收入和利润（同比环比） - 公司收益为人民币915.05亿元，同比减少9.4%[4] - 公司毛利为人民币563.49亿元，同比减少17.8%[4] - 期内溢利为人民币103.25亿元，同比大幅减少46.0%[4] - 公司截至2025年6月30日止六个月总收益为9,150,525千元，较去年同期10,094,947千元下降9.4%[16][17] - 公司期内溢利为1,032,538千元，较去年同期1,911,451千元大幅下降46.0%[16][17] - 母公司普通权益持有人应占期内溢利为10.001亿元人民币（2025年）和18.750亿元人民币（2024年）[29] - 收益减少9.4%至91.51亿元人民币，主要因降低婴幼儿配方奶粉渠道库存及提供生育补贴[45] - 期内溢利大幅减少46.0%至10.33亿元人民币[55] - 除税后溢利下降41.9%至17.59亿元人民币[53] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为人民币351.57亿元，较去年同期人民币324.25亿元有所增加[5] - 销售及经销开支为人民币317.47亿元[5] - 行政开支为人民币77.37亿元[5] - 销售成本增加8.4%至35.16亿元人民币，主要因原料粉生产成本上升[46] - 销售及经销开支减少10.2%至31.75亿元人民币，主要因广宣费用及促销开支缩减[49] - 已售存货成本从2024年的人民币24.83亿元增长至2025年的人民币27.31亿元，同比增长10.0%[22] 其他财务数据 - 其他收入及收益净额为人民币54.01亿元，较去年同期人民币86.23亿元显著下降[5] - 其他收入及收益净额减少37.4%至5.40亿元人民币，主要因政府补助及利息收入减少[48] - 银行利息收入从2024年的人民币1.38亿元下降至2025年的人民币7431万元，同比下降46.3%[21] - 政府补助收入从2024年的人民币4.36亿元下降至2025年的人民币3.24亿元，同比下降25.7%[21] - 公司所得税开支为726,093千元，实际税率约为41.3%[16] - 所得税支出从2024年的人民币11.18亿元下降至2025年的人民币7.26亿元，同比下降35.1%[26] - 实际税率从36.9%升至41.3%[54] - 递延税项负债从482,806千元降至215,879千元，降幅达55.3%[9] - 每股基本盈利为人民币0.11元[4] - 每股基本盈利计算所用已发行普通股加权平均数为90.548亿股（2025年）和90.481亿股（2024年）[30] 各地区表现 - 公司外部客户收益从2024年的人民币100.95亿元下降至2025年的人民币91.51亿元，同比下降9.3%[18][20][21] - 中国内地市场外部客户收益从2024年的人民币99.87亿元下降至2025年的人民币90.41亿元，同比下降9.6%[18][21] - 美国市场外部客户收益从2024年的人民币8130万元增长至2025年的人民币9101万元，同比增长11.9%[18][21] - 加拿大市场外部客户收益从2024年的人民币2628万元下降至2025年的人民币1821万元，同比下降30.7%[18][21] - 公司营养补充品在美国市场收益为人民币91.0百万元，占总收益的1.0%[41] 各条业务线表现 - 乳制品及营养补充剂分部收益为9,142,719千元，占公司总收益的99.9%[16] - 原料奶分部收益为7,806千元（外部销售），分部间销售达1,304,008千元[16] 管理层讨论和指引 - 毛利率从67.9%降至61.6%，主要因原料粉销售占比提升[47] - 公司通过全国2700多名线下客户覆盖约70000个零售销售点进行产品销售[39] - 截至2025年6月30日止六个月，线下客户销售占乳制品总收益的71.9%[39] - 截至2025年6月30日止六个月，公司共举办约384030场面对面研讨会[42] - 通过面对面研讨会获取新客户人数超过274000人[42] - 公司设计年产能合计增长至超过440000吨[40] - 公司拥有十一个生产设施以支持产品生产[40] - 公司在报告期间建立了稀奶油生产线以优化生产安排[40] - 经营资金主要来源于经营现金流、计息银行借款及全球发售所得款项[56] - 公司无进行附属公司或联营公司的任何重大收购及出售[64] - 公司无任何重大或然负债[67] - 