财务数据与估值 - 公司大部分投资组合为无活跃市场报价的证券，其公允价值由投资顾问善意确定，且几乎所有投资（除现金及等价物外）被归类为ASC 820下的第三层级[258] - 第三层级投资通常缺乏流动性交易市场，公司计划至少每年由独立估值机构审查一次投资组合估值[259] - 公司每季度（或根据《1940年法案》要求）调整投资组合估值，以反映投资顾问确定的公允价值，变动计入未实现增值/折旧净额[260] 监管与合规风险 - 多德-弗兰克法案已影响金融服务业，美国证券交易委员会已通过超过60项强制性规则，可能对公司及投资组合公司运营、现金流或财务状况产生负面影响[262] - 美国风险保留规则于2016年12月24日生效，要求证券化发起人保留资产信用风险的经济利益，可能增加公司融资成本并最终由普通股股东承担[266] - 2018年《经济增长、监管救济和消费者保护法》将银行控股公司自动视为“系统重要性金融机构”的资产门槛从500亿美元大幅提高至2500亿美元[267] - 公司注册于《证券交易法》将产生重大法律、会计等费用，包括遵守定期报告要求和《萨班斯-奥克斯利法案》带来的成本[275] - 遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求管理层报告财务报告内部控制，预计将产生重大额外支出并可能分散管理层注意力[277] - 公司可能参与利率互换、上限、双限和下限等对冲交易以管理利率风险，但受《1940年法案》规则18f-4等法规限制[338][339][340] 信息技术与网络安全风险 - 公司高度依赖信息系统，网络安全风险和事件可能对公司及投资组合公司业务产生不利影响，进而影响普通股价值和分配能力[279] - 远程办公政策可能增加网络安全风险，如网络钓鱼和社会工程攻击，导致运营中断或信息盗用，对公司及投资组合公司业务和财务状况产生重大不利影响[282] 宏观经济与利率风险 - 美联储自2022年3月以来已加息11次，当前联邦基金利率目标区间为5.25%至5.50%[288] - 利率上升将增加公司的借贷成本，并可能通过降低杠杆回报和投资价值来减少股东回报[287][288] - 公司业务依赖于银行关系，银行体系的持续压力可能对其业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[289] 投资组合信用与违约风险 - 公司投资组合中的债务通常为低于投资级别的“高收益债券”或“垃圾债券”，具有高于平均水平的风险和波动性[296] - 公司投资于高杠杆、中小型企业，这些企业财务资源有限，运营结果难以预测，更容易受到市场和经济衰退的影响[294][295] - 投资组合公司违约，包括与抵押品相关的违约，将对公司的经营业绩造成损害[297] - 公司可能投资于“轻契约”贷款，此类贷款对借款人的约束更少，可能导致公司权利减少和损失风险增加[297] - 公司的次级优先贷款权利可能受到与高级债务持有人签订的债权人协议限制，包括丧失对抵押品的执行和控制权[301] - 公司债务投资期限政策为3至6年，投资组合公司可能无法在到期时偿还或再融资[314] - 公司投资可能包括第二留置权和次级贷款，这些投资在违约时受偿顺序靠后，风险高于高级债务[327][328] - 公司持有的次级贷款可能由与高级债务相同的抵押品第二顺位担保，清算时受偿顺序在高级债权人之后[329] - 公司可能提供无担保贷款，此类贷款无抵押品权益，在违约时与其它无担保债权人平等受偿[331] 投资组合流动性风险 - 投资缺乏流动性，快速清算可能导致实现价值远低于账面记录价值，并可能增加未实现贬值，从而降低资产净值[303][307][310] - 投资组合公司提前偿还贷款可能降低公司收益，前提是返还的资本无法再投资于预期收益率相当或更高的交易[312][313] - 公司持有的流动性信贷投资（如银团贷款）面临价格波动、利率风险和流动性风险，可能影响资产净值[348] 投资组合集中度风险 - 公司被归类为《1940年法案》下的非分散投资公司，资产可集中投资于单一发行人[318][319] - 投资组合可能集中在少数公司和行业，导致若个别公司违约或行业低迷将面临重大损失风险[320][321] 投资管理与控制风险 - 公司可能进行后续投资以维持债权或股权比例、行使权证或可转换证券、或保护投资价值，但需视资本资源情况而定[322][323] - 公司通常不持有投资组合公司的控股权，因此无法控制其运营或防止可能贬值的决策[324][325][326] - 根据投资顾问协议，公司同意赔偿投资顾问及其相关人员，此安排可能导致其代表公司行动时采取更高风险策略[335][336] - 公司可能无法从股权投资中实现收益，且收益可能不足以抵消其他损失[343] 杠杆与融资风险 - 公司使用杠杆（信贷额度借款和发行高级无担保票据）会放大投资损益的波动性并增加风险[345][346] 普通股流动性与交易限制 - 公司普通股目前没有公开交易市场，未来也可能不会形成，限制了股票的流动性[349] - 公司普通股的转让受到严格限制，进一步限制了流动性和可能影响出售价格[350][351] - 根据《1940年投资公司法》，公司通常禁止以低于资产净值（NAV）的价格发行或出售普通股[361] 股东税务与分配风险 - 公司向股东支付的部分股息可能属于资本返还，这可能增加投资者未来出售股票时的资本利得税负[356][357] - 为满足RIC（受监管投资公司）年度分配要求，公司可以支付股票股息（最低现金部分为20%），股东需按股息全额市值纳税[365] 资本结构与证券发行风险 - 公司可能发行具有优先权利的优先股，这将构成“高级证券”并需满足150%资产覆盖率测试，可能对普通股价值产生不利影响[366] 地缘政治风险 - 全球地缘政治事件（如俄乌冲突）及相关制裁可能对公司及其投资组合公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[371]