023、2024及2025财年自有品牌产品销售及直播电商业务显著进展[78] - 公司持续探索文化及旅游市场商机[78] - 东方甄选电商平台自2022年建立后于2023至2025财政年度在自有品牌和直播电商业务取得显著进展[108] - 2024年1月成立"与辉同行"品牌直播账户后人气快速提升[110] - 2024年8月与辉同行不再并入东方甄选综合财务报表[110] - 截至2025年5月31日财政年度大部分净营收来自北京、杭州、广州及南京业务[112] - 公司自2014年开发OMO标准化数字教室教学系统并应用于全面教育服务[113] - 公司幼儿园收入占比在2023、2024及2025财年均低于总净营收的1%[155] - 东方甄选在抖音平台产生的商品交易总额占其总商品交易额大部分，2024及2025财年持续该趋势[143] 管理层讨论和指引 - 前瞻性陈述涉及增长战略及直播电商竞争风险[30] - 业务扩张对管理、教师队伍及营运资源产生大量需求[78] - 需改善营运、行政及技术系统以支持业务增长战略[78] - 公司于2025年7月29日通过为期三年的股东回报计划，拟将不低于前一财年净利润的50%以股息或股份回购形式回馈股东[54] - 截至2023年5月31日止财政年度经营利润率转为正数[98] - 2024及2025财年经营利润率持续提高但未来可能下降[98] - 新业务利润率可能与过去不同影响整体盈利水平[98] - 公司总营收在首个财政季度（6月1日至8月31日）最高，主要因暑假期间学生报读备考课程[100] - 公司业务受季节性波动影响，可能导致经营业绩季度波动[100] - 公司需持续更新教材以应对招生考试变化，2017年及2018年教育部颁布新课程体系[103] - 2021年8月25日教育部印发《中小学生校外培训材料管理办法（试行）》[103] - 公司确认业务运营在所有重大方面符合现行中国网络安全及数据保护法律[126] - 公司正就适用人工智能产品向网信办提交备案及登记材料，但存在重大合规不确定性[124] - 生成式人工智能服务需按《算法推荐管理规定》进行安全评估和备案[124] - 深度合成服务新产品上线需开展安全评估[124] 风险因素 - 风险因素包括中国民办教育法规政策变化[30] - 公司面临K-9学科类培训服务终止对业务产生的重大不利影响风险[70] - 中国民办教育行业政策变动风险可能对公司产生进一步重大不利影响[70] - 公司依赖"新东方"品牌，品牌维护能力不足可能损害业务表现[70] - 中国法律法规执行存在不确定性，可能对公司产生不利影响[72] - 公司存在无法维持课程费用水平导致营收下降的风险[70] - 公司停止K-9学科类培训服务对财务表现产生重大不利影响[77] - 截至2025年5月31日学校及学习中心总数减少至1,318所（较2021年5月31日的1,669所下降21%）[77] - 公司通过合约安排控制中国业务但存在控制效力不足风险[74] - 中国政府对合约安排的监管可能导致公司受处罚或放弃业务权益[74] - 美国存托股可能因PCAOB审查问题被禁止在美交易[76] - 公司证券价格波动可能导致投资者遭受重大损失[76] - 离岸发售需中国证监会批准存在不确定性[76] - 世纪友好控股股东潜在利益冲突可能影响业务[74] - 股份质押协议执行能力受中国法律法规限制[74] - 行业监管变化可能导致公司证券价值大幅下降[76] - 公司面临未能有效管理业务变化的风险，可能对财务状况造成重大不利影响[78][79] - 中国《双减意见》监管要求可能迫使公司停止10至12年级学生辅导服务[81] - 公司于2021年底在中国所有学校及学习中心终止K-9学科类培训服务[83] - 公司因终止租赁、解雇雇员等行动在2022财年产生大量成本及开支[83] - 公司智慧学习系统若被认定为校外辅导活动将面临合规风险及潜在处罚[84] - 公司可能因无法吸引学生导致总营收下降及盈利能力受损[85] - 公司业务依赖"新东方"品牌声誉维持竞争力[86] - 公司面临潜在罚款、退款、停运风险若未能遵守双减政策[82][83][84] - 监管变化可能导致公司需进一步调整业务经营[84] - 负面报道可能对品牌形象及业务造成重大不利影响[86] - 教师资质获取存在不确定性，可能影响教学服务连续性[87] - 需提供具竞争力薪酬吸引有限数量的合格中国教师[87] - 收购业务存在整合风险，可能无法实现预期增长及营收协同效应[89] - 依赖第三方教育内容授权（如剑桥/牛津大学出版社），许可条款存在不确定性[92] - 季度业绩受监管政策、经济状况及消费者模式变化等多因素影响[91][88] - 过往财务业绩存在波动，未来表现难以预测[88] - 教学服务质量高度依赖教师队伍稳定性与培训体系[87] - 知识产权侵权申索可能导致公司支付庞大损害赔偿及商誉损失[93] - 中国民办教育行业高度分散且竞争激烈导致学生人次可能减少[95] - 直播电商竞争对手拥有更庞大消费群及更成熟品牌[96] - 2020年底至2022年COVID-19导致部分地区学习中心暂时关闭[97] - 在线课程可能吸引学生离开现有课堂课程造成内部竞争[99] - 课程开发需应对考试材料及招生标准变化的技术变革[99] - 