收入和利润（同比环比） - 公司2018年总收入为2.946亿美元，较2017年的2.787亿美元增长5.7%[140] - 2018年归属于普通股股东的净利润为1.543亿美元，较2017年的1.594亿美元下降3.2%[140] - 2018年净收入从2017年的1.594亿美元降至2018年的1.543亿美元，下降3.2%[300] - 2018年总租金收入为2.808亿美元，同比增长5.9%，其中直线租金调整减少330万美元（-12.7%）[223][224] - 2017年总租金收入为2.6517亿美元，同比增长14.1%，其中直线租金调整增长389.2万美元（17.5%）[225][227] - 2018年租金收入从2.652亿美元增至2.808亿美元，增长5.9%[300] - 2018年净利息支付为4588.2万美元，较2017年增长6.2%[308] - 2018年租户放弃租赁托管存款达1063.7万美元，2017年无此项收入[308] - 2018年总综合收入为1.562亿美元，较2017年增长2.2%[311] 成本和费用（同比环比） - 2018年折旧费用增长417.6万美元（6.2%），主要由于新房地产投资完成[223][224] - 2018年利息支出增长273.1万美元（5.9%），主要由于30天LIBOR上升[223][224] - 2018年贷款和房地产损失为511.5万美元，主要由于475.2万美元直线租金应收款减记[223][224] - 2016年贷款和房地产损失为1585.6万美元，涉及Legend收购的8 SNFs和Ensign过渡的15 SNFs租赁[227] - 2017年投资和其他收益包括1003.8万美元来自有价证券销售[224][227] 各条业务线表现 - 老年住房需求驱动型资产（辅助生活+老年生活园区）年收入9,500万美元，占总收入32.3%[146] - 专业护理设施投资额5.768亿美元，产生收入7,760万美元，占总收入26.4%[146] - 2018年约27%的收入来自主要依赖政府支付方（如Medicare和Medicaid）的专业护理机构运营商[153] - 公司最大租户：Bickford是最大的辅助生活租户，Holiday关联公司是最大的独立生活租户，NHC是最大的专业护理租户，Senior Living Communities是最大的入门费社区租户[154] - 主要租户租金收入占比：Senior Living Communities占16%（4586.8万美元），Bickford Senior Living占18%（5009.3万美元），Holiday Retirement占15%（4331.1万美元），National HealthCare Corporation占13%（3784.3万美元）[178] - 2018年Bickford租赁的ALFs租金收入增长855.9万美元（23.4%），Discovery Senior Living租赁的1 ALF和1 ILF增长224.7万美元（187.6%）[223] - 2017年Bickford租赁的ALFs租金收入增长663.1万美元（22.2%），Senior Living Communities租赁的8 EFCs和1 SLC增长578.7万美元（17.6%）[225] - 2018年抵押贷款和其他票据利息收入为1379.9万美元，同比增长2.3%，其中Bickford建设贷款利息增长141.8万美元[223][224] 各地区表现 - 投资组合覆盖33个州的232个设施，包含151个老年住房物业和81个医疗设施[143][146] - 威斯康星州租户欠租84万美元，并核销了143.6万美元的直线应收款[211] 管理层讨论和指引 - 公司投资策略转向私人支付设施和可自由支配的老年住房，使投资组合在医疗设施、需求驱动型及可自由支配型老年住房之间相对平衡[154] - 租赁结构特点：初始租期10-15年三重净租赁，含年度租金递增条款，2018年无到期续约租约[175][176] - 非绩效投资认定：付款逾期30天即认定为非绩效资产，可能导致收入大幅波动[170] - REIT资格风险：不符合REIT资格将导致需缴纳联邦及州所得税，对财务状况产生重大不利影响[171] - 2018年每股股息为4.00美元，2017年为3.80美元，2016年为3.60美元[157] - 2018年固定费用保障倍数约为6.0倍[159] - 2018年经调整后的合并净债务与EBITDA比率约为4.5倍，总债务12.81675亿美元，现金及等价物465.9万美元，净债务12.77016亿美元，调整后EBITDA 2.8019亿美元，近期投资年化影响217.5万美元[159] - 2018年标准化FFO每股同比增长0.17美元（增幅3.2%）[272] - 2018年标准化AFFO每股同比增长0.29美元（增幅6.1%）[274] - 2018年标准化可供分配资金（FAD）为2.144亿美元，较2017年增长1,640万美元（8.3%）[276] - 2018年标准化运营资金（AFFO）为2.119亿美元，高于2017年的1.954亿美元[277] - 2018年调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.802亿美元，高于2017年的2.65亿美元[279] - 