财务与流动性状况 - 公司尚未盈利，自2015年2月10日作为持续经营实体报告以来运营历史有限，且自成立以来收入有限且经营活动现金流为负[35] - 公司运营产生的收入极少，现金资源有限，依赖外部资本为持续运营提供资金[36] - 截至2019年12月31日，为77 Greenwich项目的开发和融资，公司需持有包括现金和信贷额度在内的特定最低流动性水平，金额为1500万美元[36] 核心业务项目表现 - 公司当前业务计划重点在于开发77 Greenwich项目，该项目计划包含90套豪华住宅公寓、一个零售公寓单元和一个纽约市小学公寓单元[37][38] - 纽约市新建豪华住宅公寓存在历史高位的未售出单元，导致需求和定价压力，77 Greenwich项目于2019年春季开始销售时市场疲软[38] - 77 Greenwich项目的销售交割目前预计在2020年底左右进行[38] 债务与融资风险 - 公司面临与债务相关的风险，包括现金流可能不足以支付本金和利息，以及可能无法在债务到期时偿还或再融资[53] - 公司所有物业均为贷款提供担保，若借款子公司未能按贷款协议偿还或违约，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[54] - 公司贷款协议中的财务契约可能限制其灵活性，包括关于公司贷款价值比、净资产和流动性的要求，违约可能导致债务被宣布立即到期[56] - 截至2019年12月31日，公司债务包括三笔可变利率抵押贷款和本票，总账面价值为1.734亿美元，以及一笔余额为530万美元的可变利率有担保信贷额度[176] - 在一家持股50%的未合并合资企业中，债务为可变利率抵押贷款，账面价值为4250万美元[177] 利率风险 - 2021年后LIBOR可能逐步淘汰，其替代参考利率SOFR的市场接受度存在不确定性，可能影响公司利息收支[57][58] - 利率上升100个基点将导致公司可变利率债务的利息支出增加约180万美元[176] - 该合资企业的贷款利率变动100个基点将导致其利息支出变化约40万美元[177] - 77 Greenwich建设贷款的利率为LIBOR加8.25%与9.25%中的较高者，237 11贷款的混合平均利率约为30天LIBOR加3.72%[175] - 公司信贷额度的利率为30天LIBOR加200个基点[175] 税务与法规环境 - 公司纽约物业（The Berkley, 237 11th 和 250 North 10 Street）享受纽约州不动产税法第421a条税收豁免，但需持续符合纽约市住房保护与发展局要求以维持福利[59][60] - 纽约市租金稳定法规限制多户住宅租金涨幅，2018年和2019年租金指导委员会批准12个月租约续签涨幅为1.5%，24个月为2.5%[63] - 过去24年，纽约市12个月租约续签的批准租金涨幅平均约为2.6%；过去5年平均约为0.85%[63] - 公司拥有约2.415亿美元联邦净经营亏损结转额，但未来交易可能导致所有权变更，从而根据税法第382条限制其使用[72] - 2017年12月31日后产生的净经营亏损，根据《减税与就业法案》，每年可抵扣额不超过应纳税所得额的80%[72] 股权结构与市场表现 - 公司普通股交易清淡，股价波动大，例如2018年5月高点为每股7.45美元，2019年12月低点为每股2.81美元[78] - 股价波动和流动性不足可能影响公司以可接受条款筹集股本的能力[80] - 公司获授权发行总计1.2亿股股本，包括79,999,997股普通股和4000万股空白支票优先股[81] - 截至2019年12月31日，已发行普通股31,881,961股，特殊股1股，以及可购买7,179,000股普通股的认股权证[81] - 超过50%的普通股由四名股东控制，可能影响董事选举和股东投票结果[87] - Third Avenue Real Estate Value Fund持有公司17.7%的普通股，并拥有选举一名董事的权利[88] 战略与运营风险 - 公司面临收购和投资新物业的风险，包括可能承担已知或未知的负债，且可能无法获得有利的融资条件[42][43] - 公司面临与合资企业相关的风险，包括合资伙伴可能破产或采取与公司目标相悖的行动，以及决策僵局[51] - 公司业务可能受到政治经济不确定性、利率上升以及传染病（如COVID-19）爆发的影响[74][75]