公司无任何重大期后事件[68] - 公司无有关重大投资或收购重要资本资产或其他业务的具体计划[66] - 公司无使用任何衍生工具对冲利率风险[62] - 公司无外币对冲政策，但将考虑对冲重大外币风险[63] 现金和借款 - 现金及现金等价物为人民币647.66亿元，较期初人民币932.12亿元减少[8] - 公司现金及现金等价物等未分配资产达18,104,196千元[16] - 现金及现金等价物达64.77亿元人民币，包括不受限制定期存款[58] - 计息银行借款为465,695千元，较期初485,054千元减少4.0%[9] - 公司计息银行借款约为人民币7.821亿元[60] 资产和负债 - 公司总资产为33,902,693千元，较期初35,725,706千元减少5.1%[16][17] - 公司权益总额为27,153,285千元，较期初27,407,385千元微降0.9%[9] - 非流动资产从2024年的人民币125.27亿元下降至2025年的人民币123.77亿元，同比下降1.2%[19] - 公司资产净值为人民币271.533亿元，包括流动资产人民币204.315亿元、非流动资产人民币134.712亿元、流动负债人民币53.117亿元及非流动负债人民币14.377亿元[61] - 公司资产负债比率于2024年12月31日为(0.32)，于2025年6月30日为(0.22)[61] - 公司资产抵押总额约为人民币9.418亿元，较2025年初减少人民币2.459亿元[65] 应收和应付款项 - 贸易应收款项及应收票据总额为34.697亿元人民币（2025年6月）和40.728亿元人民币（2024年12月）[31] - 贸易应收款项及应收票据减值拨备为1.2056亿元人民币[31] - 账龄一个月内的贸易应收款项及应收票据为25.532亿元人民币（2025年6月）[32] - 账龄三个月以上的贸易应收款项及应收票据为3.7816亿元人民币（2025年6月）[32] - 贸易应付款项及应付票据为人民币143.63亿元[8] - 贸易应付款项及应付票据总额为143.634亿元人民币（2025年6月）和156.516亿元人民币（2024年12月）[34] - 账龄三个月内的贸易应付款项及应付票据为131.524亿元人民币（2025年6月）[34] - 账龄六个月以上的贸易应付款项及应付票据为1.9326亿元人民币（2025年6月）[34] - 贸易应付款项及应付票据通常按一至六个月期限结算[34] 股息和分派 - 公司宣派2025年中期股息每股0.1209港元，合计约人民币10.0亿元[27] - 公司宣派每股0.1209港元中期股息，总额约1096.3百万港元（约人民币1000.0百万元）[75] - 中期股息派发比例达截至2025年6月30日止六个月溢利的100%[75] - 股息政策维持未来每年分派不低于净溢利总额的30%[76] - 股份过户登记暂停期为2025年9月12日至9月15日，截止登记时间为9月11日16:30[76] 市场环境和监管 - 中国出生率从2019年的10.48‰下降至2024年的6.77‰[35] - 2024年新生儿数量下降至约950万人[35] - 0至3岁儿童数量从2019年的约4710万人下降至2024年的约2810万人[35] - 2024年中国人均年可支配收入达人民币41,314元[35] - 2019年至2024年人均可支配收入复合年增长率为6.1%[35] - 行业目标为国产奶粉维持60%自给水平[35] - 新国家安全标准于2023年2月22日实施[36] - 市场监管总局公告于2023年2月22日生效[36] - 《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》修订本于2023年10月1日生效[36] 全球发售所得款项使用 - 全球发售所得款项净额约为6554.7百万港元，已使用2413.6百万港元（36.8%）偿还离岸债务[74] - 全球发售所得款项净额中327.7百万港元（5.0%）用于Vitamin USA业务扩张[74] - 全球发售所得款项净额中655.0百万港元（10.0%）用于营运资金及一般企业用途[74] - 全球发售所得款项净额中1310.9百万港元（20.0%）用于并购活动[74] - 全球发售所得款项净额中175.6百万港元（2.7%）用于营销工作[74] - 全球发售所得款项净额中262.1百万港元（4.0%）用于金斯顿厂房运营[74]