收入和利润（同比） - 公司收益为91.51亿元人民币，同比下降9.4%[6] - 公司收益同比下降9.4%，从100.95亿元人民币降至91.51亿元人民币，主要因婴幼儿配方奶粉渠道库存调整及生育补贴政策影响[19][20] - 公司收益同比下降9.4%至91.51亿元人民币（2024年同期：100.95亿元）[129] - 公司总收益从2024年同期的100.949亿元人民币下降至91.505亿元人民币，同比下降9.3%[150] - 公司来自客户合约的收益从2024年的人民币100.95亿元下降至2025年的人民币91.51亿元，同比下降9.3%[151] - 期内溢利为10.33亿元人民币，同比下降46.0%[6] - 期内溢利同比大幅下降46.0%，从19.11亿元人民币降至10.33亿元人民币[19][33] - 期内溢利大幅下降46.0%至10.33亿元人民币（2024年同期：19.11亿元）[129] - 公司期内溢利从19.115亿元人民币降至10.325亿元人民币，同比下降46.0%[146][147] - 公司期内溢利为10.001亿元人民币，较去年同期的18.75亿元人民币下降46.7%[135] - 母公司普通权益持有人应占期内溢利从2024年的人民币18.75亿元下降至2025年的人民币10.00亿元，同比下降46.7%[161] - 基本每股盈利为0.11元人民币，同比下降47.6%[6] - 摊薄每股盈利为0.11元人民币，同比下降47.6%[6] - 每股基本盈利下降47.6%至0.11元人民币（2024年同期：0.21元）[129] - 除税前溢利从30.294亿元人民币降至17.586亿元人民币，下降42.0%[146][147] 成本和费用（同比） - 销售成本同比上升8.4%，从32.43亿元人民币增至35.16亿元人民币，主要由于原料粉生产成本增加[19][21] - 公司除税前溢利计算中，已售存货成本从2024年的人民币24.83亿元增加至2025年的人民币27.31亿元，同比增长10.0%[154] - 销售及经销开支减少10.2%至31.75亿元人民币，主要因广宣费用及促销开支缩减[19][25] - 财务成本中银行贷款利息从2024年的人民币2690.7万元下降至2025年的人民币1500.3万元，同比下降44.3%[155] - 计息银行借款约为7.82亿元人民币，财务成本因借款减少下降37.6%[29][37] - 高管薪酬总额降至1924.2万元人民币，同比下降12.2%[181] 毛利率 - 公司毛利为56.35亿元人民币，同比下降17.8%[6] - 毛利率从67.9%下降至61.6%，因原料粉销售占比提升[19][23] 其他财务数据（现金流量） - 经营活动所得现金流量净额为7742.1万元人民币，较去年同期的15.68亿元人民币下降95.1%[136] - 已付所得税为11.91亿元人民币，较去年同期的15.55亿元人民币下降23.4%[136] - 投资活动所用现金流量净额为8518.8万元人民币，较去年同期的3.639亿元人民币改善76.6%[137] - 融资活动所用现金流量净额为15.992亿元人民币，较去年同期的14.078亿元人民币增长13.6%[137] - 公司新增银行贷款5.401亿元人民币，较去年同期的1.58亿元人民币增长241.8%[137] - 偿还银行及其他贷款7.579亿元人民币，较去年同期的2.68亿元人民币增长182.8%[137] 其他财务数据（资产负债） - 现金及现金等价物达64.77亿元人民币，包含不受限制定期存款类资产[35] - 现金及现金等价物减少30.5%至64.77亿元人民币（2024年末：93.21亿元）[131] - 期末现金及现金等价物为56.192亿元人民币，较去年同期的72.102亿元人民币下降22.1%[137] - 结构性存款增加7.3%至103.87亿元人民币（2024年末：96.82亿元）[131] - 结构性存款规模增至103.86931亿元人民币，较去年末增长7.3%[182][186] - 贸易应收款项减少15.3%至3.35亿元人民币（2024年末：3.95亿元）[131] - 贸易应收款项及应收票据从2024年底的3.95亿元人民币降至2025年6月30日的3.35亿元人民币，减少0.6亿元[173] - 流动负债减少19.4%至53.12亿元人民币（2024年末：65.91亿元）[131] - 资产净值达271.53亿元人民币，流动资产204.32亿元人民币[38] - 资产净值下降0.9%至271.53亿元人民币（2024年末：274.07亿元）[133] - 母公司拥有人应占权益总额为271.533亿元人民币，较期初的274.074亿元人民币下降0.9%[135] - 总资产从357.257亿元人民币降至339.027亿元人民币，减少5.1%[146][147] - 总负债从83.183亿元人民币降至67.494亿元人民币，减少18.9%[146][147] - 计息银行借款降至7.82079亿元人民币，较去年末下降21.8%[182] - 公司资产抵押总额约为人民币9.418亿元，较年初减少人民币2.459亿元[41] - 生物资产抵押金额从2024年底的11.62亿元人民币降至2025年6月30日的9.17亿元人民币，减少2.45亿元[170] - 资本承担增加至44.7455亿元人民币，较去年末33.7225亿元增长32.7%[178] 