投资活动与资金流 - 2025年第二季度新总承诺金额为4769.8万美元，远低于2024年同期的3.60218亿美元[359] - 2025年第二季度净投资资金流入为8106.1万美元，而2024年同期为3.04975亿美元[359] - 2025年第二季度投资出售或偿还金额为1.62202亿美元，高于2024年同期的9997.7万美元[359] - 2025年第二季度净资金投资活动为净流出8114.1万美元，而2024年同期为净流入2.04998亿美元[359] - 2025年上半年新投资活动总额为2.139亿美元，较2024年同期的5.670亿美元下降62.3%[361] - 2025年上半年净融资活动为负7.647亿美元，而2024年同期为正35.443亿美元[361] - 2025年上半年，公司经营活动产生现金1.283亿美元，主要用于2.341亿美元的投资购买，部分被投资组合公司3.106亿美元的还款和销售所抵消[392] 投资组合构成与特征 - 2025年第二季度末投资组合公司数量为207家，较期初210家有所减少[359] - 公司投资组合中第一留置权债务占新承诺总额的绝大部分，2025年第二季度为4522.4万美元[359] - 截至2025年6月30日，公司总投资组合公允价值为19.928亿美元，其中第一留置权债务占比89.99%[363] - 投资组合公司数量从期初的210家减少至期末的207家，期内新增26家，退出29家[361] - 投资组合总公允价值从2024年12月31日的20.81亿美元下降至2025年6月30日的19.93亿美元，投资组合公司数量从210家减少至207家[373] - 投资组合行业分布中，医疗保健与制药占比最高，为17.32%，其次是商业服务，占比16.21%[365] - 截至2025年6月30日，投资组合的加权平均内部风险评级为4.15，略高于2024年12月31日的4.13[374] 投资收益率与利率 - 2025年第二季度新债务投资的加权平均年利率为9.07%，低于2024年同期的10.45%[359] - 2025年第二季度新浮动利率债务投资的加权平均利差为4.77%，低于2024年同期的4.99%[359] - 截至2025年6月30日，投资组合加权平均收益率为10.18%，较2023年12月31日的10.40%有所下降[366][368] - 新债务投资的加权平均年利率为9.31%，低于2024年同期的10.37%[361] - 截至2025年6月30日，债务和创收投资的加权平均收益率（按成本计算）为10.08%，低于2024年6月30日的11.32%[378] - 截至2025年6月30日，公司债务投资中约5.68%为固定利率，约94.32%为浮动利率[481] - 截至2025年6月30日，公司99.96%的浮动利率债务和创收投资受利率下限保护[481] 收入与利润 - 2025年第二季度总投资收入为5313万美元，低于2024年同期的5509万美元；2025年上半年总投资收入为1.067亿美元，与2024年同期基本持平[376][377][378] - 2025年第二季度净投资收入为2286万美元，较2024年同期的3101万美元下降26.3%；2025年上半年净投资收入为5031万美元，较2024年同期的6074万美元下降17.2%[376][377] - 公司收入主要来自持有债务投资的利息收入[356] 成本与费用 - 2025年第二季度利息和债务融资费用增至2011万美元，高于2024年同期的1872万美元；2025年上半年该项费用增至4075万美元，高于2024年同期的3566万美元[376][377][379] - 2025年第二季度管理费增至518万美元，高于2024年同期的359万美元，主要因管理费基准费率自2025年3月31日起从0.75%提高至1.00%[376][381] 投资损益 - 2025年第二季度投资净实现亏损1070万美元，而2024年同期为实现收益102万美元；2025年上半年投资净实现亏损960万美元，而2024年同期为亏损261万美元[376][377][384] - 2025年第二季度投资未实现价值净变化为收益386万美元，而2024年同期为亏损1182万美元；2025年上半年为亏损967万美元，而2024年同期为亏损790万美元[376][377][385][386] 借款与融资成本 - 2025年第二季度平均每日借款额为12亿美元，高于2024年同期的9.39亿美元；平均年利率为6.62%，低于2024年同期的7.73%[380] 资产质量与风险指标 - 第一留置权贷款的加权平均利息覆盖率为2.27倍，加权平均净杠杆率为4.93倍[362] - 约87.80%的债务投资包含财务契约[362] - 投资组合中94.32%的债务投资为浮动利率，较2024年末的94.68%略有下降[367] 资本结构与债务管理 - 截至2025年6月30日，公司总债务义务为11.14257亿美元，其中3.6475亿美元在3至5年内到期，7.49507亿美元在5年后到期[449] - 截至2024年12月31日，公司总债务义务为11.14929亿美元，其中1.06亿美元在1至3年内到期，2.3775亿美元在3至5年内到期[449] - 