2018年固定费用覆盖率为6.0倍，低于2017年和2016年的6.4倍[279] 现金流和融资活动 - 2018年经营活动净现金流入2.07869亿美元，同比增长4.9%[229] - 2018年投资活动净现金流出2.5029亿美元，同比增加8644.4万美元[229][230] - 2018年房地产和票据投资额达2.54636亿美元[230] - 循环信贷额度可用资金4.66亿美元，总银行信贷额度11亿美元[232][233] - 循环信贷利率为30天LIBOR（2018年底252基点）加115基点[234] - 杠杆比率若升至Level 3将增加年化成本约37.5万美元[237] - ATM计划累计发行499.9672万股，募资3.5808亿美元[239] - 2018年ATM计划发行111.2363万股，募资8200.1万美元[239] - 可转换票据转换价格为每股69.36美元，潜在稀释173.0174万股[247] - 利率互换合约名义金额2.5亿美元，公允价值129.7万美元[251] - 公司采用ASU 2017-12会计准则导致2018年1月1日留存收益调整23.5万美元[252] - 2018年经营活动产生的净现金为2.079亿美元，较2017年的1.981亿美元增长4.9%[305] - 投资活动使用的净现金为2.503亿美元，较2017年的1.638亿美元增长52.7%[305] - 向股东支付的股息从1.530亿美元增至1.654亿美元，增长8.1%[306] - 2018年发行普通股净收入为817.84万美元[311] - 2018年股权组成部分赎回可转换票据减少242.7万美元[311] - 2018年员工股票奖励税收支付为183.5万美元[311] - 2018年股份基础补偿为249万美元[311] 投资组合构成和绩效 - 公司房地产投资组合总价值达28.159亿美元，其中老年住房类资产占比77.2%（21.726亿美元）[146] - 抵押贷款和其他应收票据总额为2.461亿美元，占投资组合总值的8.0%[146] - 公司投资组合按运营商类型划分：公共运营商73家，收入7262.5万美元，占比24.7%，总投资额5.31456亿美元；全国连锁（私有）运营商29家，收入5046.7万美元，占比17.2%，总投资额6.64095亿美元；区域运营商12家，收入1657.6万美元，占比5.64%，总投资额1.799858亿美元；小型运营商95家，收入179万美元，占比1.7%，总投资额6659.6万美元；总组合收入2.94033亿美元，总投资额3.062005亿美元[147] - 2018年每单位平均有效年化租金收入：专业护理机构（SNFs）每床8421美元，辅助生活设施（ALFs）每单元17105美元，独立生活设施（ILFs）每单元13883美元，入门费社区（EFCs）每单元21573美元，医院每床44150美元，医疗办公大楼（MOBs）每平方英尺8美元[149] - EBITDARM覆盖率（截至2018年9月30日）：整体投资组合1.64倍，其中Bickford 1.10倍，Senior Living 1.28倍，Holiday 1.17倍，NHC 3.66倍[181] - 按资产类型覆盖率：熟练护理设施2.58倍，医院1.82倍，医疗办公室4.12倍[181] - 截至2017年9月30日的12个月EBITDARM/现金租金覆盖率为：SHO整体1.22倍，专业护理(SNF)2.49倍，医院2.11倍，医疗办公(MOB)4.79倍，总租赁组合1.65倍[182] - 物业数量分布：SHO共131处，专业护理72处，医院3处，医疗办公2处，总租赁组合208处物业[182] 重大投资和交易 - 2018年租赁和票据投资总额达3.643亿美元，2019年新增9020万美元租赁投资[188] - Bickford 2018年年度合同租金为4506.5万美元，总收入5009.3万美元，包含直线租金调整502.8万美元[189] - 2018年4月以6975万美元收购5处辅助生活/记忆护理设施，含500万美元交易成本和175万美元资本改进[189] - 向Bickford提供5670万美元建设贷款承诺，截至2018年底已提取3247.1万美元[190] - 2018年向Ensign集团收购3处专业护理设施，总投资4340.4万美元，初始租赁费率8.1%[194] - 以1714万美元收购Comfort Care两处辅助生活设施，初始租赁费率7.25%[195] - 与Ignite达成2535万美元专业护理设施开发协议，初始租赁费率9.5%，已投入467.4万美元[196] - 向Life Care Services提供1.8亿美元贷款，其中A票据1.188亿美元利率7.25%，B票据6120万美元利率8.5%[197][198] - 收购马萨诸塞州一处拥有267个单元的高级养老园区，收购价格为5030万美元，初始租赁费率为7.5%[199] - 承诺向Wingate提供高达190万美元的资本改善资金，并设有500万美元的激励金[200] - Holiday租赁的25个独立生活设施原始成本为4.93亿美元，年最低增长率为3.5%[201] - 