其他财务数据（其他损益） - 其他收入净额下降37.4%至5.40亿元人民币，主因政府补助及利息收入减少[19][24] - 美国政府补助收入从2024年的人民币4.01亿元下降至2025年的人民币2.99亿元，同比下降25.4%[152] - 银行利息收入从2024年的人民币1.38亿元下降至2025年的人民币7430.7万元，同比下降46.3%[152] - 实际税率从36.9%升至41.3%，反映税前利润结构变化[32] - 所得税开支下降35.1%至7.26亿元人民币（2024年同期：11.18亿元）[129] - 期内所得税支出总额从2024年的人民币11.18亿元下降至2025年的人民币7.26亿元，同比下降35.1%[158] - 生物资产公平值变动导致亏损4.23亿元人民币（2024年同期：3.37亿元）[129] - 2025年上半年生物资产公平值变动减销售成本产生亏损4.234亿元人民币[169] 业务线表现 - 乳制品及营养补充剂产品分部收益从100.563亿元人民币降至91.427亿元人民币，下降9.1%[146][147] - 原料奶分部外部销售额从3868.5万元人民币大幅下降至780.6万元人民币，降幅达79.8%[146][147] - 分部间销售额从11.661亿元人民币增至13.040亿元人民币，增长11.8%[146][147] - 美国营养补充品收益为人民币91.0百万元占总收益的1.0%[16] 地区表现 - 中国内地市场收益从99.874亿元人民币降至90.413亿元人民币，下降9.5%[148] - 中国内地市场收益从2024年的人民币99.87亿元下降至2025年的人民币90.41亿元，同比下降9.5%[151] - 美国市场收益从8130.5万元人民币增至9101.2万元人民币，增长11.9%[148] 管理层讨论和指引 - 公司宣派中期股息每股0.1209港元，合共约1096.327741百万港元（约人民币1000百万元）[68] - 中期股息派付率为截至2025年6月30日止六个月溢利的100%[68] - 股息政策为未来每个财政年度分派不少于30%的净溢利总额[71] - 公司宣派2024年末期股息13.503亿元人民币，较去年同期的12.453亿元人民币增长8.4%[135] - 公司宣派2024年度末期股息每股0.1632港元，合计约人民币13.5亿元，2025年中期股息每股0.1209港元，合计约人民币10.0亿元[159] - 全球发售所得款项净额约6554.7百万港元，截至2025年6月30日未使用金额1409.8百万港元[64] - 所得款项净额预计于2025年12月31日前悉数动用[64] - 偿还离岸债务计划分配2621.9百万港元，截至2025年6月30日尚未使用208.3百万港元[66] - 金斯顿厂房运营计划分配655.5百万港元，2024年12月31日尚未使用471.7百万港元，2025年上半年使用78.3百万港元，截至2025年6月30日尚未使用393.4百万港元[66] - 海外婴幼儿配方奶粉及营养品研发活动计划分配655.5百万港元，截至2025年6月30日尚未使用655.5百万港元[66] - 营销工作计划分配327.7百万港元，截至2025年6月30日尚未使用152.1百万港元[66] 市场环境与人口数据 - 中国出生率从2019年10.48‰下降至2024年6.77‰[8] - 2024年新生儿数量下降至约950万人[8] - 0-3岁儿童数量从2019年约4710万人下降至2024年约2810万人[8] - 2024年中国人均年可支配收入达41,314元人民币[8] - 2019-2024年人均可支配收入复合年增长率为6.1%[8] - 呼和浩特市对落户三孩及以上家庭给予一次性育儿补贴人民币100000元[12] - 全国育儿补贴制度每年为每个婴幼儿提供人民币3600元补贴直至三周岁[12] - 全国育儿补贴政策预计每年惠及2000多万个婴幼儿家庭[12] 渠道与销售 - 公司线下客户2700多名覆盖约70000个零售销售点[13] - 线下渠道销售占乳制品总收益的71.9%[13] - 公司通过电商平台及自有网站进行直销[14] - 截至2025年6月30日止六个月举办面对面研讨会约384030场[17] - 通过面对面研讨会获取新客户超过274000人[17] 生产与产能 - 公司拥有11个生产设施设计年产能合计超过440000吨[15] - 乳牛总数从2024年底的107,296头增加至2025年6月30日的108,439头，净增1,143头[166] - 成母牛数量从2024年底的49,330头增至2025年6月30日的51,452头，增长4.3%[166] - 青年牛及犊牛数量从2024年底的57,966头略降至2025年6月30日的56,987头，减少979头[166] - 生物资产价值从2024年底的2,339.65亿元人民币降至2025年6月30日的2,236.84亿元人民币，减少102.81亿元[169] - 存货总额从2024年底的21.54亿元人民币降至2025年6月30日的20.51亿元人民币，减少1.03亿元[171] - 物业、厂房及设备收购支出从2024年的人民币3.33亿元下降至2025年的人民币3.16亿元，同比下降4.9%[163] 股权结构与关联方 - 公司董事冷友斌通过受控制法团权益持有587,516,458股，占公司股权6.48%[52] - 