循环信贷设施在2025年6月30日的债务义务中为6475万美元，全部在3至5年内到期[449] - CLO-I、CLO-II、CLO-III在2025年6月30日的债务义务中分别为3.214亿美元、2.13857亿美元和2.1425亿美元，全部在5年后到期[449] - 2030年票据在2025年6月30日的债务义务中为3亿美元，全部在3至5年内到期[449] 融资安排与工具 - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度下有2.603亿美元未使用资金[390] - 富国银行融资便利于2025年1月23日被全额终止，公司已清偿所有相关本金、利息及其他费用[413] - 富国银行融资便利的最高额度为2.25亿美元，未提取部分需支付年费，费率在2024年6月14日后从0.25%升至0.50%[414] - 截至2024年12月31日，富国银行融资便利的利率为每日重置的SOFR加2.20%年利率[415] - SMBC融资便利的最高额度在2023年12月7日从3亿美元降至1.5亿美元，并可酌情增至2.5亿美元[417] - SMBC融资便利的利率为基础利率加1.65%或Term SOFR加2.65%，未使用承诺费率为0.50%或1.00%[418] - 循环信贷便利在2024年10月4日修订后，总承诺额度从2.5亿美元增至3.25亿美元，并增加了定期贷款部分[420] - 循环信贷便利的可用期至2028年10月4日，到期日为2029年10月4日，未提取部分年费为0.375%[421][422] - 公司于2022年5月20日完成4.483亿美元债务证券化，发行了包括1.99亿美元AAA级A-1票据在内的多层级票据[424][425] - 公司于2025年3月20日完成4.57975亿美元CLO-I再融资，新票据包括2.3325亿美元AAA级A-R票据，利率为三个月Term SOFR加1.38%[429][430] - 公司于2023年12月7日完成2.981亿美元CLO-II债务证券化，发行了包括1.005亿美元AAA级A-1票据在内的多层级票据[435][436] - 2024年3月14日，公司完成了一笔价值2.97亿美元的定期债务证券化（2024年债务证券化）[441] - 2024年票据包括1.755亿美元的AAA级A类票据、3750万美元的AA级B类票据、200万美元的AAA级X类票据以及8200万美元的无息次级票据[442] - 公司直接保留了全部8200万美元的次级2024年票据，这些票据在合并报表中被抵消[442] - 2025年1月22日，公司发行了3亿美元本金总额的6.650%于2030年到期的票据（2030年票据）[446] - 为对冲2030年票据的利率风险，公司签订了名义总额为3亿美元的利率互换协议，公司收取6.65%的固定利率，支付三个月期Term SOFR + 2.3015%的浮动利率[451] 股东回报与资本活动 - 2025年上半年，公司融资活动使用现金1.276亿美元，主要包括5700万美元的股东分配和6310万美元的普通股回购[392] - 公司IPO发行550万股普通股，每股价格18.05美元，获得总计9930万美元的现金收益[395] - 公司设立了ATM计划，可发行总发行价最高达2亿美元的普通股[397] - 2025年上半年，公司宣布并支付了每股0.45美元的常规季度股息和每股0.10美元的特殊股息[402] - 根据股票回购计划，截至2025年6月30日，公司累计回购5,782,552股普通股，总价值约9658.6万美元[409] - 截至2025年6月30日，股票回购计划下剩余可回购金额约为268.9万美元[409] - 公司宣布每股0.45美元的常规股息，将于2025年10月28日左右支付给截至2025年9月30日的在册股东[475] - 公司10b5-1计划于2025年721日终止，该计划下购买普通股的总购买价达到9930万美元[476] 流动性及资本充足率 - 截至2025年6月30日，公司资产覆盖率为179.67%，较2023年12月31日的187.03%有所下降[389] - 2025年上半年，公司现金及现金等价物余额增加70.4万美元[392] 利率风险敏感性 - 利率变动对净收入影响：利率上升300基点时净收入增加1126.9万美元，下降300基点时净收入减少1125.5万美元[484] - 利率上升100基点时，利息收入增加928.2万美元，利息支出增加552.5万美元，净收入增加375.7万美元[484] 监管与税务 - 公司必须将至少70%的总资产投资于“合格资产”[354] - 公司已选择作为业务发展公司运营，并选择作为受监管投资公司纳税，若无法维持此税务身份将需计提可能重大的美国联邦所得税[472][474] - 公司确认截至2025年6月30日，没有满足确认或计量标准的不确定税务头寸，也没有任何未确认的税收优惠[473] 市场环境与风险因素 - 美联储在2025年第一和第二季度维持利率稳定，此前在2024年第三和第四季度连续三次降息[480] - 公司投资主要集中于非流动性债务和私人公司股权证券，存在估值风险[478]