投资规模和组合结构 - 公司自2011年7月至2025年6月30日累计发起投资总额达481亿美元，并保留112亿美元在资产负债表上[210] - 截至2025年6月30日，核心投资组合公司（占总投资94.6%）的加权平均年收入为3.775亿美元，加权平均年EBITDA为1.141亿美元[211] - 核心投资组合公司的年收入中位数为1.467亿美元，EBITDA中位数为4640万美元[211] - 截至2025年6月30日，单个投资组合公司的平均投资规模为3020万美元[215] - 截至2025年6月30日，Sixth Street管理的资产规模达1150亿美元，其中72名专业人员专注于直接贷款业务[221] 债务投资特征 - 投资组合中93.3%为担保债务，其中92.4%为第一留置权债务[218] - 2025年第二季度新增投资承诺的加权平均期限为6.2年[218] - 截至2025年6月30日，82.9%的债务投资设有赎回保护条款，第一年加权平均赎回价格为108.4%，第二年为104.5%，第三年为101.6%[220] - 96.5%的债务投资采用浮动利率，且100%设有利率下限[220] - 截至2025年6月30日，公司投资组合按公允价值计算包含92.4%优先留置权债务投资、0.9%次级留置权债务投资、1.6%夹层债务投资和5.1%股权投资[246] - 2025年第二季度新增投资承诺总额为2.977亿美元，其中99.7%为浮动利率债务投资，加权平均利率为10.7%[251] 投资组合表现 - 2025年6月30日投资组合加权平均总收益率（按公允价值）为11.7%，较2024年12月31日的12.3%有所下降[247] - 公司投资组合公允价值从2024年末的35.184亿美元降至2025年6月末的32.949亿美元，投资组合公司数量从116家减少至109家[248] - 非应计贷款占比从2024年末的1.4%（公允价值）上升至2025年6月末的0.6%[253] - 2025年6月30日浮动利率投资的加权平均利差为7.3%，低于2024年12月31日的7.7%[253] - 截至2025年6月30日，公司投资组合公允价值为32.949亿美元，其中评级1的投资占比92.5%（30.458亿美元），较2024年底下降2.6个百分点[257] - 评级2的投资占比从2024年底的2.5%（8890万美元）升至2025年中的6%（1.979亿美元），反映行业运营风险上升[257][260] 收入和利润 - 2025年二季度总投资收入1.15亿美元，同比下降5.6%（2024年同期1.218亿美元），主要受基准利率下降影响导致利息收入减少[258][261] - 2025年上半年净投资收入1.088亿美元，同比微增1.2%（2024年同期1.075亿美元），但二季度单季同比下降7.8%[258] - 2025年二季度净实现亏损3690万美元，而2024年同期为盈利180万美元，主要受外汇对冲活动影响[258][259] - 2025年第二季度公司投资净实现亏损3680万美元，上半年净实现亏损3570万美元[275][277] - 2025年第二季度公司投资未实现净收益7080万美元，上半年未实现净收益6000万美元[275][278] 成本和费用 - 2025年二季度利息支出3360万美元，同比下降14.3%（2024年同期3920万美元），平均债务利率从7.7%降至6.3%[263][264] - 管理费（扣除豁免）2025年上半年2530万美元，同比增加2.4%，主要因平均资产规模扩大[263][267] - 2025年上半年激励费用2040万美元，其中2260万美元为已实现应付部分，资本利得相关应计费用为-220万美元[269] - 2025年二季度专业费用260万美元，同比增加23.8%，主要因法律及审计费用上升[263][270] - 2025年上半年美国联邦消费税及其他税费支出260万美元，较2024年同期增加23.8%[274] 现金流和融资活动 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为3.92亿美元，其中3.53亿美元为受限资金[295] - 2025年上半年公司经营活动产生现金流3.431亿美元，主要来自7.332亿美元投资回收[295] - 2025年上半年公司融资活动净流出3.313亿美元，包括9.778亿美元信贷额度偿还[295] - 2024年3月公司发行400万股普通股，每股20.52美元，净融资8150万美元[297] - 公司通过股权分销协议可发行最多1亿美元的普通股，截至2025年6月30日仍有1亿美元额度可用[299] - 2025年前六个月通过股息再投资计划发行578,912股普通股，筹资1270万美元，同比2024年同期发行587,706股筹资1190万美元[300] 债务结构 - 循环信贷额度总承诺金额为16.75亿美元，可通过附加条款增至25亿美元[304] - 循环信贷额度中15.05亿美元部分的循环期延长至2028年4月24日，到期日延长至2029年4月24日[305] - 截至2025年6月30日，循环信贷额度中外币债务包括：6300万澳元、7030万英镑、950万加元、2.097亿瑞典克朗和1.893亿欧元[307] - 循环信贷额度下信用证发行限额为7500万美元，2025年6月30日未偿余额为1970万美元[308] - 2026年票据发行规模为3亿美元，利率2.50%，通过利率互换实际利率为SOFR+2.17%[319][321] - 2028年票据发行规模为3亿美元，利率6.95%，通过利率互换实际利率为SOFR+2.99%[322][323] - 2029年票据发行规模为3.5亿美元，利率6.125%，通过利率互换实际利率为SOFR+2.44%[324][325] - 2030年票据发行规模为3亿美元，利率5.625%，净筹资2.934亿美元用于偿还循环信贷[326] 利率风险管理 - 公司签订了3亿美元的利率互换协议，有效利率为SOFR加1.53%，到期日为2030年8月15日[327] - 截至2025年6月30日，利率互换的公允价值为890万美元，与2030年票据的对冲风险公允价值变动相抵消[328] - 利率上升300个基点将导致年化净利息收入增加3760万美元（利息收入增加9030万美元，利息支出增加5270万美元）[356] - 利率下降50个基点将导致年化净利息收入减少620万美元（利息收入减少1500万美元，利息支出减少880万美元）[356] - 公司已签订固定转浮动利率互换协议以匹配2026、2028、2029和2030年票据的利率风险[354] - 公司可能使用利率互换、期货和远期合约等工具对冲未来利率波动风险[357] 税务和股息政策 - 公司需每年分配至少90%的投资公司应税收入和净资本利得以维持RIC税收资格[341][346] - 未按时分配的金额需缴纳4%的美国联邦消费税[343] - 公司计划每季度向股东支付股息，具体取决于收益、财务状况和RIC资格维持等因素[344] - 公司采用"选择退出"股息再投资计划，未选择退出的股东将自动以股票形式获得股息[348] 其他重要事项 - 公司杠杆使用受1940年投资公司法限制，要求资产覆盖率不得低于150%[240] - 中端市场贷款环境持续为公司提供有利投资机会，预计私募股权公司大量未投资资本将继续推动交易活动[242] - 公司自2011年投资以来，已退出投资平均实现总内部收益率为17.1%（基于86亿美元总投资和110亿美元总收益）[284] - 截至2025年6月30日，公司资产覆盖率为192.5%，较2024年末的182.5%有所提升[293] - 公司循环信贷额度剩余可用额度约11亿美元（受资产覆盖率限制）[294]