财务与盈利能力状况 - 公司尚未盈利且运营历史有限，自2012年9月14日成立以来运营现金流为负[33] - 公司运营收入微薄，现金资源有限，截至2018年12月31日需为77 Greenwich项目预留最低1500万美元流动性[34] - 公司目前未支付普通股股息，且预计在可预见的未来也不会支付，投资者回报仅依赖于股价上涨[78] 核心项目开发与依赖 - 公司业务计划高度依赖77 Greenwich项目的开发，该项目计划包含约90套豪华住宅公寓[36][37] - 77 Greenwich项目的销售预计于2019年春季启动，交割预计在2020年底左右进行[37] 业务运营风险 - 公司面临开发成本超支风险，包括利率、材料、劳动力成本上升可能导致项目利润低于预期[39] - 公司面临收购竞争，可能减少机会并增加收购成本，影响业务增长和运营业绩[40] - 公司租赁业务面临风险，若无法以有利租金出租或续租空置空间，财务状况和现金流将受重大不利影响[46] - 公司主要租户破产或业务下滑可能导致其拒租、不续租或降低租金，从而影响公司现金流和资产价值[47] - 公司合资企业投资存在风险，包括合作伙伴破产或行动与公司目标相悖，且对合资企业的投资金额无上限限制[50] 税务与法规合规风险 - 公司依赖纽约市住房保护与发展局的合规以维持The Berkley和237 11th项目的421a税收优惠，不合规可能导致税收减免资格丧失[51] - 根据《美国国内税收法典》第382条，若公司发生所有权变更（通常指三年内特定股东持股变动超50%），其利用净经营亏损的能力将受到重大限制[61] 债务与利率风险 - 公司所有物业均设有抵押贷款，子公司还款或再融资失败可能对公司财务状况产生重大不利影响[59] - 公司债务主要由三笔可变利率抵押贷款构成，截至2018年12月31日账面价值分别为5150万美元、910万美元和6780万美元[188] - 利率上升100个基点将导致公司可变利率债务的公允价值减少约120万美元，利率下降100个基点则增加约120万美元[188] - 在一家持股50%的未合并合营企业中，有一笔可变利率抵押贷款，截至2018年12月31日账面价值为4250万美元[189] - 利率变动100个基点将导致该合营企业可变利率债务的公允价值相应增减约50万美元[189] - 公司面临的主要市场风险是利率风险，通过利率互换、上限、双限和国债锁定协议等工具进行对冲[187] - 格林威治建设贷款（77 Greenwich Construction Facility）的利率为LIBOR加8.25%或9.25%中的较高者[187] - WPB贷款的利率为30天LIBOR加230个基点[187] - 237 11贷款的混合平均利率为30天LIBOR加3.72%[187] 股权结构与股东情况 - 截至2018年12月31日，公司已发行普通股数量为31,647,284股[68] - 公司授权发行的资本股总计1.2亿股，其中包含79,999,997股普通股和4000万股空白支票优先股[68] - 超过50%的普通股由五名股东控制，可能影响董事选举和股东投票事项的结果[74] - Third Avenue Real Estate Value Fund持有公司15.8%的普通股，并拥有一股特殊股，有权任命一名董事[75] 股票市场表现与流动性 - 公司普通股股价在2018年5月达到7.45美元/股的高点，在2019年3月跌至3.72美元/股的低点[66] - 公司普通股交易清淡，少量交易即可对股价产生重大影响，例如2018年低成交量导致股价大幅下跌[66] 税务资产 - 截至2018年12月31日，公司拥有约2.22亿美元（$222.0 million）的联邦净经营亏损结转额[61] 宏观经济与市场环境 - 公司没有海外业务，因此不面临外汇波动风险[187] - 过去几年的低至中度通胀稳定了运营费用，但也限制了公司提高租户租金的能力[186]