收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度，公司净利息收入为2312.8万美元，利率互换的周期性利息收入为1234.9万美元[118] - 2025年第二季度净利息收入为2313万美元，较第一季度1713万美元增长35%[141][142] - 2025年第二季度净利息收入同比增长至4026万美元，主要因机构RMBS收益率提升至4.7%（2024年同期为4.37%）[153][154] - 2025年第二季度净利息收入为2312.8万美元，较第一季度1713.3万美元增长35%[141] - 2025年第二季度净利息收入为2312.8万美元，净利差为0.33%，较第一季度1713.3万美元和0.15%改善[143] - 2025年第二季度经济净利息收入为3547.7万美元，经济净利差为0.96%，高于第一季度2798.4万美元和0.79%[143] - 非GAAP指标中，经济净利息收入6346万美元，利差0.88%，包含利率互换周期性利息收益2320万美元[154][160] - 2025年第二季度经济净利息收入（非GAAP）为3547.7万美元，其中利率互换净利息收入贡献1234.9万美元[168] - 2025年上半年TBA证券隐含净利息收入（drop income）为954万美元，平均余额24.1亿美元，利差0.79%[155] - 2025年6月30日结束的六个月内，利率互换的净周期性利息收入为2320万美元[160] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度融资成本下降11个基点至4.45%[142] - 公司融资成本同比下降99个基点，主要受美联储2024年6月后降息影响[153] - 2025年上半年运营费用同比增加600万美元，主要因薪酬及股权激励成本上升[161] - 2025年第二季度运营净支出为1229.3万美元，与第一季度1211.8万美元基本持平[141] - 2025年6月30日结束的六个月内，运营费用增加600万美元，主要由于薪资、奖金和股票薪酬增加[161] - 公司融资成本在2025年第二季度较第一季度下降11个基点[142] - 公司2025年上半年融资成本下降99个基点至4.50%，主要因美联储降息[153] 业务线表现 - 公司投资组合（包括TBA）截至2025年6月30日较2024年12月31日增长约44%[124] - 2025年上半年新增约28亿美元机构RMBS和4.18亿美元机构CMBS，其中9.37亿美元待结算[126] - 公司TBA美元滚动头寸名义金额在2025年上半年增加14亿美元[126] - 截至2025年6月30日，机构RMBS的加权平均市场收益率为5.20%，较2024年12月31日的5.49%有所下降[127][129] - 2025年第二季度，机构RMBS的2.0%票息证券的市场利差从2024年底的89上升至96，增幅为7个基点[116] - 公司机构CMBS的利差从2024年底的96上升至102，增幅为6个基点[116] - 截至2025年5月，Freddie Mac K系列交易中99.6%的贷款处于正常状态[135] - 2025年6月30日，公司Agency CMBS的摊余成本为4.704亿美元，公允价值为4.724亿美元，加权平均剩余期限5.6年，市场收益率4.40%[136] - 2025年6月30日，公司CMBS IO的摊余成本为1.017亿美元，公允价值为1.007亿美元，加权平均剩余期限4.5年，市场收益率12.66%[136] - 2025年第二季度Agency RMBS的平均收益率为4.74%，较第一季度的4.66%有所提升[143] - 2025年第二季度投资组合公允价值增加4500万美元，主要由于利差扩大时的新投资购买[146] - 2025年第一季度10年期美国国债利率下降36个基点，导致投资组合公允价值增加1.72亿美元[147] - 公司2025年第一季度投资组合中，机构RMBS未实现收益为1.0926亿美元，占总公允价值变动的84.5%[150] - 2025年上半年机构RMBS未实现收益1.3836亿美元，较2024年同期亏损1.1338亿美元显著改善[157][159] - 利率互换未实现损失达2.1213亿美元，导致对冲组合总损失2.2596亿美元[157] - 2025年6月30日结束的六个月内，投资组合中机构RMBS的公允价值变动收益为1.58907亿美元，机构CMBS为592.8万美元[157] - 利率对冲组合中，美国国债期货亏损3802.7万美元，利率互换亏损1.8893亿美元[157] - 公司2025年第二季度机构RMBS平均余额为86.6359亿美元，有效收益率为4.74%，较第一季度77.2608亿美元和4.66%有所增长[143] - 公司2025年第二季度机构CMBS平均余额为1.89815亿美元，有效收益率为4.05%，较第一季度0.8688亿美元和3.38%显著提升[143] - 公司2025年第二季度CMBS IO平均余额为1.05162亿美元，有效收益率达9.62%，高于第一季度1.13263亿美元和8.74%[143] - 