收入和利润（同比环比） - 收益同比下降35.9%至6913.4万港元（2024年同期：1.078亿港元）[11] - 公司2025年上半年综合收益为6913.4万港元，较2024年同期的1.07821亿港元下降35.9%[47][48] - 公司收入同比下降35.9%至6910万港元（2024年上半年：1.078亿港元）[133][137] - 毛利同比下降45.4%至504万港元（2024年同期：923.5万港元）[11] - 毛利率从8.6%下降至7.3%[133][137] - 税后亏损为3840.6万港元（2024年同期：4367.7万港元）[11] - 公司2025年上半年税后亏损为3840.6万港元，较2024年同期的4367.7万港元收窄12.1%[62][64] - 公司期间亏损38,406千港元，较去年同期43,677千港元亏损收窄12.1%[19][21] - 公司连续亏损，截至2025年6月30日六个月期间本公司拥有人应占亏损约38,406,000港元，截至2024年同期亏损约43,677,000港元[29][32] - 期间亏损3840万港元（2024年上半年：亏损4370万港元）[140][143] - EBITDA为负1470万港元（2024年上半年：负1690万港元）[140][143] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年财务成本为166.2万港元，较2024年同期的183.1万港元下降9.2%[52] - 公司2025年上半年折旧费用为2432.9万港元，较2024年同期的2486.4万港元下降2.2%[50] - 公司2025年上半年员工成本为1739.4万港元，较2024年同期的1957.4万港元下降11.1%[62] - 公司2025年上半年存货成本为6409.4万港元，较2024年同期的9858.6万港元下降35.0%[62] - 使用权资产折旧费用为34万港元（2025年6月30日止六个月），与去年同期34.2万港元基本持平[71] 各条业务线表现 - 公司业务按产品类别划分，主要分为箱板纸（瓦楞芯纸及牛咭）和瓦楞包装（瓦楞纸板及纸箱）两大经营及可呈报分部[44][45] - 瓦楞包装分部2025年上半年收益为6913.4万港元，较2024年同期的1.07821亿港元下降35.9%[47][48] - 箱板纸分部2025年上半年亏损3005.8万港元，较2024年同期亏损3133.6万港元收窄4.1%[47][48] 现金流和流动性 - 公司经营现金流为负9,770千港元，较去年同期负9,124千港元恶化7.1%[24] - 公司投资活动现金流出172千港元，较去年同期1,104千港元流出改善84.4%[24] - 公司融资活动现金流出3,896千港元，去年同期为现金流入15,275千港元[26] - 银行结余及现金减少40%至2012.5万港元（2024年末：3355.8万港元）[15] - 公司现金及现金等价物从33,558千港元减少至20,125千港元，下降13,838千港元（41.2%）[26] - 现金及现金 equivalents 从3360万港元下降至2010万港元[141] - 现金及现金等价物总额为2010万港元，较2023年末的3360万港元下降40.2%[144] - 净流动资产从990万港元大幅下降至10万港元[141] - 流动资产净值大幅降至10万港元，较2023年末的990万港元下降98.99%[144] - 流动比率从1.12降至1.0[144] - 截至2025年6月30日，公司现金及银行结余约20,125,000港元，可能不足以履行潜在税务义务[29][32] 资产和债务 - 贸易及其他应收款项减少22.2%至3078.7万港元（2024年末：3954.9万港元）[15] - 总资产减流动负债为8.023亿港元（2024年末：8.251亿港元）[15] - 物业、厂房及设备价值为6.595亿港元（2024年末：6.658亿港元）[15] - 公司资产净值从727,963千港元下降至709,406千港元，减少18,557千港元（2.5%）[17] - 公司总储备从646,199千港元减少至627,642千港元，下降18,557千港元（2.9%）[17] - 公司银行借贷从88,128千港元微降至87,595千港元，减少533千港元（0.6%）[17] - 公司递延税项从8,969千港元减少至5,347千港元，下降3,622千港元（40.4%）[17] - 贸易应收款项净额从2024年末3042.2万港元降至2025年6月末2154.8万港元，减少29.2%[76] - 贸易应付款项从2270.3万港元减少至1623.6万港元，下降28.5%[84] - 