财务数据关键指标变化 - 公司2019财年最大客户贡献32%收入，前三大客户贡献70%收入[45] - 2018财年三大客户贡献64%收入，最大客户占29%[45] - 2019财年84%收入来自国防工业客户[63] 客户集中度风险 - 截至2019年3月31日，公司未完成订单为1260万美元，其中59%来自前三大客户[45] - 国防业务依赖美国国会年度拨款，预算削减或政策变化可能影响收入[63][67] 原材料成本与供应风险 - 美国2018年对进口钢铁加征25%关税，铝加征10%关税，导致原材料成本上升和供应短缺[53] - 公司生产依赖关键原材料如钢铁、镍、铝等，价格波动可能影响利润[49][52] - 能源价格波动可能增加生产成本，影响盈利能力[57] 生产与运营风险 - 公司所有生产设施位于马萨诸塞州单一地点，集中风险高[54] - 生产设备维修或更换成本高昂，可能影响运营连续性[55][56] - 订单延迟或规格变更导致收入确认推迟，并产生闲置人力成本（劳动力+间接费用）[74] 债务与财务合规风险 - 公司因违反伯克希尔银行贷款协议中的债务偿还覆盖率(DSCR)条款，于2018年9月30日出现违约，后于2018年11月2日获得豁免[82][84] - 2018年3月31日公司再次违反伯克希尔银行DSCR条款（要求1.5:1），6月6日获豁免并修改现金流定义[85] - 2018年3月31日公司违反People's Capital设备贷款DSCR条款（要求1.5:1），5月22日获临时豁免[86] - 现有信贷协议限制资本支出和战略收购能力，再融资可能附加更严苛条款[80][81] 市场与流动性风险 - 公司股票在OTC市场交易，流动性不足可能进一步压低股价并阻碍融资能力[90] - 公司普通股交易量通常较低，流动性差，可能导致股价低于预期且买卖价差扩大[95] - 证券分析师负面评级或停止覆盖可能导致公司股价下跌[99] - 季度业绩未达分析师预期可能对股价产生负面影响[100] 法律与合规风险 - 公司目前未使用冲突矿物，但若客户订单要求使用，将面临合规成本增加及供应链中断风险[71][73] - 违反《反海外腐败法》可能导致高额民事/刑事处罚，甚至失去政府合同资格[108] - 中国办公室运营需遵守当地反腐败法律，违规将面临严厉制裁[110] - 未能维持有效的财务内控可能导致财务报告不准确，触发监管审查并影响股价[104] 股东权益与融资风险 - 公司目前不符合使用Form S-3进行证券注册发行的资格（需非关联方持股市值超过7500万美元或在全国性交易所上市）[102] - 发行普通股作为薪酬可能导致现有股东权益稀释，影响股价[94] - 公司债务协议限制股息支付，需优先满足运营资金需求和偿债义务[96] - 公司董事会可未经股东批准发行优先股，可能削弱普通股投票权和权益[97] 经济与市场环境风险 - 经济下行可能导致客户取消/延迟订单，并影响应收账款回收率（库存及长期资产估值风险）[76] - 网络安全漏洞可能引发监管罚款（美国/外国政府）及客户流失，合规审计成本增加[70] - 产品责任索赔历史记录显示，重大索赔可能导致流动性恶化及运营利润受损[77]