与Holiday达成协议，将租赁期限延长至2035年12月31日，并将租金重置为3150万美元[204] - Holiday租约重组对价：2018年11月获得约6576.2万美元现金对价，2019年起年租金降至3150万美元[178] - 租赁诱导付款中Bickford项目包含1000万美元许可激励，按每处物业25万美元标准执行[264] 租户和应收款风险 - 直线法租金收入确认：Senior Living租约2018年543.6万美元（2017年698.4万美元），Bickford租约2018年502.8万美元（2017年510.2万美元），Holiday租约2018年561.6万美元（2017年739.7万美元）[178] - 租金诱导支付摊销：2018年38.7万美元，2017年11.9万美元，2016年4万美元[177] - Holiday在2018年、2017年和2016年贡献的收入分别为4331.1万美元（15%）、4381.7万美元（16%）和4381.7万美元（18%）[202] - Regency在2018年、2017年和2016年贡献的租赁收入分别为510.3万美元（2%）、546.6万美元（2%）和544.4万美元（2%）[210] - LaSalle Group欠租，并核销了149.6万美元的直线应收款[212] - 上述不合规租户的托管存款总额为348.5万美元，公司已确认253.4万美元为应收款[215] - 公司对Bickford Senior Living的账面金额为5364.9万美元，最大风险敞口为7787.8万美元[321] - 对Senior Living Communities的应收款项账面金额为4437.6万美元，风险敞口为5747.5万美元[321] - Life Care Services关联公司的应收票据账面金额为5793.9万美元，风险敞口为5978.1万美元[321] - 对Senior Living Management的应收款项账面金额为2658.4万美元，风险敞口为2658.4万美元[321] - Evolve Senior Living应收票据账面金额为992.8万美元，风险敞口为992.8万美元[321] - Life Care Services关联公司应收票据账面金额为8501.7万美元，风险敞口大幅增至1.782亿美元[321] 资产和负债状况 - 公司总资产从2017年的25.458亿美元增长至2018年的27.506亿美元，增幅8.0%[140] - 债务总额从2017年的11.455亿美元增至2018年的12.817亿美元，增长11.9%[140] - 总资产从2017年的25.458亿美元增长至2018年的27.506亿美元，增幅8.0%[297] - 房地产净额从22.857亿美元增至23.669亿美元，增长3.6%[297] - 现金及现金等价物从306.3万美元增至465.9万美元，增长52.1%[297] - 债务从11.455亿美元增至12.817亿美元，增长11.9%[297] - 2018年末现金及现金等价物为465.9万美元，受限现金为525.3万美元，合计991.2万美元[337] - 2017年末现金及现金等价物为306.3万美元，受限现金为501.2万美元，合计807.5万美元[337] - 公司2018年末债务总额（含利息）为15.57761亿美元，其中1年内到期5.1319亿美元，1-3年内到期5.96666亿美元，3-5年内到期7.4687亿美元，5年以上1.62906亿美元[259] - 未偿还贷款承诺总额3.117亿美元，已拨付1.79347亿美元，剩余额度1.32353亿美元[261] - 开发承诺总额4253万美元，已拨付1819.9万美元，剩余额度2433.1万美元[262] - 或有负债总额2485万美元，已支付775万美元，剩余额度1710万美元[262] - 2018年末可转换票据未偿还余额1.2亿美元，转换价值超出本金1069.7万美元[256] 会计政策和公允价值 - 房地产估值方法：收购成本分配基于公允价值，重大判断涉及土地、设备、建筑物和无形资产价值分配[174] - 公司采用三级公允价值层级计量，优先使用可观察输入值[329][330] - 房地产资产按成本或公允价值计量，建筑物按40年直线法折旧[333] - 税务型REIT子公司（TRS）拥有46.2万美元的净经营亏损结转额度[217] 市场趋势和人口统计 - 美国65岁及以上人口从十年前的4920万增长33%，至2016年达4920万人；预计到2040年，该年龄段人口将占总人口的21.7%；85岁及以上人口预计从2016年的640万增长129%，至2040年的1460万[159] - 2015年75岁及以上老年房主房屋价值中位数为15万美元（购买中位价5.3万美元），对比所有房主房屋价值中位数为18万美元；该年龄段1190万户家庭中，76%为房主，其中78%无抵押贷款[160] 利率风险 - 公司面临利率风险的浮动利率债务为3.84亿美元[281] - 利率上升或下降50个基点将导致年净利息支出变化约192万美元，或稀释后每股0.05美元[282] - 公司持有固定利率债务，其加权平均利率为3.88%[284] - 市场利率上升50个基点将导致其抵押贷款和应收票据的公允价值减少约556万美元[286][288] - 市场利率下降50个基点将导致其抵押贷款和应收票据的公允价值增加约575.5万美元[288]