银行借贷总额从9236.7万港元降至9191.2万港元，减少0.5%[90] - 银行借贷总额为9190万港元，较2023年末9240万港元略降0.5%[145][147] - 净借贷从5820万港元增至7120万港元，上升22.3%[145][147] - 净负债比率从8.0%升至10.0%[145][147] - 负债比率从12.7%升至13.0%[145][147] 税务相关事项 - 汇兑差额产生1984.9万港元收益（2024年同期：2272.4万港元损失）[13] - 所得税抵免增加234%至340.5万港元（2024年同期：102万港元）[11] - 公司2025年上半年获得所得税抵免340.5万港元，较2024年同期的102.0万港元增加233.8%[54] - 公司汇兑储备从负28,749千港元改善至负8,900千港元，增加19,849千港元[19] - 子公司涉及税务争议，需补缴税款约1.091亿元人民币（约1.271亿港元）[100] - 子公司因税务问题被处以行政罚款约4407万元人民币（约5103.4万港元）[100] - 税务争议涉及1073张增值税发票，总金额约7.427亿元人民币[98] - 森叶纸业需补缴未缴税款约人民币109,142,000元（含增值税85,450,000元、其他税项及附加费10,064,000元、企业所得税13,628,000元）[102] - 需支付行政罚款约人民币44,070,000元（相当于约51,304,000港元）[102] - 滞纳金按未缴税款每日0.05%计算[102] - 公司已支付部分未缴税款约人民币20,297,000元（相当于约23,628,000港元）[116] - 广东省高级人民法院于2024年6月25日驳回公司再审申请[106][108] - 清远市人民检察院于2025年1月13日受理行政监督申请但尚未作出判决[109][110][113][114] - 广州铁路运输中级法院于2025年4月14日二审撤销一审判决并驳回森叶纸业诉讼请求[120] - 截至2025年6月30日公司未就相关税务金额计提拨备[121] - 公司认为税务决定缺乏事实和法律支持并持续寻求法律意见[103][121] - 可能根据进一步评估结果调整财务报表并适时发布公告[122] - 公司存在与中国税务局要求税款相关的大额或然负债，可能对持续经营能力产生重大疑虑[29][32] 运营效率指标 - 存货周转天数从33天增加至46天[142] - 应收账款周转天数从53天增加至56天[142] - 应付账款周转天数从43天增加至46天[142] - 应收账款周转天数从53日增至56日，应付账款周转天数从43日增至46日，存货周转天数从33日大幅增至46日[144] - 逾期贸易应收款762.7万港元（2025年6月30日），较2024年末1016.1万港元减少24.9%[80] - 逾期90天以上应收款增至50.6万港元（2025年6月30日），较2024年末24.3万港元增长108.2%[80] - 应收款平均账龄从2024年末53天延长至2025年6月末56天[80] - 逾期60日以上的应付款项从1138.4万港元增至1158.4万港元，增长1.8%[84] 资本支出和投资 - 公司购置物业、厂房及设备支出为20万港元（2025年6月30日止六个月），较2024年度210万港元下降90.5%[68][69] - 资本支出从106万港元下降至20万港元[142] - 资本开支为20万港元，较去年同期106万港元下降81.1%[144] - 已订约但未拨备的资本开支从4468.2万港元增至4508.9万港元，增长0.9%[97] 管理层讨论和指引 - 公司董事基于现金流量预测及银行意向书，认为公司能够持续经营并有足够财务资源履行到期义务[33][35] - 公司于报告期后获得主要往来银行意向书，提供最高金额约人民币300,000,000元的贷款融资，自2025年6月30日起不少于12个月[33][35] - 公司制造业务位于中国[42] 会计政策和报告 - 未审核简明综合财务报表按历史成本基准编制[36][40] - 公司已采纳2025年1月1日生效的所有新修订香港财务报告准则，未对会计政策及财务报表列报造成重大变化[38][41] - 公司尚未应用已颁布但尚未生效的新订及经修订香港财务报告准则，正在评估其潜在影响[39][41] 股东结构和持股情况 - 董事许森平直接持股132,400,681股，占总股本16.19%[154] - 许森平先生直接及被视为拥有公司股份267,412,081股，占已发行股本约33.19%[169] - 许森泰先生直接及被视为拥有公司股份155,666,430股，占已发行股本约19.52%[169] - 许森国先生直接及被视为拥有公司股份171,227,882股，占已发行股本约20.94%[169] - Goldspeed