冷友斌作为全权信托创始人持有3,889,911,881股，占公司股权42.90%[52] - 刘华作为全权信托创始人持有345,681,920股，占公司股权3.81%[52] - 蔡方良通过受控制法团权益持有101,647,734股，占公司股权1.12%[52] - 涂芳而作为全权信托创始人持有23,717,804股，占公司股权0.26%[52] - 高煜作为实益拥有人持有7,536,151股，占公司股权0.08%[52] - 陈国劲作为实益拥有人持有3,368,918股，占公司股权0.04%[52] - 公司已发行股份总数9,067,251,704股[53][56] - 冷先生通过达生有限公司持有587,516,458股股份，占公司股权6.48%[53][56] - 冷氏家族信托通过Garland Glory Holdings Limited持有3,889,911,881股股份，占公司股权42.90%[53][56] - Harneys Trustees Limited作为信托受托人持有4,461,740,357股股份，占公司股权49.21%[56][57] - 刘圣慧先生通过受控制法团权益持有813,663,014股股份，占公司股权8.97%[56][57] - 蔡方良先生通过Adroit Shipping Limited持有101,647,734股股份[53] - 涂芳而女士通过J.T. Living Trust持有23,717,804股股份[53] - 高煜先生持有7,536,151股股份，陈国劲先生持有3,368,918股股份[53] - 吉林绿能生态牧业有限公司由公司持有40%股权[54] - 集团拥有9,024名全职雇员，其中原生态业务雇员2,339名[60] - 关联方商品采购金额为897.5万元人民币，同比下降7.6%[179] - 控股股东关联方原料奶销售额从760.7万元人民币降至零[179] - 未使用担保贷款额度为2.56655亿元人民币（控股股东关联方）[180] 购股权与股份奖励计划 - 首次公开发售前购股权计划涉及股份数目上限为190,190,704股，相当于公司已发行股份总数约2.10%[76] - 首次公开发售前购股权计划向达生有限公司授出190,190,704股股份[83] - 首次公开发售前购股权行使价不低于授予日每股公平市场价值[78] - 首次公开发售前购股权计划有效期为七年[79] - 首次公开发售前购股权期限不超过五年[79] - 行使期始于上市日期后六个月或表现目标达成日期[81] - 达生有限公司于2022年9月29日行使全部190,190,704份购股权[83] - 报告期间无新授出或未行使的首次公开发售前购股权[84] - 2020年购股权计划可发行股份上限为134,000,100股，占已发行股份总数1.48%[89] - 每名合资格参与者12个月内行使购股权上限为已发行股份1%[91] - 2020年购股权计划参与者需支付1.00港元作为授出代价[92] - 2020年购股权计划剩余可授予80,696,300份购股权占已发行股份总数0.89%[100] - 2020年购股权计划有效期至2030年6月22日[97] - 购股权认购价不低于股份面值及近期收盘价均值[99] - 2023年股份奖励计划授权限额为公司已发行股本10%即906,825,170股[109] - 服务提供商分限额为公司已发行股本0.5%即45,341,258股[109] - 2025年计划授权限额剩余885,011,774股[109] - 2025年服务提供商分限额维持45,341,258股[109] - 董事/高管12个月内获授股份奖励不得超过已发行股份0.1%[110] - 独立非执行董事/主要股东12个月内获授股份奖励不得超过已发行股份0.1%[110] - 2023年股份奖励计划有效期至2033年5月25日[107] - 截至2025年6月30日六个月期间股份奖励计划下已归属股份数量为413,074股[117] - 截至2025年6月30日股份奖励计划下尚未行使股份数量为478,010股[117] - 股份奖励计划下已失效或注销股份数量为64,936股[117] - 股份奖励计划初始授予股份数量为956,021股[117] - 股份奖励归属前加权平均收市价为5.31港元[118] - 股份奖励计划授出股份数占报告期间已发行股份加权平均数比例为0.01%[120] - 股份奖励计划将于2033年5月25日（自2023年5月25日起满10周年）终止[116] - 受托人持有未归属股份时不享有表决权（法律另有规定除外）[112] - 参与者终止雇佣关系时股份奖励将自动失效[114] 风险与金融工具 - 公司未使用衍生工具对冲利率风险，且无外币对冲政策[39] - 第三级金融资产公平值维持180万元人民币，敏感性为±36万元[186][187] - 银行借款公平值计量全部采用第二级可观察输入数据[188] - 金融工具公平值计量层级无重大转移[187] 其他重要内容 - 报告期内公司无重大或然负债及期后事件[43][44] - 安永会计师事务所对中期财务资料出具无保留审阅结论[127] - 贸易应付款项及应付票据从2024年底的15.65亿元人民币降至2025年6月30日的14.36亿元人民币，减少1.29亿元[175] - 其他应付款项及应计费用从2024年底的48.07亿元人民币降至2025