公司2025年上半年机构RMBS平均收益率为4.70%，较2024年同期4.37%上升33个基点[154] - TBA美元滚动交易在2025年6月30日结束的六个月内，隐含净利息收入为954.2万美元，平均余额为24.13041亿美元，净利差为0.79%[155] 融资和资本管理 - 公司通过ATM计划在2025年上半年筹集约5.22亿美元新资本，并部署到机构市场[112] - 公司通过股票发行获得净收益约2.8559亿美元，其中2.821亿美元来自ATM发行[118][119] - 公司回购协议借款从2024年12月31日的70亿美元增至2025年6月30日的90亿美元[138] - 公司2025年上半年通过ATM计划发行4071.2768万股普通股，募集资金5.22亿美元（扣除佣金后）[173] - 截至2025年6月30日，公司杠杆率为8.3倍股东权益，其中回购协议杠杆率为5.3倍[176][177] - 2025年第二季度回购协议平均余额为78.716亿美元，季度末余额为86.001亿美元[179] - 利率互换净变动公允价值为7.52亿美元（2025年第二季度），占回购协议借款平均余额的0.63%[168][179] - 公司杠杆率为8.3倍股东权益（截至2025年6月30日），计算方式为总负债加上TBA多头头寸的成本基础[176] - 仅基于回购协议未偿金额的杠杆率为5.3倍股东权益（截至2025年6月30日）[177] - 回购协议未偿余额在2025年6月30日达到86.001亿美元，季度平均余额为78.716亿美元，季度最高余额为86.005亿美元[179] - 加权平均抵押品折扣率（haircut）低于5%（机构RMBS和CMBS抵押）和10%-14%（CMBS IO抵押）[179] - 公司未与任何交易对手方或相关方集团的风险敞口超过10%的股权风险[180] - 截至2025年6月30日，公司向交易对手方质押的现金抵押品为3.18亿美元[182] - 利率互换的净变动保证金支付为1.656亿美元（2025年上半年），美国国债期货净变动保证金支付为4536万美元[185] - 公司完全遵守债务契约，且未发现可能导致近期违约的情况[181] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年税务对冲净收益摊销额为1.00144亿美元，2026财年为1.00421亿美元，2027财年为9583.1万美元，2028年及以后为4.22642亿美元，总计7.19038亿美元[188] - 截至2025年6月30日，公司拥有5.29亿美元的资本损失结转额度，其中大部分将在2028年12月31日前到期[188] - 公司预计2025财年税务对冲净收益为1.001亿美元，2026财年为1.004亿美元，2027财年为9583万美元[188] - 截至2025年6月30日，公司拥有5.29亿美元的资本损失结转，大部分将在2028年12月31日前到期[188] - 公司关注宏观经济环境、货币和财政政策以及投资、信贷、利率和衍生品市场状况[199] - 公司评估通胀、市场利率和市场利差的影响[199] - 公司关注美联储和其他央行货币政策行动对利率、借贷成本、通胀或失业率的潜在影响[199] - 公司投资组合表现包括投资的公允价值、收益率和预测提前还款速度[199] - 公司融资策略包括目标杠杆比率和使用TBA美元滚动交易[199] - 公司关注债务上限谈判对利率、利差、美国国债市场以及更广泛的固定收益和股票市场的影响[199] - 公司评估俄罗斯与乌克兰战争或中东冲突对宏观经济条件的影响[199] - 公司关注存款机构的财务状况和信用worthiness，这些机构持有公司的MBS和现金存款[199] - 公司依赖单一服务提供商进行交易、投资组合管理和风险报告系统[199] - 公司关注全球政府政策变化以及应对快速变化的全球经济政策的能力[202] 其他财务数据 - 2025年第二季度，公司普通股账面价值从12.56美元降至11.95美元，综合亏损为1222.2万美元[118] - 2025年第二季度投资未实现净收益为3365.2万美元，较第一季度1.09997亿美元下降69%[141] - 2025年第二季度衍生工具净亏损为5809.3万美元，较第一季度1.18088亿美元亏损收窄51%[141] - 2025年第二季度优先股股息为268万美元，较第一季度192.3万美元增长39%[141] - 2025年第二季度普通股股东净亏损为1628.6万美元，第一季度为499.9万美元亏损[141] - 2025年第二季度综合亏损为1222.2万美元，而第一季度综合收益为1439.1万美元[141] - 公司2025年第二季度综合亏损为1222万美元，而第一季度综合收入为1439.1万美元[168] - 2025年第二季度，公司非GAAP指标EAD（可供分配收益）为2526.2万美元，每股0.22美元[168] - 公司2025年6月30日流动性为8.91亿美元，包括3.88亿美元无限制现金和4.99亿美元无抵押机构MBS[174] - 截至2025年6月30日，公司流动性为8.91亿美元，包括3.88亿美元现金、4.99亿美元未抵押机构MBS和500万美元对手方提供的非现金抵押品[174] - 公司2025年6月30日现金抵押品余额为3.18亿美元，用于衍生品交易保证金[182] - 2025年上半年衍生品工具净支付为2.011亿美元，其中利率互换净变动保证金支付1.656亿美元[185]