Holdings Limited实益持有公司股份107,755,400股，占已发行股本约13.17%[169] - 许玉玲女士实益持有公司股份1,200,000股（0.14%），其配偶另持有500,000股（0.06%）[157][162] - 周淑明先生实益持有公司股份180,000股（0.02%），其配偶另持有1,553,007股（0.18%）[157][164] - 许森平与许森泰各自通过合丰集团香港持有合丰公明3,000,000股无投票权递延股（100%）[161] - 合丰公明全部已发行股本为3,000,100港元（100股普通股+3,000,000股递延股）[161] - 许森平通过Goldspeed Holdings Limited持有107,755,400股公司股份[161] - 截至2025年6月30日，除披露外无其他股东持有公司5%以上权益[171] - 简健仪直接持有公司27,256,000股股份，通过配偶关系被视为持有240,156,081股股份及3,984,000份购股权[173] - 许森平通过Goldspeed持有公司107,755,400股股份[173] - 梁佩雯直接持有公司5,110,000股股份，通过配偶关系被视为持有150,556,430股股份及3,984,000份购股权[173] - 黄梅直接持有公司750,000股股份，通过配偶关系被视为持有170,477,882股股份[173] 购股权计划 - 公司2013年购股权计划已于2023年6月2日到期，不再授予新期权[175] - 购股权计划允许授予股份总数不超过通过决议时已发行股份的10%[177] - 任何时间未行使期权可发行股份不超过公司已发行股本的30%[177] - 12个月内向个人授予期权不得超过公司已发行股份的1%[180] - 向大股东或独立非执行董事授予期权若超过已发行股份0.1%或价值超500万港元需股东批准[180] - 期权行使价不低于面值、授予日收盘价及前5个交易日平均收盘价中的最高者[182] - 截至2025年6月30日，根据2013年计划已授出且尚未行使的购股权总数为12,452,000股，占公司已发行股份约1.52%[188][190] - 2013年计划下授予董事许森平的未行使购股权为3,984,000股，行使价为每股0.435港元[186] - 2013年计划下授予董事许森泰的未行使购股权为3,984,000股，行使价为每股0.435港元[186] - 2013年计划下授予董事黄珠亮的未行使购股权为1,000,000股，行使价为每股0.435港元[186] - 董事联系人徐勇为（许玉玲女士配偶）持有的未行使购股权为3,484,000股，行使价为每股0.435港元[186][191] - 2023年计划下可供授予的购股权数量为81,764,000股，占公司已发行股份总数的10%[193][195] - 截至2025年6月30日，2023年计划尚未授予任何购股权[193][195] - 2013年计划购股权行使期为2019年5月1日至2026年4月30日，最高可行使比例分阶段为50%、75%至100%[188][191] - 根据2023年计划，任何12个月内向单一承授人发行的股份总数不得超过公司已发行股本的1%[197][199] - 向董事或其关联人士授予购股权若使其12个月内累计获股超过0.1%，需经股东会批准且相关方须放弃投票[198] - 2023年计划授予董事或高管购股权可能导致发行股份超过已发行股份0.1%[200] - 若购股权授予后累计发行股份超0.1%需经股东大会批准[200] - 相关承授人及关联方必须在股东大会放弃投票权[200] 其他财务数据 - 每股基本亏损为4.70港仙（2024年同期：5.34港仙）[13] - 公司加权平均普通股数量为8.17644亿股，与2024年同期持平[64] - 公司未宣派截至2025年及2024年6月30日止六个月股息[65][67] - 使用权资产账面总值从2024年末1749.3万港元降至2025年6月末1744.9万港元，减少0.3%[71] - 存货总额从2024年末1309.8万港元降至2025年6月末1205.8万港元，减少7.9%[74] - 其他应收款项中向独立第三方Batangas垫款769.5万港元（2025年6月30日），较2024年末788.6万港元减少2.4%[77] - 应计支出从3781.1万港元降至2569.2万港元，下降32.0%，主要项目为应计薪金及工资[84][85] - 一年内到期的银行借贷从423.9万港元增至431.7万港元，增长1.8%[90] - 一年以上两年内到期的银行借贷从4233.5万港元增至8759.5万港元，大幅增长106.9%[90]