2021年7月24日《双减意见》发布导致公司美国存托股及普通股交易价格大幅下跌[101] - 2024年7月25日人气主播董宇辉离任及业务出售导致公司股票价格大幅下跌[101] - 公司递延收入受未来履约义务约束，可能无法代表实际总营收[106] - 公司面临因监管审查或诉讼导致的巨额成本及管理层注意力分散风险[101] - 若教育机构减少对招生考试的依赖，公司服务需求可能减少[105] - 公司可能因未能履行递延收入义务而对现金流产生不利影响[106] - 部分教学设施未投保责任险或业务中断保险[115] - 曾经历多次计算机攻击但未对运营造成重大影响[117] - 使用多个云数据中心以快速恢复服务[116] - 数据安全措施包括运行于不同服务器的备份系统[117] - 需要耗费大量资源应对安全漏洞威胁[118] - 受中国关于个人信息收集存储使用的法律法规约束[119] - 安全漏洞可能导致经济声誉损害甚至法律责任[117] - 系统中断可能对留存学生能力产生重大不利影响[117] - 公司未被任何政府部门告知属于关键信息基础设施运营商[120] - 公司目前无需就境外数据传输申请安全评估[122] - 公司及其中国附属实体无需就之前对外国投资者发行的证券接受网信办网络安全审查[120] - 掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查[120] - 处理1000万人以上个人信息的机构需至少每两年进行一次个人信息保护合规审计[123] - 关键信息基础设施运营者向境外转移个人信息需接受安全评估[122] - 数据出境安全评估触发条件包括累计向境外转移10万人以上个人信息或1万人以上敏感个人信息[122] - 网络安全审查办法规定关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务可能影响国家安全时应进行审查[120] - 数据安全法规定了影响国家安全的数据活动安全审查程序[120] - 个人信息保护法明确14岁以下青少年个人信息属于敏感信息需特殊处理[121] - 公司面临因未能遵守数据保护法规而被罚款、暂停运营或应用下架的风险[126] - 广告内容违规可能导致罚款、没收收入、停业或吊销许可证[127] - 公司无法保证所有广告内容完全符合持续加强的监管要求[128] - 中美关系紧张导致美国对中国学生签证限制，影响海外备考课程需求[129] - 地缘政治冲突及经济放缓可能持续减少海外学习课程学生人次[129] - 公司未参与网信办网络安全审查，也未收到相关监管机构查询或警告[125] - 公司因终止K-9学科类培训服务导致学习中心关闭的租赁协议产生巨大成本[136] - 公司未登记部分租赁协议可能面临每份人民币1000元至10000元罚款[137] - 公司面临推定股东集体诉讼可能对业务财务状况及现金流造成重大不利影响[131] - 公司额外融资需求受投资者对教育服务提供商证券看法及需求影响[133] - 公司额外融资需求受美国及其他资本市场状况影响[133] - 公司额外融资需求受未来经营业绩财务状况及现金流影响[133] - 公司额外融资能力受中国政府对教育领域外商投资监管影响[138] - 公司额外融资能力受中国经济政治状况影响[138] - 公司额外融资能力受中国政府外币借贷政策影响[138] - 公司债务协议可能包含交叉违约条款导致连锁违约风险[135] - 公司部分物业未完全遵守消防批文或备案规定，存在合规风险[139] - 公司因物业缺乏消防手续可能面临罚款和搬迁风险，产生额外开支[139] - 公司面临食品安全及产品质量法规合规风险，可能受罚款或声誉损害[140][142] - 网络直播销售需遵守《网络直播营销管理办法》等规定，需确保信息真实合法[140] - 公司需取得食品经营许可证及出版物经营许可证等多项执照，未能更新可能中断运营[141] - 电子商务业务受《价格法》《电子商务法》监管，违规可能面临罚款或制裁[141] - 公司可能因销售假冒或侵权产品面临法律索赔、行政处罚及赔偿责任[144] - 与销售渠道（如抖音）关系恶化可能严重影响东方甄选运营及财务业绩[143] - 国家市场监督管理总局2025年发布直播电商新规草案，强化平台责任[140] - 公司可能无法成功强制执行合约权利并需在中国提起成本高昂的法律诉讼[145] - 东方甄选运费政策未将全部成本转嫁给顾客且承担额外退货成本[147] - 东方甄选面临客户滥用退货政策导致成本大幅增加的风险[147] - 公司通过合约安排在中国开展业务但面临外资所有权限制风险[148][150] - 公司在线教育业务由东方甄选控股通过合约安排经营[150] - 外资对增值电信服务实体所有权不得超过50%[150] - 2021年双减意见禁止外资通过可变利益实体等方式控股学科类机构[151] - 双减意见规定学科类机构不得通过股票市场上市筹集资金[151] - 公司面临非营利性学前教育学校合约安排可能被追溯取消的风险[152] - 截至年报日期尚未收到政府要求解除现有学前教育合约安排的通知[152] - 公司可能因监管要求解除幼儿园合约安排[156] - 智慧学习系统若被认定为校外辅导活动将受双减意见约束[156] - 违反法规可能导致业务执照被撤销或非法收入被没收[157] -